私募月报:开年行情“成绩单”出炉,百亿私募备案忙

2018-02-12 18:59来源:格上研究中心

摘要:2018年1月开年,A股市场持续上涨,但月末开始回调,同时内部分化较为严重,全月上证综指上涨 5.25%,深证成指上涨 1.08%,创业板指下跌1%,中小板指下跌1.78%。

  一、私募行业业绩概览

  1、私募行业分策略业绩表现

  2018年1月开年,A股市场持续上涨,但月末开始回调,同时内部分化较为严重,全月上证综指上涨 5.25%,深证成指上涨 1.08%,创业板指下跌1%,中小板指下跌1.78%。行业板块方面,银行、房地产、石油领涨,而电子、通信、电气设备、国防军工跌幅居前。受18年开年行情的带动,1月份与A股市场相关度较高的股票策略、定向增发、组合基金表现较好,在所有策略中排名前三,其中股票策略以2.69%的平均收益位列第一。

  1月债券市场并未出现明显好转。利率债方面,长债收益率小幅上行5BP以内,短端收益率受年初资金面稳中有松影响呈震荡下行走势,其中1 年期国债收益率单月下行 32BP,期限利差扩大;信用债方面,AA、AAA级短期信用债收益率1月下行超23BP,而AA级以上中长期信用债1月均呈上行走势,上行幅度处于1到11BP之间。本月,债券策略基金平均收益0.47%,前四分之一绩优产品平均收益2.70%。

  1月商品市场整体仍缺乏明显趋势,南华商品指数维持窄幅震荡行情,单月指数下跌0.31%,多数板块指数震荡回归均值。品种表现分化,比如橡胶指数离开盘整进入下行通道、白糖从趋势下行进入盘整,而原油、黄金等大宗商品持续上涨等。本月市场行情导致中长期策略略有损伤,中高频策略小幅盈利。本月程序化期货策略表现较差,平均收益仅-0.52%,在所有策略中排名最后,而主观期货策略表现较好,全月平均收益1%。值得注意的是,主观期货策略内部分化严重,前四分之一绩优产品平均收益达10.82%,在所有策略中表现最好。

  整体来看,1月私募行业平均收益为2.14%,除程序化期货外全部策略取得正收益。

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  2、各策略私募机构业绩表现

  股票策略:开年行情带动业绩上扬,绩优私募提醒把握选股时间窗口

  2018年1月,全球各大股指均录得开门红,A股中大盘蓝筹股的表现也十分强劲,上证50指数(上涨8.96% )和沪深300指数(上涨6.08%)均表现不俗,而中小创则延续了2017年的弱势表现,其中创业板指数1月下跌1.78%,中小板指数跌幅也达到1%。

  1月,不少规模以上的股票型私募机构也取得了不错的业绩,如千合资本旗下产品1月平均收益超过11%,展博投资、源乐晟资产旗下产品1月平均收益都超过了8%。据格上研究中心了解,在1月份展博投资的产品业绩中,银行和房地产板块贡献较多。

  对于后市看法,展博投资认为市场仍然处于从下至上选股的时间窗口,经济增长的季节性波动如春季开工等会带来市场结构上的扰动,但不改变大的趋势。面临的主要风险有:一是美股和 A 股在 2017 年很多股票涨幅过高,需要随着时间消化估值。二是人民币升值过高导致部分企业业绩受损。长期来看,展博投资对整体全球金融环境并不担心,但认为也存在小概率的主要央行应对经济回暖犯错的可能。未来,展博投资重点关注的行业包括受益于经济复苏和消费升级而价格便宜的银行保险及地产行业,和受益于全球经济强劲复苏,在 2016 年初大周期底部触底的大宗商品相关行业,也长期看好新能源汽车产业链,但近期政策面超预期,短期会较为谨慎。

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  债券策略:债券市场分化,领涨私募业绩主要来自信用挖掘

  本月债券市场呈现分化态势,长端收益率先升后降,国债10年期收益率最高达到 3.98%,之后有所下行;短端方面,18 年开年之后资金面稳中有松,带动短端收益率震荡下行,1 年期国债收益率单月下行 32BP。同时国债与国开债利差也在继续扩大,二者利差已经达到历史高峰。信用债方面收益率曲线变陡,信用利差走阔,AA、AAA级短期信用债利率1月下行超23BP,而AA级以上中长期信用债1月均呈上行走势。

  在这样的市场环境中,私募债券基金1月平均收益为0.47%,前四分之一绩优产品平均收益2.70%。主流债券机构中,乐瑞资产旗下产品以4.14%的平均收益大幅跑赢其他机构。据格上研究中心了解,乐瑞资产旗下债券型产品1月收益主要来自信用挖掘,乐瑞资产表示,对于债券市场,一方面久期的性价比依然较低,另一方面随着信用利差逐步修复,今年将是信用Alpha真正大展身手的一年。

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  管理期货策略:商品市场宽幅震荡,程序化期货策略业绩排名垫底

  1月商品市场整体仍缺乏明显趋势,南华商品指数下跌0.31%,品种表现分化。活跃品种更多体现为宽幅震荡行情,中长期策略略有损伤,中高频策略小幅盈利。

  本月期货策略整体表现较弱,平均收益仅0.23%。其中,程序化期货策略表现不尽如人意,平均收益-0.52%,在所有策略中排名最后;而主观期货策略表现较好,平均收益1%。从主流机构1月收益来看,黑翼资产表现比较突出,旗下产品1月平均收益达2.06%,大幅超出其他机构。

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  相对价值策略

  套利策略:市场主要矛盾不突出,期权、股指套利类策略表现较好

  1月,套利策略的产品表现普遍较好,70%以上的套利策略产品获得正收益,1月套利产品收益率的中位数为0.73%。随着股票市场走强,波动率冲高回落,很多期权套利类策略和股指套利类策略在1月获利较多。而商品市场本月持续震荡,主要矛盾并不突出,商品套利机会较少,无明显赚钱效应。

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  阿尔法策略:

  进入2018年1月,阿尔法策略产品相较去年有非常不错的表现,月策略平均收益达到1.74%,前1/4机构的平均收益达到5.57%,这主要得益于两个方面:第一个方面,经过17年的“一九行情”,大多数量化选股策略都开始调整模型的选股范围和模式,选股因子从重量价到重基本面,而18年1月整体的市场还是白马龙头趋势,沪深300一月上涨6.08%。在这样的情况下,阿尔法策略的股票多头仓位,也一改17年的颓势,开始获利。另一方面,通过观察基差情况可以看出,在2018年1月,IF和IC都出现了不小的基差升水的情况,这为股指期货空头部分的仓位带来了部分“免费的收益”。

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  宏观对冲策略:股票贡献大部分收益,领涨私募单月收益超9%

  截至1月底,宏观对冲策略1月平均收益(即2018年以来平均收益)为0.78%。1月上中旬,A股市场11连阳,表现突出的宏观对冲产品业绩基本都由股票贡献。其中,泊通投资旗下的“泊通泊远5号”1月份表现突出,单月收益超过了8%。据格上研究中心了解,泊通投资资金追踪的重点依然是低估值大蓝筹,认为今年最好的策略是恒定仓位,在低估值大蓝筹和高估值成长股里找到独特性很强的品种,进行辗转腾挪。在1月下旬,泊通判断市场短期有风险,于是开了一部分股指期货的空仓,所以在市场下跌时回撤较小。

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  二、私募产品情况

  1、1月份新备案产品3183只,新备案证券类产品1435只

  据格上研究中心统计,2018年1月份新备案产品3183只,其中新备案证券类产品1435只,占比45%,这一数量较去年同期(1264只)上涨13.5%。在新备案证券类产品中,66%为当月成立,97%为近两个月成立。

  从备案时间来看,1月份当月成立并备案的产品,平均备案时间为8.71个自然日,较去年9月份以来有所增加。

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  2、19家百亿级私募新备案93只产品,高毅单月备案33只,以邓晓峰产品最多

  格上研究中心数据显示,1月共有19家百亿级私募备案新产品93只,较上月备案数量(48只)增长93.75%,其中,高毅资产备案产品33只,大幅超出其他私募机构。据统计,高毅资产备案的产品中,有24只为1月当月成立,其余9只为17年12月成立。值得注意的是,在高毅一月所有新备案产品中有21只产品基金经理为邓晓峰、9只为卓利伟。

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  三、私募管理人情况

  1、本月新备案私募管理人524家,新备案证券类私募管理人140家

  据基金业协会最新数据显示,2018年1月新备案私募管理人524家,其中新备案证券类私募管理人140家,环比下降25%。

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  2、新成立证券类私募管理人数量持续下滑,今年尚无新成立机构备案

  据基金业协会数据显示,截至目前已在协会备案的私募管理人中,新成立证券类私募管理人数量在去年3月份达到顶峰的83家后持续下滑,至去年11月仅有4家证券类私募管理人成立,而今年以来尚无新成立的证券类私募管理人备案。

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