2月近8成债券私募正收益,债市将骑“牛”前行?

2016-03-14 11:24:41来源:格上理财研究中心

摘要:2016年以来,股市探底迹象不明,经济进入调整期,而一直被认为与经济指标紧密相关的债市重新引发市场关注。今年债市开始分化,以交易型为主的利率市场大幅波动;以配置型为主的信用债市场异常火爆。

    2016年以来,股市探底迹象不明,经济进入调整期,而一直被认为与经济指标紧密相关的债市重新引发市场关注。今年债市开始分化,以交易型为主的利率市场大幅波动;以配置型为主的信用债市场异常火爆。而近期央行超预期降准,债市能否继续骑“牛”前行引发热议,债券型私募又将如何布局?

    2月近8成债券型私募正收益,占据各策略榜首

    据格上理财统计,2月债券型私募基金平均收益0.39%,相较于1月份(-0.22%)有明显回升。其中,2月各策略正负收益占比中,77.97%的债券型私募基金斩获正收益,领跑各策略。

    格上理财认为,市场上债券通常分为利率债和信用债,利率债收益相对较低且违约风险小;信用债一般票面利率较高,但投资者需要额外承担信用违约风险。信用债一直被认为是风险与机遇并存,一些保守派机构会选择完全避开低等级信用债,但也有部分机构认为,在标的可把握的前提下,信用债不失为掘金的好地方。

    据格上理财对私募机构观点的梳理来看,目前私募主要持两种观点,一种长期看好债市,把握当下债市行情;另一种则偏谨慎,等待市场行情明朗。

    泓信资本:债市有望走牛,把握当下债券投资机会

    泓信投资认为目前情况下,从国家政策、货币供给和资金流动来看,债市尚未出现见顶迹象。从经济形势来看,中国目前正处于转型或是增速换挡期,央行大概率会配合经济稳增长的目标维持货币宽松。以十年为周期,十年前GDP平减指数为正,十年期国债在3%左右徘徊。如今GDP平减指数转负,十年期国债维持在2.8%左右的低位。在当前政策出现变化,但实际利率没有明显改变的背景下,未来十年期国债存在大概率下行的空间,债券的交易价格也因此得以上涨,从而使得债市有望走牛。

    博道投资: 未来5年债券是最好的避险工具

    博道投资表示,从长远来看,人口红利消失必然对应利率的长期下行,未来5年,任何时候投资债市可能都是对的,就像过去10年何时买房都是对的一样,这是逃不开的长周期。从短期判断,最近一年,债市机遇与挑战并存,预计债市先走平、后走牛,上半年是资金行情,下半年是基本面行情。今年降低收益率预期难以避免,但是债市的机会还比较多。除了传统的利率债、公司债和企业债外,今年ABS、非公开募集债券将在政策的呵护下迎来快速发展。

    重阳投资:国内债市表现分化,通胀预期下债市防风险

    重阳投资认为目前国内债券市场表现分化,短期利率债、低等级信用债收益率小幅下行,中长期利率债和高等级信用债收益率有所上升,期限利差进一步上升。总体而言,债券收益率尽管有所调整,但仍处于绝对低位。在通胀预期回升的情况下,需要以防风险为主。去年四季度的行情中,一级市场持续向好,推动二级市场价格上行。但是,最近两周一级市场已经出现转弱迹象,表现在长期金融债招标利率高于二级市场,非国开金融债与国开债利差拉大等。一级市场配置力量趋弱可能与金融机构资金更多流向实体经济有关,值得警惕。

    鹏扬投资:债市仍需保持谨慎态度

    鹏扬投资认为债市仍面临一定压力但短期就迅速上行并不现实,短端资金宽松在实体明确改善之前都能够保持稳定,仅靠经济企稳预期刺激收益率到达一定位置后,资金充分而承载空间的扩大会让收益率可能有短期小幅回归再等待实体数据的确认。不过就目前的政策趋势来看,若一段时间内经济企稳未看到效果,政府的政策可能进一步加码,这种趋势短期未看到改变的迹象。因此,对债市仍保持谨慎态度,短期不宜继续加大做空力度。(来源:格上理财研究中心)

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