格上每日收评—2022年08月15日

今日市场

今日上证指数整体平稳运行，沪市深市一涨一跌。个股涨跌较为持平，北向资金小幅净流入。消息面来看，今日公布了较多重要数据。首先是国家统计局公布了7月份的经济数据。总体来说7月经济基本面走势较弱，其中基建发力明显，出口强韧性，而投资、房地产和消费仍疲弱。另外，今日央行“降息”的操作较为超预期，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。由于今日公布的7月经济数据和上周五公布的金融数据均较弱，此次的“降息”目的在于提振经济预期，刺激信贷需求。短期内预计资金面宽松态势不会发生根本改变。行业上来看，今日赛道股较为活跃，光伏、储能板块涨势较好，消费相关行业表现欠佳。A股短期内大概率将维持震荡走势。

截至收盘，今日上证指数收于3276.09点，下跌0.02%，成交额为3873亿元；深证成指上涨0.33%，成交额为5891亿元；创业板指上涨1.03%。今日两市上涨个股数量为2284只，下跌个股数为2370只。

从风格指数上来看，今日大多风格均表现不错，其中成长和周期风格表现最好，消费和金融风格表现较差。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中电力设备，煤炭，有色金属行业领涨，涨幅分别为3.35%，1.63%，1.56%。美容护理，计算机，银行行业领跌，跌幅分别为2.35%，1.41%，1.31%。

资金面上，今日北向资金净流入10.87亿元；其中沪股通净流出5.84亿元，深股通净流入16.71亿元。近三个月北向资金净流入859.46亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.89%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场整体的情绪不强，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

综合来看，今日上证指数整体平稳运行，沪市深市一涨一跌。个股涨跌较为持平，北向资金小幅净流入。消息面来看，今日公布了较多重要数据。首先是国家统计局公布了7月份的经济数据。总体来说7月经济基本面走势较弱，其中基建发力明显，出口强韧性，而投资、房地产和消费仍疲弱。另外，今日央行“降息”的操作较为超预期，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。由于今日公布的7月经济数据和上周五公布的金融数据均较弱，此次的“降息”目的在于提振经济预期，刺激信贷需求。短期内预计资金面宽松态势不会发生根本改变。行业上来看，今日赛道股较为活跃，光伏、储能板块涨势较好，消费相关行业表现欠佳。A股短期内大概率将维持震荡走势。

热点新闻

新闻一：央行突然“降息”10基点，怎样理解？

香港万得通讯社报道，8月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。这是央行时隔7个月来再度下调MLF和公开市场逆回购利率，2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回购中标利率均下降10bp分别至2.85%、2.10%，此后公开市场MLF和逆回购操作利率连续六个月持稳。此前市场主流预期是央行将缩量平价续做8月到期MLF。

平安证券认为，本次央行降息超出市场预期。央行在当前时点降息10bp，我们理解主要基于以下几方面考量：一是，降息支持实体经济的必要性提升。7月经济增长数据普遍较6月回落，三季度以来并未展现出经济强劲复苏的面貌，折射出深层次动力不足的问题。二是，7月社融彰显的信用扩张偏弱。居民和企业信心改善有限，使得实体经济贷款需求疲弱，表内“宽信用”再受阻。三是，通胀与汇率两大约束暂有缓解，货币政策相机抉择的时间窗口打开。在国内经济复苏、海外央行加息预期缓和的背景下，国际资本流动形势有望迎来边际改善。二季度货币政策执行报告强调汇率“坚持底线思维”，或意味着外部环境和国际资本流动形势缓和下，可适当加大对汇率双向波动的容忍度，发挥其内外平衡调节器的作用。

明明团队认为，这次降息是比较超预期的操作，今天是缩量降息，央行一方面调降了OMO和MLF的利率，同时又是年内第一次缩量操作MLF，到期6000亿元续做4000亿元，净回笼2000亿元。这说明两方面的情况，一个是降低政策利率主要还是为了降低LPR报价，降低实体经济的融资成本，刺激信贷需求，因为结合上周的信贷数据来看的话，现在居民和企业的信贷需求还是不足。另外一方面，缩量操作MLF也是表明央行关注到前期一段时间回购利率大幅偏低、流动性过剩的问题，包括导致的一些套利和杠杆问题的出现，所以缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归，避免是出现这个脱实向虚，引导这个资金流向实体经济。

光大固收认为，OMO和MLF降息是个很大的利好，这对于实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好；预计8月1Y和5Y以上两个期限的LPR都较有可能小幅下行；但对债券市场来讲，这可能不是个太大的利好，因为OMO、MLF降息所内含的利好已经在前期的DR、CD等资金利率中体现了，获利后宜早做规划。未来DR007的恢复会是稳健的、有间歇的、充分考虑市场情绪的，但从中长期看最终其必将回到OMO利率附近。

华创固收认为，政策利率降息是弱势融资需求下政策无奈的选择；政策利率降息的形式仍然是超预期的，中美货币政策背离的弱化给了央行更多操作空间；政策利率降息是引导广谱利率下行，对资金利率是“回归”，对债券长端利率和贷款利率是中枢下行；对长端而言政策利率降息可能打消投资者对拉长久期的顾虑。

新闻二：7月经济数据出炉：整体走弱。

投资方面：1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）319812亿元，同比增长5.7%。工业投资同比增长10.5%。其中，采矿业投资增长8.3%，制造业投资增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.1%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.4%。1-7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。

消费方面：7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额32046亿元，增长1.9%。1-7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额221332亿元，增长0.2%。

工业方面：7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。分三大门类看，7月份，采矿业增加值同比增长8.1%，制造业增长2.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.5%。

西部证券认为，工业生产增长动能趋于常态。7月工业增加值同比增速下降0.1个百分点至3.8%；环比增速为0.38%，继5、6月疫后快速复苏后（环比3.11%和0.84%），增长动能趋于常态（今年4月疫情前12个月平均增速0.36%）。受高温天气影响，发电量同比增速从6月1.5%上升至7月4.5%，对工业增加值有一定提振；但是黑色、有色金属冶炼和压延加工业增加值增速放缓，计算机、通信和其他电子设备制造业增速也较6月回落。

零售增速回落，新一轮疫情冲击可能尚未完全体现。7月零售同比增长2.7%，较6月增速3.1%回落。其中商品零售增速从6月3.9%回落至7月3.2%，餐饮收入跌幅从6月-4%收窄至7月-1.5%。8月以来，海南、新疆、西藏等旅游热门地区遭受疫情冲击，可能会继续拖累暑期旅游消费。

房地产和基建、制造业投资继续分化，房地产仍是投资拖累项。7月固定资产投资同比增长3.5%，较6月增速5.8%回落。其中，房地产开发投资同比下跌12.1%，较6月跌幅9.6%扩大；基建投资同比增长11.5%，较6月12%回落；制造业同比增长7.5%，低于6月9.9%。今年以来地产投资弱、基建和制造业投资强的局面仍在持续。

预计下半年货币政策维持流动性宽松，房地产政策有必要继续调整。央行今日下调MLF和逆回购利率各10个基点，1年期和5年期LPR利率可能跟随下调。7月经济、金融、通胀数据均显示需求仍然疲弱，预计央行短期内不会主动收紧货币政策，流动性宽松环境可能仍会持续。近期受市场风波影响，房地产需求进一步恶化。目前房地产成为当前经济主要拖累项，下半年稳增长压力仍然较大，房地产政策可能会进一步调整

银河证券认为，7月经济数据整体走弱：基建发力明显，投资、消费回落，出口强韧性，房地产仍疲弱。其中基建发力明显，增速继续走强至9.1%，政策扶持下后续韧性仍将体现；制造业投资表现转弱，与PMI显示7月制造业景气度下滑一致，后续仍会受外需下行压力加大拖累；房地产投资7月增速继续下滑至-12%，房屋销售、开工等相关指标也保持下行态势，尤其是销售加速下滑，与社融体现的居民部门融资低迷表现一致，显示房地产市场投、融资继续萎缩。出口继续保持高增，进口相对较弱但较上月上行，贸易顺差进一步扩大，体现我国外贸韧性仍强，国内外通胀差异和相对稳定的汇率使中国商品具备出口优势，将继续支撑中国经济，但内需疲弱外需放缓压力仍需关注。商品零售增速下滑，餐饮收入跌幅继续收窄，仍有待修复。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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