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VC/PE9月报:募资回暖 早期投资活跃

2012-11-09 18:42 来源:格上理财研究中心

  点此下载月报PDF版

    报告摘要:

    募资:新成立基金活跃度大幅回升

    9月份新成立17只VC/PE基金,总目标规模为293.94亿元。规模环比上升196%,同比上涨54%。新成立基金活跃度大幅回升。9月份共21只基金完成募集,总规模为132.27亿元。规模环比下降56%,同比上升44%。

    投资:VC投资活跃度明显提升

    9月份VC/PE机构共完成93笔投资,投资规模为244.69亿元。环比下降31%,同比上升159%。9月份共65笔VC投资,总规模仅为19.6亿元,单笔平均投资规模为3015万元。

    退出:9月中国企业上市数量创年内新低

    2012年9月份共12家中国企业完成IPO,融资规模为68.48亿元。融资规模同比下降66%,环比下降6%。从上市企业数量上看,9月份上市企业数量较8月份下降20%,创年内新低。2012年9月共26家VC/PE机构通过13家企业实现29笔退出,平均回报率为3.71倍。

    特别关注

    中国公司在美国上市的远虑近忧中概股面临困境

    研究员:景卉   杨举

    电话:010-64990899

    邮箱:jinghui@gesafe.com yangju@gesafe.com

    9月份VC/PE市场概况回顾

    募资 : 新成立基金活跃度大幅回升

    【新成立基金】

    图1:2011年9月-2012年9月新成立VC/PE基金

    数据来源:格上理财研究中心,CVsource

    9月份新成立17只VC/PE基金,总目标规模为293.94亿元。规模环比上升196%,同比上涨54%。新成立基金活跃度大幅回升。本月新成立的基金规模最大的为四川发展矿业投资基金,该基金目标规模为100亿元,首期规模20亿元,由四川蜀祥投资有限公司、上海高能投资管理有限公司、四川省地质矿产勘查开发局共同发起设立,优先投资于四川发展、四川省地矿局旗下的优势矿产资源。9月份成立的产业基金为数众多,包括延安广发产业整合和升级并购基金、宁夏清真产业股权投资基金、西部文化旅游产业基金等,产业基金的投资标的一般为产业内并购和整合。这类基金的募集规模偏大,常见几十亿的目标规模,在设立时,投资人或者管理机构一般都有深厚的产业背景,通过股权投资深挖产业资源。

    【完成募集基金】

    图2:2011年9月-2012年9月VC/PE基金完成募集情况

    图3: 2012年9月完成募集基金资本来源

    图4:2012年9月募集完成基金类型

    数据来源:CVsource,格上理财研究中心

    9月份共21只基金完成募集,总规模为132.27亿元。规模环比下降56%,同比上升44%。9月份完成募集规模最大的基金是红杉资本中国四期基金,基金规模为3.45亿美元,主要投资于户外媒体、清洁技术、生物技术、医疗健康。9月份完成募集的诚鼎大环境产业股权投资母基金也备受关注,该基金募集规模高达20.05亿元,其中城投控股出资7.5亿元,占比37.41%。城投公司是上交所上市公司,股票代码600649,此次发起设立的母基金的投资标会倾向于房地产、环境保护等领域的产业基金,这也是上市公司在今年热衷投资PE的又一案例。

    本月完成募集的基金中,人民币币基金在规模方面胜出,占总规模的73%。基金类型方面,风险投资基金占比最高,共14只基金,规模占比48%。

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    【格上分析】

    在9月份,人民币基金的新成立和募集完成数量以及规模都在回升,人民币基金的募资逐步走出低迷状态,而美元基金的募集在8月份爆发之后再次回落,整体上来看,PE基金的募资状况在转好。但是从基金的投资标的来看,募资在好转的同时接伴随结构性的改变,以投资中早期和投资产业整合和并购的基金在增加,较少有专做Pre-IPO项目的基金成立。

    PE投资本身存在明显的周期性,募集与投资的热潮和低谷是分明的,但PE投资的周期性转变也是迅速的,大概5年左右PE投资就会经历一个完整的周期,每个周期之后PE行业都会迎来新变化。当前PE投资正向中早期项目投资和并购发展,这一点在基金设立和募资时提前反映出来,这将是下一个周期的起点和特征。

    投资:VC投资活跃度明显提升

    【投资概况】

    图5:2011年9月-2012年9月VC/PE投资情况

    数据来源:CVsource,格上理财研究中心

    9月份VC/PE机构共完成93笔投资,投资规模为244.69亿元。环比下降31%,同比上升159%。9月份规模最大的投资事件为中投、中信资本、国开金融、博裕投资联合投资阿里巴巴20亿美元,约合人民币127亿元,占9月份整个PE投资规模的52%。这笔投资是阿里巴巴以76亿美元完成的回购雅虎所持20%股份的融资计划的一部分,阿里巴巴向上述银团发行了20亿美元的普通股。该银团融资主要用来,并为进一步扩张提供资金支持。

    图6: 2012年9月VC/PE投资分布情况

    图7:2012年9月VC/PE投资币种分布(单位:人民币亿元)

    数据来源:CVsource,格上理财研究中心

    9月份共65笔VC投资,总规模仅为19.6亿元,单笔平均投资规模为3015万元;PE投资共28笔,总规模为224.35亿元,单笔平均投资规模高达8.01亿元。9月份公布了两笔天使投资,投资规模7400万元,单笔平均投资规模为3700万元。投资币种分布方面,人民币投资规模为37.73亿元,占比15%,外币投资规模203.24亿元,占比85%。9月份在人民币基金投资方面,VC所在比例已达40%,正接近PE投资比例,PE投资向中早期投资的转变愈加明显。

    【格上分析】

    9月份总的投资规模虽然比8月份有所回落,但仍然高于上半年的单月投资规模。而在除去定向增发项目和银团投资阿里巴巴的金额后,9月份的投资额度仅为48.23亿元,由此可见当前的投资规模复苏存在很大不确定性。从投资数量上来看,9月份总计93笔投资,其中VC投资占65笔,VC的活跃度明显提升。

    退出:9月中国企业上市数量创年内新低

    【中国企业IPO】

    图8:2011年9月-2012年9月中国企业境内外IPO数量及融资规模

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