私募周报:淡水泉投资、千合资本对心头好“忍痛割爱”(附知名私募三季度重仓股)

2017-10-31 11:54来源:格上研究中心

摘要:随着上市公司三季报的陆续披露,知名私募的持股路径渐渐浮出水面。

  【私募重仓】私募个股持仓:“国家队”与知名私募交叉持股21只,星石、淡水泉、和聚投资持股理念与国家队现分歧;主板受青睐,化工和医药生物个股占半壁江山;淡水泉投资、千合资本对心头好“忍痛割爱”(附知名私募三季度重仓股名单)

  【调研动向】中小板占据私募关注度半壁江山,“歌尔股份”成私募关注焦点

  【周度业绩】宏观对冲策略夺冠,股票型业绩分化严重

  【市场观点】翼虎投资:慢牛行情被长线资金认可,周期行业子版块有望反弹;暖流资产:当前市场趋势良好,估值切换行情前恐有调整;弘尚资产:市场延续震荡,重点关注大消费、大健康板块;泓信投资:市场继续向价值回归,债券市场下跌更多来自情绪

  【行业动态】贵州茅台突破600元大关,私募继续看好;基金业协会发布《私募基金服务实体经济情况报告》;新三板私募整改大限将至,部分私募面临摘牌风险

  【备案数据】本周新备案证券类产品354只,新备案私募管理人54家

  一、私募个股持仓:“国家队”与知名私募交叉持股21只,部分投资理念有分歧

  随着上市公司三季报的陆续披露,知名私募的持股路径渐渐浮出水面。格上研究中心根据Wind数据整理发现,截至10月27日,已有超过1800家上市公司披露了2017年三季报,有63家公司前十大流通股股东中出现“淡水泉投资”“千合资本”“和聚投资”等知名私募的身影,其中,与“社保基金”“中央汇金”等国家队共同持有的个股有21只。

  主板受青睐,化工和医药生物个股占半壁江山

  格上研究中心发现,“国家队”与知名私募共同看好的个股以主板为主,占比约53%,其次为中小企业板(占比33%)。其中交叉重仓个股最多的属于化工和医药生物行业,共同持股数分别达到5只,占比近一半;其次为传媒行业,有2只个股属于交叉持股,另外电子、采掘、建筑材料、公用事业、通信等行业均有个股被“国家队”和知名私募共同重仓。

  据格上研究中心统计,截至10月27日,化工行业今年以来小幅上涨0.81%,申万化工指数在二季度末跌至谷底后,三季度迎来上涨,一个季度上涨幅度超过8%。“国家队”与知名私募双方共同持有的化工股中表现最好的“中材科技”今年以来涨幅达60.55%。就医药生物行业而言,今年行业涨幅为6.37%,“国家队”与知名私募双方共同持有的医药生物股中表现最好的“永安药业” 今年以来涨幅为45.25%。

  星石、淡水泉、和聚投资持股理念与国家队现分歧

  值得注意的是,星石投资、淡水泉投资、和聚投资有部分个股操作手法与国家队“唱反调”。最为明显的是淡水泉投资。“招商轮船”这支个股自今年5月初停牌到9月中旬复牌后一直表现不佳,复牌至今下跌超过3%。三季度国家队选择减持该股股份,其中全国社保基金减持至退出该股前十大流通股东,年中新进的中国证金也选择了减持,而淡水泉投资通过旗下三只产品 “投资精英之淡水泉”“淡水泉精选1期”和“淡水泉成长基金1期”分别对该股进行了增持,增持股数为558.76万,合计持股占总股本比例为1.17%。

  再如,“光迅科技”于今年7月底进入近一年最底部区域,之后的三个月涨幅近40%。三季度社保基金合计减持该股264.97万股,而淡水泉投资新进该股前十大流通股东,持股比例为260.88万股,位列该股的第十大流通股东。


  淡水泉投资、千合资本对心头好“忍痛割爱”

  (1)淡水泉与“歌尔股份”的“分分合合”

  作为淡水泉持股时间最久的“歌尔股份”,淡水泉一直对它给予了高度关注,今年以来调研了五次,仅10月份就调研了两次,一次是10月20日,另一次是10月24日。而在“歌尔股份”刚刚公布的三季报中,格上研究中心发现淡水泉三季度对该股进行了减持。减持时点符合淡水泉投资一向的投资理念——逆向投资。

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  (2)王亚伟减持坚守四年半的“三聚环保”

  王亚伟坚守四年半的“三聚环保”今年以来涨幅为16.8%,这是自2016年四季度王亚伟对该股进行增持后,首次进行的减持。据格上研究中心了解,三季度王亚伟在该股上减持102.512万股,按照9月30日的股价计算减持市值达3.12亿,减持后对该股持有的总市值为15.97亿。

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  二、阳光私募机构调研动向:中小板占据私募关注度半壁江山,“歌尔股份”成私募关注焦点

  本周A股各大指数全线上涨,其中,上证综指突破3400点,上涨1.13%,中小板和创业板分别上涨0.88%、0.85%,沪深300和上证50表现最为强势,分别上涨2.42%和2.8%。行业方面,本周白酒为代表的食品饮料行业领涨,涨幅超过6%,消费和金融板块整体表现突出,计算机、有色金属、国防军工则表现相对较差,出现一定程度回落。个股方面,本周A股最亮眼的可以算是贵州茅台,根据茅台10月26日公布的三季报显示,茅台前三季度营业收入增长59.4%,净利润增长60.31%,业绩大超预期推动股价飙升,上周收于每股649.63元,全周上涨13.11%,市值突破8000亿。

  格上研究中心统计发现,本周私募机构调研热情有所回暖,调研上市公司59家,环比上周(21家)上升180.95%。私募机构关注的板块方面,中小板独自以54.24%的关注度占据半壁江山,主板和创业板关注度相对平均,分别是22.03%、23.73%。行业方面,本周关注度最高的是化工行业,有10只个股被关注,其次是电子和机械设备,均有5只以上的个股受关注。

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  格上研究中心发现,个股“歌尔股份”成为私募机构关注的焦点,本周共有约100家机构参与调研,其中参与调研的私募机构包括淡水泉投资、高毅资产、星石投资、重阳投资等多家知名私募。据格上研究中心了解,歌尔股份主营业务为微型电声元器件和消费类电声产品的研发、制造和销售,主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器、蓝牙系列产品和便携式音频产品。目前,在微型驻极体麦克风领域,公司市场占有率居国内同行业之首,国际同行业第三名;在手机用微型扬声器/受话器领域,公司居国内同行业第二名,拥有三星、惠普、联想、中兴通讯等在内的多家优质客源。10月20日,公司公布了三季报,季报显示,今年1-9月份公司实现营收172.6亿,同比增长36.93%,净利润同比增长33.66%,业绩保持稳步增长基本符合市场预期。另外,歌尔股份还属于苹果概念股,iphoneX的上市也给公司带来一定的关注度。

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  三、阳光私募周度业绩表现:宏观对冲策略夺冠,股票型业绩分化严重

  上周,沪指下跌0.35%,深成指跌1.41%,创业板指跌2.38%,仅沪深300微涨0.15%,沪指节后基本维持在3370-3400点之间震荡运行,大会期间,护盘为主基调。板块方面,仅食品饮料(1.66%)、交通运输(1.37%)、银行(0.49%)三个行业上周出现了上涨行情。

  从各策略业绩表现来看,上周(2017.10.13-2017.10.20)市场环境不佳,行业平均收益仅为-0.53%。其中,宏观对冲策略夺冠,周涨幅0.18%;股票策略业绩分化严重,绩优产品收益达1.72%,排名第一,但全部产品平均收益表现较为靠后,仅为-0.64%。

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  四、阳光私募机构最新市场观点

  1)翼虎投资:慢牛行情被长线资金认可,周期行业子版块有望反弹

  大会过后,市场对于金融继续去杠杆的预期再起,叠加美联储缩表加息预期,市场炒作情绪有所降温是正常反应。

  从各领域的龙头白马持续创新高的股价表现来看,新常态下的慢牛行情正在被越来越多的长线资金所认可,场外偶尔的消息扰动并不会对结构性牛市的核心逻辑有任何撼动。

  板块方面,TMT行业建议关注低估值苹果产业链的表现;大消费行业可选品消费升级,必消品消费复苏两大趋势明显,消费品龙头公司四季度业绩确定性依然很强;大周期行业市场悲观预期暂时充分释放完毕,周期板块中供需并未实质性恶化的子板块有望反弹修复。

  2)暖流资产:当前市场趋势良好,估值切换行情前恐有调整

  当前市场趋势良好,可以以更加积极的心态面对随后接近两个月的“重要会议+三季报”行情。

  十一月之后,市场将面临年报和2018年估值切换行情,流动性将成为制约市场主要掣肘,在定向降准之下,流动性宽松预期重燃,估值切换行情有较大看点,但是之前恐仍有一波调整。

  投资机会方面,需要重点关注金融和旺季消费,银行、非银、医药、食饮、汽车、家电和绩优TMT等,持有大概率有绝对收益。短期来看,建材属于涨价主题的延伸,华东和华南表现较好,可以积极配置。未来3-6个月,伴随取暖季的来临,环保板块又将进入风口;未来3-5年,5G和芯片是中长期的大主题,反复有机会。

  3)弘尚资产:市场延续震荡,重点关注大消费、大健康板块

  十九大后短期市场逐步回归正常化,临近三季报公布,主流机构整体配置思路聚焦于基本面。预计市场整体将延续前期区间震荡、存量博弈的格局,配置上建议聚焦业绩超预期增长的龙头板块、龙头公司。短期市场主要关注焦点为大消费、大健康板块。

  大消费板块经历了2016年以来行业基本面与相关上市公司股价同步回升后,板块龙头公司对标国际巨头仍然具备一定的配置价值。

  大健康板块很可能未来潜力更大,主要在于:政策方面,政策导向鼓励研发创新、强化质量监管,十九大报告以较大篇幅重点强调“实施健康中国战略”,行业整体政策预期上升;基本面上,行业收入增速逐步见底回升,政策影响导致行业内缺乏竞争力的小企业加速退出,行业集中度逐步向龙头集中;规模上,A股整体医疗板块占全部A股市值占比仅为6.2%,未来收入及利润占比提升潜力巨大。短期三季报全部公募基金医药板块市值配置比例也降至历史最低点,存在配置需求。

  4)泓信投资:市场继续向价值回归,债券市场下跌更多来自情绪

  在刚刚结束的十九大,政府首次放弃了GDP增长目标,这是政府转变经济发展思路的重要信号,政府已开始正视经济潜在增速逐步回落的现实,再度出台大规模稳增长措施的概率已大幅下降,我们需要尽快适应这一“新常态”,未来的市场也将继续向价值回归。

  债券方面,如果未来十年期国债收益率超过4%并维持一段时间,可能会逐渐对实体经济的增速产生显著的影响。目前债券熊市从调整时间和利率调整幅度来看已经达到了过去几轮债券大熊市的平均水平,而当前的通胀水平仍然大幅低于历次债券熊市,所以近期债券市场的下跌更多是来自情绪而非经济基本面。如果未来利率过快上行,可能会引发央行出面稳定市场。

  五、私募行业动态

  1、贵州茅台突破600元大关,私募继续看好

  在贵州茅台下半年股东大会召开的前夜,贵州茅台发布了亮丽的三季报,超出市场预期,而超预期的业绩也迅速“垫高”了全年业绩增速。受此影响,10月26日早盘,贵州茅台开盘大涨近7%,股价突破600元大关,收盘价605.09元/股,总市值冲高至7601亿元。此前私募大佬但斌曾对赌贵州茅台能到600元/股,而目前离其约定时间还有1年多的时间,贵州茅台就已经到了但斌的600元心理价位。

  对于其后续走势,东方港湾但斌、广东辰阳投资等私募机构表示继续看好。

  2、基金业协会发布《私募基金服务实体经济情况报告》

  根据中国证券投资基金业协会最新上线的资产管理业务综合报送平台数据显示,截至2017年二季度末,境内直接投资活动规模达5.86万亿元,占比57.6%;境内间接投资活动规模为2.50万亿元,占比24.6%;现金管理类资产1.13万亿元,占比11.1%;境外及其他投资6874.49亿元,占6.7%。

  在境内直接投资活动中,剔除二级市场投资后的直接投资项目账面价值合计4.89万亿元,占全部持有资产规模的48.1%。从投资项目数量分布看,截至2017年6月末,私募基金所投项目企业数量排名前五位的行业分别为计算机应用、资本品、原材料、其他金融以及医药生物。

  3、新三板私募整改大限将至,部分私募面临摘牌风险

  全国中小企业股份转让公司10月27日下达《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》(细则),明确新三板挂牌私募自查整改统计口径。“细则”进一步明晰了2016年5月27日股转系统发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(通知)中针对挂牌私募的八项条件的统计标准。按照“细则”要求,挂牌私募和主办券商需在11月10日前提交整改报告和核查报告。根据通知要求,部分私募或面临摘牌。

  六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品354只,新备案私募管理人54家

  基金业协会最新数据显示,本周证券类产品新备案354只,环比增加18%;在管理人备案方面,本周新备案管理人54家。

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