欢迎您登录 ,投资有风险,选择需谨慎

登录 注册
下载APP
小程序
  • 手机APP

  • 自选产品

  • 理财热线

PE投资策略解析

2012-10-26 14:30 来源:格上理财研究中心 景卉

    近年来本土PE行业内大多数机构似乎都贴着同样的标签:以综合性基金为主,投资阶段为Pre-IPO,关注的行业以医药健康、节能环保、先进制造、TMT为主,项目来源为业内资源、中介机构介绍等等。机构同质化,没有鲜明特点,造成的结果是优质项目遭遇争抢,市场秩序被扰乱。这已经成为制约PE行业发展的重要因素之一。其实,在本土PE机构中,已有一部分一线机构形成了自身独特的投资策略,接下来这个阶段,格上理财将以一系列文章浅析这些投资策略的优势和不足。

    专业化策略

    专业化策略是部分PE机构常用的投资策略之一。主要是指成立某一行业的专项基金,专注投资这一行业。如九鼎投资在去年成立的医药基金,今年成立的矿业基金;达晨创投旗下的达晨文旅基金。虽然九鼎和达晨都属于综合性的PE机构,但其投资策略中包含了专业化发展的理念。一般专项基金会聘用该领域的专业人才进行管理。如九鼎医药基金的主要负责人禹勃,英语药学硕士,曾任国家药监局机关团委书记,海虹医药申子交易总经理,全国医药精英俱乐部秘书长。在医药行业工作多年,为医药领域的专家。由于只针对某一特定行业,且运用专门的管理人才,专业化策略一方面能够提高对该行业的认识高度,另一方面能够深度挖掘该行业的优质项目。在提高基金的收益率和所投项目的成功率方面具有很大优势。对于看好这一行业的投资者来说,不失为好的投资标的。但是,专业化策略对PE机构团队内的人才要求相对较高,只有具有某行业的专项人才,才有成立专项基金的能力。

    地域化策略

    地域化策略也是一部分PE机构常用的投资策略。主要是指投资于某一特定地域的PE基金。如我国最早的产业基金渤海产业投资基金,最初主要关注天津滨海新区及环渤海地区的高成长中小企业;深创投旗下的多只基金,与各级政府引导基金合作,主要投资于当地政府大力扶植的项目。与政府合作的优势在于,不仅可解决基金的资金来源问题,还可以利用政府资源,快速获取项目信息,有政府作为中间人,可快速衔接项目。在节约投资成本、提高投资效率方面具有优势。地域局限性是这类策略的劣势,如果该地域是经济发达地区,优质项目资源丰富,此劣势可以适当缓解。但是,如果PE机构只是引入政府引导基金作为投资者,之前没有对当地的经济发展形势和中小企业发展状况做深入的调查研究,造成项目资源缺乏,不得不投入一些质量欠佳的项目,则可能影响基金收益。因此,政府的钱该不该拿,怎样去拿,是是否采用地域化策略的关键问题。

    联合投资策略

    联合投资是许多PE机构尤其是外资PE机构常用的投资策略。主要是指某一项目由多家PE机构在同一轮次共同投资,这些机构由1-2个领投机构和数个跟投机构构成。最典型的联合投资案例是知名互联网公司奇虎360,从2006年开始,奇虎360先后获得了过红杉、鼎晖、高原、红点、Matrix和IDG等PE机构6轮投资。以第一轮投资为例,由鼎晖和红杉领投,IDG资本 、GMO 和晋汇投资跟投,总投资额为1400万美元。领投机构通常是这个项目的挖掘者,在投资流程中起到主导作用。从对项目的投资决策、接洽、估值、尽调中扮演主要角色。跟投机构则是投资的参与方,可对投资流程提出建议及发挥各自优势使投资过程更加顺畅。

    联合投资的优势主要有:1、分散投资风险:避免投资额过大、投资过于集中于某个项目带来的风险; 2、节约投资成本:在优质项目越来越稀缺的当前,多家投资机构同时接触到某一项目的情况越来越多,为了拿到项目的投资机会,这些机构不得不争相抬高投资价格。联合投资使这些机构从竞争对手变为合作关系,可以统一战线与项目方商谈,大大节省了相互竞争产生的不必要投资成本。另外,投资过程中沟通、尽调等所需的成本由多家机构共同承担,也节省了投资成本;3、增加项目确定性:过多家机构的专业投资人群策群力,对项目充分论证,增加确定性;4、完善项目投后管理:多家机构发挥各自在投后管理方面的优势,对公司股权结构、治理结构、内部管理、发展方向等诸多方面进行指导,帮助项目快速成长。因为拥有诸多优势,联合投资是目前主流的投资方式,但如果参与方过多,相互之间的背景、地域、文化各不相同,需要大量的磨合时间,也会产生不必要的沟通成本和阻碍投资的不利因素。因此,联合投资通常发生在背景趋同,平时交流沟通频繁,关系良好的机构之间。

    独家投资策略

    与联合投资相对应,独家投资是指某一项目在某一轮次只由一家PE机构投资。这种投资方式通常运用于中早期项目中。因为中早期项目所需融资额通常较小,一家PE机构即可覆盖,无需联合投资。独家投资中PE机构对项目有完全的主导权,不会因与其他机构的分歧影响投资。但由于没有其他机构共同商议,独家投资对PE机构对项目的挖掘和判断能力要求极高。判断一家PE机构的核心能力,领投和独家投资成功率是一个很重要的指标。

热门产品

更多 >

大道寰球全球精选组合六号A期(C类)

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

宁涌富谷雨19号A类份额

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

宁涌富谷雨19号C(A类份额)

登录可见

单位净值(03-27)

登录可见

近一年收益

盛泉恒元量化套利83号

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

盛泉恒元量化均衡82号

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

明汯股票精选20号

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

勤辰森裕格上1号

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

文多文睿二期

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

浑瑾岳阳G2号

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

量锐格享1000指数增强1号1期

登录可见

单位净值(03-22)

登录可见

近一年收益

或拨打理财热线 400-080-5828