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不变的内核,好奇的心

2021-08-23 13:44 来源:内核

摘要:每一家优秀的企业,又或者每一项成功的投资都离不开对于变与不变的思考,牢牢把握住不变的因素,对变化的因素保持敏锐,二者缺一不可。

每一家优秀的企业,又或者每一项成功的投资都离不开对于变与不变的思考,牢牢把握住不变的因素,对变化的因素保持敏锐,二者缺一不可。

始终把握不变的内核

这个世界上的每个角落,每个时点,都在经历着各种或宏观或微观的变化,但是如果静下心来去回想,其实会发现很多从未随时间改变的事物或者运行规律。就像太阳东升西落一般,规律而固定,我们不会投入太多的注意力,但这些却是万物运行的准绳,其他事物皆是围绕这个准绳在运转。自然中是如此,人类社会的运行是如此,投资亦是如此。

无论在哪个时代里,过去,现在,还是将来,放在一个长周期的时间段内去看,企业的成长与发展,过程中创造的价值一定会体现在它的股价上,幅度无法确定,但股价会始终围绕企业价值上下波动,这是不会改变的规律,也是资本市场运作的公理。打个比方来说,如果一个企业基础牢固,团队稳定,始终聚焦于在自己力所能及的范围内扩大优势,同时不懈探索新的增长点,持续加大研发投入,那么这些倾注的心血也一定会反映在股价的长期走势上。

亚马逊的创始人贝索斯曾经这样解释过亚马逊的理念:“我经常被问到‘未来十年会发生什么变化?’,可几乎从来没有人问过我‘什么在未来十年内不会改变?’……实际上,后者是更重要的问题,因为你可以以长期视角来看稳定的事物,制定公司战略。在我们的零售业务中,我们知道客户想要低价,并且我知道十年后也是如此,客户希望能快速收到他们购买的商品,客户想要有多样化的选择……我无法想象十年后的未来,客户会说:‘Jeff,我爱亚马逊,但我希望价格高一点’,或者‘我喜欢亚马逊,我只是希望你们的到货速度慢一点’, 这当然是不可能的。所以我们会在十年后顾客不会变的需求上投入更多精力,因为我们知道,在这些上投入的精力在十年后依然能让我们的顾客从中受益。也就是说,当你知道有些事情在未来很长一段时间都不会改变的时候,这样的事情就值得你在上面投入大量的精力。”

商业模式或者交易方式会变化,但是商业运行的本质是不变的,客户希望更快收到性价比更高的优质商品的需求是不会发生改变的,这是值得企业持续投入大量时间精力去思考和精进的,同时也是评估其他变化产生的影响和应对之策的基础。

抓住不会改变或不太可能改变的事情持续思考和投入,并以此作为其他经营决策的基础。这个理念听起来很简单,但却能帮助企业在面对未知的冲击时稳住脚跟,这不懈的坚持最终也会让客户和企业受益,为股东积累下长期的价值。

这个理念同样适用于投资中,在研究的过程中,抓住不变的内核,也就是股价长期围绕企业价值上下波动这一运作规律,辅以长周期和全面的思考维度以及非预期的短期事件发生时的应对预案,是一切投资决策的基础。

变化始终围绕不变的内核发生

还有一件不会变的事情,就是新的变化无时无刻不在发生。很多如今我们习以为常的事物、工具、生活方式,可能是曾经的人们未曾想象过的,很多发明创造并非企业按照战略规划的设计逐步推进的产物,或者诞生于某个专业的研究实验室,巨大的技术变革甚至可能只是源于某个人的灵光一闪或者多种因素偶然交错的迸发。

1815年,位于印度尼西亚的 “坦博拉火山”突然喷发,次生灾害也接踵而至,坦博拉火山喷发持续了三个多月,喷出的数百万吨火山灰随着空气排入大气,甚至改变了世界的气候。1816年全球平均气温下降了 1.5 度,整个7月欧洲都在下雪,破纪录的寒冷和和低光照导致了世界各地的农作物歉收,最终造成了席卷欧洲大陆的饥荒。食品的短缺导致价格大幅上涨,人们在谷物市场和面包店前示威,许多城市发生骚乱。

这是19世纪有史以来欧洲大陆最严重的饥荒,德国也未能幸免,当时年幼的李比希和他的家人正是深受影响的其中之一。李比希的父亲是一名经营药物、化学试剂的商人,受到父亲的影响,李比希从小就酷爱阅读化学书籍和动手做实验,深受1816年饥荒期间经历的影响的他决定把自己的化学研究生涯致力于生物化学和农业化学领域。李比希是最早提出矿物营养理论的人:即氮,磷和钾三种化学元素对植物生长至关重要,并提出用化肥代替天然肥料,为如今仍然主导全球农业的氨化肥工业奠定了基础。氨的工业合成彻底改变了农业的格局,如果没有氨的合成,世界人口数量可能不会从1900年的16亿增长到今天的70多亿。

一座位于亚洲火山的爆发,使地球另一端的一个孩子深受启发,继而带来了全球的农业增产和人口激增,这么一个看似不可能的联系,却真实的发生了。无独有偶,饥荒期间饲料价格也持续飙升,大幅提升了马匹饲养的成本,为了寻找马匹的替代品,德国发明家卡尔•冯•德赖斯发明了自行车。

历史上从不乏由偶然或看似毫无关联的事件引发的创新:现代杂货店的产生是源于食品销售商试图在大萧条中幸存下来的无奈之举;青霉素的发现是来自第二次世界大战时的一次幸运的巧合;雷达、喷气式飞机、火箭也是如此。而且有趣的是,如果这些事件在不同的时间以不同的方式发生,产生的结果又可能完全不同。

我们虽然无法预知下一次无意中的巧合带来的革新和进步何时到来,但是能够确定的是,在技术的更新迭代中,一定会产生我们在当下的时点也许都无法想象的,令人兴奋的改变和革新,因为始终不变的是人们对于满足从基本的物质需求,到更高阶的精神需求的驱动力,不变的是人们对更便利的生活方式,更舒适的生活环境的向往,围绕这一不变的内核,不确定的只是发生的时点和具体的表现形式。

对于投资者的启示

行文至此我们又要聊一聊我们熟悉的投资领域了。我们明确的知道股票价格围绕企业价值在上下波动这一不变的运行规律,但是无论是企业还是行业发生变化的时点和表现形式我们很难预测,我们应该如何应对呢?首先我们需要做的,是始终坚持以价值为准绳,去寻找能够获益于企业内在价值提升的投资机会。

变化无时无刻不在发生,任何新事物的诞生、商业模式的变化、技术的革新都可能对每一个企业的内在价值产生影响。对此我们并没有更加“高明”的应对之法,唯有做到两点:首先,如前文所说,把握价值投资的内核不漂移,也就是把握企业的成长与发展过程中,其创造的价值一定会体现在它的股价上这一基本规律;同时,对新事物保持旺盛的好奇心,持续充实自己的知识库,对可能带来变革的萌芽保持跟踪和关注。

在这两点的基础之上,勤于思考,也就是在对表象有充分的认知和理解之后,又能够做到拨开纷繁复杂的表象,将众多变化始终汇聚于如何影响着企业内在价值的分析上去。这样才能够分辨并把握住那些能够真正带来企业价值增长的机会,从旁观者变为参与者,持续分享企业发展所带来的红利。

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