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53%私募保持谨慎,21位私募大佬观点现分歧

2016-03-30 11:20 来源:格上理财研究中心

摘要:上周上证指数重回3000点,创业板也创出春节后新高,市场是否真的回暖?机构又将如何布局?

    上周上证指数重回3000点,创业板也创出春节后新高,市场是否真的回暖?机构又将如何布局?格上理财调研了多家主流私募机构,其管理规模约占私募行业的14%。调研结果显示,有47.29%的私募机构认为当前风险得到相当程度的释放,不宜过分悲观,A股已经迎来投资良机,将乐观参与其中;另有,52.71%的私募机构认为短期仍具不确定性,保持谨慎操作。此外,在投资布局上,私募大佬们略有分歧,有的看好国企改革板块、主题概念板块,有的关注景气向上、成长性强的行业。

    迎投资良机,乐观参与

    格上理财调研显示,重阳投资、淡水泉投资、世诚投资、神农投资等私募机构认为对后市不宜过分悲观,A股迎投资良机。其中,重阳投资、世诚投资、理成资产、和聚投资等认为市场总体风险已得到相当程度的释放,基本处于底部区域;神农投资、汇利资产等认为随着市场的调整,市场估值已经趋于合理,某些标的投资价值凸显;淡水泉投资、观富资产、德骏资本等认为从经济、政策和市场情绪来看,目前均已处于底部,都存在预期改善的可能性。

    重阳投资认为,近期市场波动中市场分化风格逆转,蓝筹股表现更强。市场分化的原因在于市场对宏观要素、政策预期的变化,以及风险偏好的下降。去年大宗商品经历了持续价格低迷后,相关企业开工率降至较低水平,社会库存也基本出清。市场主动收缩供给可能是去年底以来大宗商品价格持续性反弹的原因。在经济转型过程中,金融市场政策变革和风险偏好的下降决定了市场将呈现结构性分化。展望未来,重阳投资认为市场总体风险已经得到相当程度的释放,对后市不宜过分悲观。

    和聚投资认为目前A股风险已经得到明显释放,基本处于底部区域,投资成本较低,可将根据实际情况继续加仓。和聚投资将充分发挥投资优势寻找优质个股,同时也关注衍生品市场、套利市场的各种套利机会。

    神农投资认为“2016 年的投资机会是跌出来的”,伴随着市场的下跌,将逐渐建仓。对于全年的投资,无需过度悲观。A股经过两个月的急跌洗礼,市场估值已经趋于合理,特别是沪深 300 为代表的大盘股,估值水平已经接近 14 年 2000 点水平,预计上半年大概率会有一波像样的反弹。

    汇利资产认为,目前随着市场的调整,某些标的的投资价值更加突出,这些标的下跌空间不大,并且能带来业绩增长和估值修复,其风险收益比还是非常吸引人的。最近满足这些标准的股票越来越多,相信未来市场将会不断上演弱反弹、暴跌交叉进行的行情,部分优质个股将会提前见底逐步走出独立行情,出现难得的加仓良机。把握机会,敢于在暴跌中买入、在上涨中卖出,可能是今年的主要收益模式。

    观富资产认为,随着两会结束、国内经济数据的相继披露,观富资产对未来行情持有比以往更为乐观的预期和判断,主要基于:1)新任证监会主席及更高层出台的一系列政策措施,远超预期,如果后续更多因股灾而实行的非市场化管制措施逐步被拨乱反正,那市场风险偏好的复苏还值得给予更高期待;2)中国经济一季度顶住了压力,伴随着各类改革政策加快推出,特别是债务置换与减税政策,二季度可能会超预期好转。这样的背景,当货币政策宽松,风险偏好与企业盈利向上共振,将是股票市场投资的黄金期。基于这些理由,我们对这轮反弹的持续性以及个股活跃性、反弹空间都持有比市场目前一致预期更乐观的态度。

    短期仍具不确定性,谨慎操作

    格上理财调研显示,景林资产、鸿道投资、拾贝投资、兴聚投资等私募机构认为短期市场仍具不确定性,存量博弈特征明显,保持谨慎操作。

    景林资产认为,2016年的投资机会与投资潜力要弱于2015年,需要加强宏观风险的防范,并持续深挖较为稀缺的个股才能扳回损失。随着供给侧改革的推进和房地产与制造业投资的回落,预计我国宏观经济长周期下行的压力愈发明显,经济增长动力不足,全年金融市场震荡和长期增长前景变得愈发不确定是主要挑战。

    鸿道投资认为目前的市场仍呈存量博弈特征,总体偏谨慎。总体来看,今年政府不会持续搞需求刺激,如果市场因需求刺激幻想的落空出现调整,今年政府大的政策取向是把经济问题推到明年,政府会去托底,这将迎来今年最好的一次投资机会,如果成长股能跟随市场调整则将出现明显的投资机会。

    拾贝投资认为,近期政策制定者和市场的沟通有效性有所加强,投资者对于短期汇率的担忧暂时告一段落,同时对于政府坚决保持增长区间的决心也有所感受,货币政策保持略微宽松,去产能去库存的政策会陆续出台,投资者的风险偏好可能会有短期的修复。未来拾贝投资将秉承审慎态度,选择估值和成长、分红匹配的公司作为投资标的,以期获得中长期合理回报。

    兴聚投资认为,历三次股灾之后,市场心态已发生根本性变化,未来将严格控制风险,提高选股的要求和对估值安全边际的考量。中短期来看,兴聚投资认为市场向下趋势仍未出现明显打破的迹象,真正反弹的时点与空间仍需要更多的时间去确定,市场的弱势调整趋势是否发生大的改变仍有待观察。短期内,兴聚投资将维持仓位,并且利用这一个A股市场难得的喘息窗口期,积极寻找可能带领下一波上涨的板块和个股,如果市场底部形成,有明显的机会出现,将积极参与到反弹中去。

    泓湖投资认为,固定收益部分已经嗅到了利率见底的信号,去年年报中已经前瞻地提出对固定收益的谨慎看法,接下来就是等待更多数据推动观点验证的时刻;商品部分目前也在等待合适的出手时机,在需求没有明显恢复的情况下,阶段性的供给增加和库存累积会带来价格回调的压力,目前重仓做多已经不是收益风险比合适的选择。展望下一阶段,权益部分泓湖投资依然做好积极等待的准备,在做多逻辑出现以前,“管好自己的手”是最主要的任务。

    暖流资产认为,整体上判断,2016年的A股市场是有管理的震荡市,虽然面临大扩容,但是唯有温和上行至少是区间震荡才能支持扩容进程,单边下行的市场不能履行“显著提高直接融资比重”的功能。展望2016年全年,上证指数大概率在2500-4000点之间、创业板大概率在1500-2500点之间进行区间震荡。简言之,后续不确定性仍强,严控仓位,不可冒进。

    未来布局方向

    未来投资布局中,鼎锋资产、远策投资、暖流资产等机构看好国企改革板块及主题概念投资机会;鸿道投资、弘尚资产、汇利资产等机构则更看好景气向上、成长性强的行业;景林资产、重阳投资、展博投资、理成资产则将进行全面布局,其中,理成资产还看好港股投资机会。

    国企改革、主题概念板块

    鼎锋资产认为2月市场有所企稳,主要是1月市场担心的人民币贬值、外围经济和股市恶化的情况有所缓解,但月末又出现快速下跌,主要原因在于市场对于未来信心担忧加剧,房地产的快速上涨带来了短期的繁荣,但短期的放纵带来的是对本元的伤害,伤害的是中国社会和经济的根基。今年的总体操作思路核心就是控制仓位做交易,特别是熟悉的品种。短期鼎锋资产也将关注涨价板块的短期机会,中期将关注供给侧改革和国企改革的可能机会。

    远策投资认为,目前指数位置下,短期继续很快向下的风险不大。远策投资倾向于维持目前中等水平的仓位,不做大的变动;未来不明朗的情况下,先保证尽量不亏损。组合以偏价值的投资为主,前期提前布局的受益于供给侧改革的行业个股,如化工相关子行业龙头公司,未来比较能带来超额收益的配置也会集中在化工股上。此外,在生物技术、能源互联网、人工智能等领域也会持续关注,加大研究。

    暖流资产认为展望3月市场,短期A股超跌反弹的时间和空间阻力仍然较大,不宜大幅加仓。主要聚焦于地产产业链(地产/建材/建筑装饰)、涨价概念(畜禽/化工品/维生素/贵金属)、供给侧改革、国企改革、新能源汽车和迪士尼概念。

    景气向上、成长性强板块

    鸿道投资认为由于前期对需求刺激的预期太高,周期股需要较长时间的调整才能消化,后面的机会更多在成长股。之前经过几波调整,中小市值的新兴成长股中的优质品种估值已经调到30倍出头的水平,稳定成长类二线蓝筹已调到20倍出头的水平。

    弘尚资产认为今年的布局主线将在盈利趋势向上、受风险溢价波动影响较小(盈利景气向上+微观层面确定性)的行业。看好传媒、教育、云计算、禽养殖、医药中符合未来方向的个股。一方面,这些行业本身的周期性较弱(确定性强),因此风险溢价的变化相对股价影响较小;另一方面,由于流动性仍然充裕,无风险利率较低,这些行业估值坍塌的风险不大,只要盈利趋势向上,在市场悲观时仍有很好的长期投资价值。

    观富资产计划在3000点一带继续加大股票资产配置力度,主要投资方向为景气行业,特别是房地产产业链、工业自动化(苹果产业链资本开支加大的受益者)、养殖、白酒、化工等领域的优质企业。在主题方面主要关注储能领域、能源互联网领域、VR领域等。

    汇利资产相信,未来市场将会不断上演弱反弹、暴跌交叉进行的行情,部分优质个股将会提前见底逐步走出独立行情,出现难得的加仓良机。把握机会,敢于在暴跌中买入、在上涨中卖出,可能是今年的主要收益模式。汇利资产将保持谨慎态度,继续挖掘符合转型升级且具有高成长性的中小市值个股,重点看好医疗服务、精准医疗、娱乐传媒、新兴消费、TMT、环保、新能源等行业。

    银叶投资认为,从技术上看,上证指数近日站稳多根重要均线,反弹有进一步发展的趋势。新是引领发展的第一动力,因此以新兴产业为主体的中小创又有了新的表现机会,近期更加看好新能源汽车、虚拟现实、互联网+等新兴产业所隐藏的机遇。

    全面布局各板块

    景林资产认为,在经济发展乏力过程中,仍然不乏诸多增长亮点。比如更为高阶的消费服务业和新兴产业的发展就是亮丽的风景线,当前我国电影等娱乐产业、文化教育产业和健康医疗养老养生产业的高速增长就是例证。未来,景林资产还将密切跟踪关注我国更大幅度进行的供给侧改革,短期阵痛不可避免,但是长期利好。当然,证券市场能否承受供给侧结构性改革带来的冲击,值得认真地思考和谨慎地对待。

    重阳投资认为市场结构性分化行情还将持续,在未来资产配置策略上,股票组合将继续布局:1)具备正预期差、受益于改革红利的优势公司;2)新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司;3)引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业;4)具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。考虑到前期风险的释放,产品仍将维持一个较高净多仓位。

    展博投资判断,短期市场风险偏好修复有望带来反弹,因此短期内公司将结合灵活的仓位进行波段操作,重点关注去产能加速的钢铁、煤炭、有色、供给收缩景气上行的畜禽养殖和部分化工品、受益于新兴消费高景气的影视传媒、休闲旅游、新能源汽车和节能环保行业,以及国企改革板块、高松转板块的主题投资机会。

    理成资产认为未来低利率和资产荒导致系统维持在较高估值和大波动性将长期并存,但长期深熊的可能性非常低。投资者严重趋同和拥挤的投资策略,既是风险也是大机会,接下来要做逆向投资、价值投资。行业配置上看,仍然重点投资医药、新能源等业绩扎实成长性强的板块。另外一部分是港股,理成资产认为港股当前在历史大底位置,因此港股持仓维持了高仓位运行,没有变化。(来源:格上理财研究中心)

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