私募周报:私募“单飞”日益盛行,国际资管力量崛起

2018-01-24 17:20来源:格上研究中心

摘要:2017年,私募机构备案热情在9月份达到年内高点后逐步下滑,11月份新备案证券类私募机构107家,为近半年最低点。

  【行业数据】备案机构新观察:私募“单飞”日益盛行,国际资管力量崛起

  【调研动向】创业板持续走弱,私募扎堆调研“启明星辰”

  【周度业绩】组合基金综合表现最优,管理期货策略继续垫底

  【市场观点】弘尚投资:银行板块估值有望获得修复,不建议投资人盲目追高;翼虎投资:A股优质公司短期波动不改变向上趋势,港股推荐国企指数代表资产;朱雀投资:无潜在系统性风险,一九行情恐近尾声;鼎锋资产:未来看好服务和创新为代表的新经济

  【行业动态】格上财富、招商证券联合主办第二届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖典礼;中国首款由人工智能系统管理运营的基金登记备案;多家上市公司斥资认购私募基金;私募信用“成绩单”将启

  【备案数据】本周新备案证券类产品289只,新备案私募管理人35家

  一、行业数据:私募“单飞”日益盛行,国际资管力量崛起

  备案机构新观察:私募“单飞”日益盛行,国际资管力量崛起

  2017年,私募机构备案热情在9月份达到年内高点后逐步下滑,11月份新备案证券类私募机构107家,为近半年最低点,而12月份随着A股市场行情的好转,私募机构备案热情也在大幅提升,12月新备案证券类私募机构187家,达到年内最高点。

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  证券类私募行业的新生力量究竟源自何方呢?格上研究中心跟据基金业协会数据统计发现,2017年11-12月,协会新备案证券类私募机构294家,这294家机构的法定代表人来自各行各业,包括公募、券商、银行等。值得注意的是,在所有法代从业背景的占比中,私募从业背景已经达到29%,超过券商、公募等机构成为私募新鲜血液的主要供给方。

  格上研究中心认为,自2014年私募机构被纳入正规军以来,私募行业不断发展壮大,期间涌现出许多投研实力强、内部治理完善的私募机构。如今这些机构已经能够为资产管理行业培养、输送优秀人才,羽翼日渐丰满的私募行业新生力量为了更好地实现投资理想也开始了“单飞”。然而在私募行业资管能力逐渐加强,有能力培养优秀投研人才的同时,也要考虑如何吸引人才、留住人才,从而保持公司的稳定发展。

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  私募机构加紧“兄弟”公司备案,“单飞”现象日益明显

  近两个月新备案证券类私募机构中,法代有私募机构从业经历的达79家,其中更有一些法代曾经在知名私募机构中任职,包括曾经在泓湖投资中担任基金经理的李蓓,曾经在富善投资担任合伙人兼期货量化部主管的戴阿跃以及曾经在泊通投资担任基金研究员的李毅等。除了投研人员“单飞”创办了新的私募机构,原有的私募机构也在不断扩张,加紧“兄弟”公司的备案,比如上海念空的首席投资官王啸于17年年底又创办了杭州念觉资产管理有限公司,并出任首席投资官;上海淘利资产也于17年年底进一步扩张,创办了上海淘晨资产管理股份有限公司。

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  国际资管力量崛起

  近一年来,中国资产管理行业进入一个新的开放期,外资管理机构可以通过在境内设立外商独资公司(WFOE)并申请私募基金管理人牌照,开展与中资私募同等业务。截至18年1月1日,协会已备案的证券类私募机构中,外商独资企业共13家,其中6家备案时间集中在17年11月-12月,包括路博迈投资、景顺纵横投资、惠理投资、安本投资、施罗德投资和贝莱德投资。之前,外资机构投资中国证券二级市场主要通过QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外投资者)、深港通和沪港通的方式,而在获得中国境内的私募管理人资格后可直接在中国境内募资投资于A股市场,投资额度等受限条件大幅减少,对于外资参与中国A股市场,拓展中国客户更加便捷。

  除了外商独资机构的增多让更多的国际资管力量融入中国私募市场,国际资管领域对国内私募行业人才的输送也日益密切。格上研究中心发现在11、12月新备案的证券类私募机构中,法定代表人有海外机构从业背景的有9家,占比3%,已经超过公募、保险、期货公司等来源。

  公募派私募机构再增4家,2家法代曾为公募核心投研

  11、12月新备案的私募机构中,法代最近任职的机构是公募的只有4家,有投研背景的仅有两家,分别是上海瑞廷资产管理有限公司和宁波大榭开发区泉星资产管理有限公司。

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  公募老将何江旭同一年连续两次备案私募机构

  2017年12月新备案的上海瑞廷资产管理有限公司成立于同年5月,其法定代表人何江旭曾在公募基金包括工银瑞信基金、国泰基金任职16年,担任过投资总监、总经理等职位。

  据格上研究中心了解,何江旭有23年金融行业从业经历,其在公募任职期间共管理过7只产品,产品表现超过同类产品平均水平,其中6只产品在何江旭任职期间的回报大幅跑赢同期沪深300。2016年10月离开工银瑞信后,何江旭于17年5月在协会备案深圳前海瑞丰基金管理有限公司,担任总经理及法定代表人,并于17年12月再次备案另一家私募机构——上海瑞廷资产管理有限公司。

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  华夏基金又一明星基金经理——刘金玉离职奔私

  同样是法代有着公募从业背景的宁波大榭开发区泉星资产管理有限公司成立于2017年9月,并于同年12月中旬完成备案。据格上研究中心了解,泉星资产法定代表人刘金玉有15年投研经验,曾任中国平安保险集团资产管理中心研究员、泰达宏利基金和华夏基金的基金经理等职位。担任公募基金经理期间,刘金玉共管理过4只产品,每只产品的管理时长大约为2-3年。

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  二、阳光私募机构调研动向:创业板持续走弱,私募扎堆调研“启明星辰”

  本周A股表现分化。沪指在经过周一的短暂调整后连续上行,截至收盘,沪指上涨1.72%;但与此同时,深成指以及中小板、创业板指则向下调整,截至收盘,深成指下跌1.45%,中小板指缩量下跌2.51%,创业板指周跌幅达到3.22%。从行业上看,金融、地产、建筑等行业大蓝筹成为推动沪指上涨的主动力,而其余大多数板块则普遍走弱。在这样的市场行情下,本周私募机构共调研83家上市公司,环比上涨12.16%。

  板块方面,虽然中小板最近几周连续震荡调整,但仍受到最多关注,占比56.63%,大幅高于创业板(24.10%)与主板(19.28%)关注度。行业方面,本周电气设备受到最多关注,有9家上市公司被调研,其次受到最多关注的是医药生物行业,有8家上市公司被调研。

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  格上研究中心发现,本周个股“启明星辰”受最多私募机构关注,参与调研的私募数量达48家;此外,信维通信同样收获了大批私募机构青睐,有39家机构参与调研。

  据格上研究中心了解,启明星辰是国内最具实力的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商,公司在接受调研时表示,有信心在未来3年至5年保持30%左右净利润的增长。公司新一年布局了物联网安全、中小微企业Saas安全服务等创新业务,将在3、4月间对外整体发布;去年和云厂商也形成了很多合作关系,包括腾讯、阿里、华为、中兴、浪潮等,预计未来会在运维方面带来更多的收入。

  信维通信是苹果产业链明星公司,也是热门的5G概念股,近些年来无论是业绩还是股价市值均在快速提升。虽自1月5日以来,公司因受大环境和2018年苹果LCP材料天线订单影响下跌幅度较大,但对于信维通信整体的发展预期来看,市场依然较为看好。

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  三、阳光私募周度业绩表现:组合基金综合表现最优,管理期货策略继续垫底

  上周市场整体继续强势上涨,但结构上来看分化明显,其中,上证综指突破3400点,收出罕见的11连阳,全周上涨1.1%,上证50和沪深300分别上涨2.94%和2.08%,而中证500和创业板表现较弱,分别下跌0.28%和0.87%。板块方面,消费蓝筹表现强势,家电、食品饮料、房地产涨幅居前,国防军工、机械设备、建筑材料则跌幅较大。

  从各策略的业绩表现来看,上周(2018.01.05-2018.01.12)各策略整体表现较好,除管理期货策略微跌、债券策略持平外,其他策略均实现正收益。组合基金以0.79%的周平均收益位列第一,股票策略次之。从周收益分布来看,组合基金的正收益占比最高,而管理期货策略只有不到一半的产品取得正收益。

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  四、阳光私募机构最新市场观点

  1)弘尚资产:银行板块估值有望获得修复,不建议投资人盲目追高

  弘尚资产认为银行板块估值有望获得修复,原因在于:(1)2017年GDP数据好于市场预期,宏观经济增速好转,有利于银行整体资产质量改善,降低银行本身面临的存量不良及资产减值风险;(2)短期金融监管持续升级,打击影子银行及金融创新,最终均有利于提高银行经营稳定性;(3)银行板块本身估值足够便宜,在目前金融监管升级、经济增长预期改善前提下,银行板块估值有望获得阶段性修复与提升。

  短期市场走势强劲,表现为较好的经济增长数据刺激银行板块上涨,房地产调控政策边际放松刺激房地产板块上涨,进而带动部分低估值龙头公司及权重指数上涨。但短期市场涨幅明显,很可能需要震荡休整蓄势,不建议投资人盲目追高,且市场成交量并未明显放大,后续能否带动场外增量资金入市仍需观察。

  2)翼虎投资:A股优质公司短期波动不改变向上趋势,港股推荐国企指数代表资产

  A股方面,本周银行股的强势在于中国经济系统性风险的降低,银行股作为经济最直接晴雨表面临重估;而本周的极端走势就是因为有限的存量资金在短时间内不能满足人们对于优质资产的迫切需要,但银行股已经打出了市场的牛气,源源不断的场外资金将跑步入场,优质公司的短期波动不会改变向上的趋势。

  港股方面,如果市场稳健上涨,成交缓缓上行,涨幅不脱离基本面,则牛市行情仍可以继续延续很久;但如果成交急剧扩大,盈利水平差发展不乐观的小票也逐渐起飞时,则非常需要警惕市场风险。虽然恒生指数已经创下新高,但国企指数明显更为强势,银行、保险等板块轮流带动指数上行,且无论PE还是历史股指,国企指数都没到高点,因此仍然相对推荐国企指数代表的资产。

  3)朱雀投资:无潜在系统性风险,一九行情恐近尾声

  市场整体方面,目前市场发生系统性风险的可能性不大,原因在于:第一,宏观下行但微观更健康。产能去化会导致宏观产出下降,但微观的市场结构更加均衡。第二,大部分杠杆已经得到了较为有效的控制,市场处于相对健康状态。第三,金融业的风气已经改观。焦躁、浮躁的情绪逐步淡化,金融机构普遍保守了,更加关注合规要求。

  板块方面,春季躁动行情中金融、地产板块强劲超市场预料,体现了市场的避险心态,而关于配置的分歧在加大,一九行情恐近尾声。跨年估值切换过程中,权重板块表现较好,引发增量资金短期跟进;但看长一些,左侧布局业绩确定性强的低PEG成长股和部分估值更具吸引力的二线蓝筹,应该是一个方向。

  4)鼎锋资产:未来看好服务和创新为代表的新经济

  全球宏观经济基本面方面,2017年12月以来,全球主要经济体通胀预期普遍出现回暖,背后重要原因是原油价格的持续上涨。除美元走弱外,油价上行还受到2017年12月以来石油供需矛盾的影响。但市场可能尚未反映的是经济基本面对美国核心通胀预期上升的压力——产出缺口闭合下,税改将增加美国核心通胀上行压力。

  A股方面,看好以服务和创新为代表的新经济,因为这是未来30年中国居民生活的主要追求。大家愿意为旅游、文化、体育、健康、医疗、养老、教育等幸福产业花钱,也愿意为消费品更高的质量付费,而前者代表了消费转型,居民消费从有形消费转向无形消费,后者代表了消费升级,居民消费的转型和升级将是中国经济未来的发展动力。

  五、私募行业动态

  1、格上财富、招商证券联合主办第二届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖典礼

  2018年1月21日,由格上财富、招商证券联合主办的“领先当下•洞见未来”第二届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖典礼圆满结束,论坛中共设五大热点主题分享,15位私募顶尖人士对2018的投资机会进行了深入的分析与探讨。景林资产合伙人、总经理高云程先生分享了中国的价值投资机遇;贝莱德中国区CIO陆文杰先生分享2018全球大类资产配置策略;招商证券首席大类资产投资策略师陈文招对2018年大类资产做了六个预测。除了三大主题演讲,在圆桌论坛互动环节,12位股票、债券、量化、宏观对冲领域的投资精英围绕“全球视角下的中国投资机遇”及“量化投资如何破茧成蝶”两大主题展开讨论。最后,2017年中国证券私募金樟奖获奖名单最终揭晓,有34家私募基金管理人、18位私募基金经理获奖。

  2、中国首款由人工智能系统管理运营的基金登记备案

  中国首款由人工智能系统管理运营的基金——“子午跃然人工智能”于17年年底在基金业协会完成登记备案,据了解,该只产品由上海子午投资发行,投资领域涉及股票、期权以及商品期货,该产品将于18年1月底试运行。

  3、多家上市公司斥资认购私募基金

  近期不断有上市公司大胆出手认购私募基金,比如辰欣药业、金禾实业、浙江龙盛等上市公司纷纷拿出大额资金购买私募产品。2017年12月29日,辰欣药业发布公告称,公司以自有资金1000万认购浙江冬拓投资发行的冬拓成长一期基金份额。

  4、私募信用“成绩单”将启

  近日,中国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金会员信用信息报告工作规则》及指标定义。中国基金业协会会长洪磊表示,信用信息报告工作是创新行业治理模式和信用建设方式的重要举措和有益探索,有利于引导私募基金管理人通过专注投资运作、不断积累自身信用,实现持续发展、做强做优,有利于破解投资者和相关合作机构获取私募基金管理人信息成本高、效率低、可信度弱的难题,引导长期资金进入私募基金行业,也有利于引导私募基金行业以信用立身、实现信用自治。

  六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品289只,新备案私募管理人35家

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