投资类固收的钱都被拿去干啥了?

2019-01-22 18:27

摘要:常见的投资标的包括国债、地方债、企业债、政信类项目、房地产项目、股票质押、消费金融贷款等项目

    上期给大家介绍了几种常见的类固收产品,那么投资者投给类固收的资金都用来干什么了呢 ?这期来学习一下类固收都投资了哪些常见标的,以及这些标的是如何为投资者赚钱的。

一、国债、地方债、企业债

    国债,是以国家信用为基础发行的债券,由中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证,由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具。

    地方债指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券,是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。

    企业债是一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行,约定在一定期限内还本付息的有价证券。 

    从风险上来讲,国债是以国家信用为背书的,安全性要大于地方政府债券;同样地方债是以地方政府信用为背书的,安全性要大于企业债。所以安全性上,国债>地方债>企业债。低风险对应低收益,从收益率上来讲,国债<地方债<企业债

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     这类产品的统一特点是安全性高,但收益率相比于其他投资项目来说较低

二、政信类项目

    一般来说是为政府项目融资或者政府作为实际债务人的项目,形式上可能是通过政府平台进行借款。通常地方融资平台控股股东为地方财政或者地方政府,其大部分经营收入均直接或间接经过政府的财政审核体系。

    简单来说就是政府借钱,用来做基础设施建设(修路、架桥、修水库、建公园)投资者在选择政信类理财产品时,应该考虑以下几点:

    1、通过基本面分析,判断资产的安全性。例如看国家目前所处的经济周期、看项目的底层资产是否真是存在、项目是否在该区域重点工程名录内。 
    2、通过技术面分析,可以把政府视作一家企业,衡量政府这家企业的实力。具体方法可以是通过看当地的GDP总量、当地财政实力、政府的税收收入,是否超过全国平均值。

    另外值得注意的是,近几年财政部陆续发文,传达的都是一个意思,那就是禁止地方政府为政信类项目提供担保。也就是财政部坚持中央不救助原则,中央政府不会为地方政府的欠账买单。发布这项措施的原因其实很简单,从宏观上来看,2017年能够为国家创造出财政盈余的地区是:广东、江苏、浙江、福建、北京、上海和深圳,其余地区都在亏损。而大多数政信类项目都不在盈利的地区中,所以需要投资者谨慎选择政信类的项目。

三、房地产项目

    自1998年房改以来,房地产行业就成为中国经济发展的支柱产业之一,在可预见的未来,房地产支柱产业的地位难以撼动。从2017年国家统计局数据来看,房地产业对GDP增长的直接贡献就占到了约6%-8%,而其带动的上下游产业,如钢铁、水泥、家具、电器等,占到GDP30%以上。

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    虽然在过去的2018年房地产行业不景气,但确实不至于“谈房色变”。因为房地产对GDP的贡献率很大,国家不会通过政策手段打击这个行业,只能是“调控”也就是确保房价不会涨的太快,避免人民负担不起而带来很多其他负面效应。

    房地产项目开发的赚钱逻辑很简单,用一个公式总结:销售价格*可售面积 - 开发成本=利润。

    投资者在挑选房地产类项目的时候,需要关注以下两个点:
    1.未来预期的销售价是否合理,以及在这个价格下销售速度是否合理。具体需要考察项目所在地段、供求关系、物业类型是居住型、商用型还是商住两用型。
    2.融资方和担保方的财务状况,包括(负债,负债率,负债结构,土地储备)万一这个项目本身卖不动,那么主要看融资方或者担保方有没有能力回购。可以通过看抵押物或者看投资方的实力来衡量。格上也有很多跟房地产相关的产品,但是大部分的项目是房子盖完了,比如做尾款证券化等,避免了房产开发过程中的诸多不确定性。

四、股票质押

    所谓股票质押业务,是指企业或个人将持有的证券(主要是股票)作为质押品,向券商、银行、信托等借钱,到期后归还借款解冻质押品证券的一种行为。

    股票质押的交易逻辑:假设一只股票股价为10元,质押率为6折,也就是证券公司用6元钱把股票押过来,设置一个预警线为融资规模的140%,约为6*140%=8.4元,设置一个平仓线为融资规模的125%,约为6*125%=7.5元。

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    预警线:证券公司要求上市公司于下一个交易日进行“补仓”,否则按天罚息
    平仓线:证券公司有权直接平仓,若为限售股,可申请司法冻结

    设置预警线和平仓线的目的是,如果股票下跌至预警线,证券公司会要求上市公司“补仓”,如果上市公司不补仓的话,证券公司会收取高额的罚息;如果再往下跌,跌破平仓线,证券公司有权直接平仓。

    股票质押是上市公司大股东常用的融资方式之一。这种方式对证券公司和投资人来说安全性比较高的,原因有两个:
    1.抵押物是股票,相比于其他抵押物来说,股票价格更透明。
    2.股票流通性高,除非股票遇到连续跌停、停牌这种情况,否则一旦发生风险,管理人可以及时处理掉股票,投资人可以很快把钱拿回来。

五、消费金融贷款

    消费金融是指消费金融公司向消费者借款的服务模式。投资方先借款给消费金融公司,让其贷款给消费者,消费者用贷款消费(例如购买手机、汽车、房产等)。到期后消费者归还本金和利息给消费金融公司,消费金融公司归还本金和利息给投资方

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    对投资方和投资者来说,需要关注的是消费金融公司的赚钱逻辑:借款人归还的利息-给投资方的利息-运营成本-不良率=利润

    这个公式中有两项因子在2018年都发生了变化。首先消费金融公司为了吸引借款人借款,将借款利息下调。其次由于很多其他借款平台借款难度增加,使得一部分拆东墙补西墙的借款人不能按时还款,还款不良率增高,使得消费金融公司的2018年的利润都不是特别好

   投资者在挑选消费金融项目的时候需要关注以下地方:
    1、公司的赚钱逻辑以及该商业模式的可持续性;
    2、行业的发展前景;
    3、项目公司在行业所处位置以及潜在的竞争对手情况;
    4、公司的业绩增长以及财务情况,是否有还款能力。

六、其他项目

    1.并购,并购可以理解为上市公司股东借钱买另外一个公司的资产。

    投资者需要关注的点是:
    a、买资产的价格是否够低,足够低才有一定的利润空间;
    b、买来的资产增长性好不好,将来卖出价格大于并购价格,能够获得利润差;
    c、买来的资产能否帮助提升企业本身的效益。

    2.票据,低价买来票据,再高价卖出,靠高速周转带来利润 

    投资者需要关注的点是:
    a、看公司过去有没有高速运转票据实操的经验;
    b、看出票人,持票人和运营方有没有关联关系,如果这些人有关系,有可能是票据空转。例如自己设立很多贸易公司,相互之间开票和周转,这些钱实质上可能投资其他的项目,并不是票据上宣称的项目。

     3.供应链金融,甲公司给乙公司供货,乙公司的货款不是马上付,甲公司为了加快生产速度,需要资金再次购买原材料,甲把乙公司的欠款拿去做抵押融资,加快甲公司的资金周转速度,从而获取收益。

    投资者需要关注的点是:
    a、确认这笔应收账款的真实性,确认乙公司应该付给甲公司的欠款是真实的;
    b、甲乙公司应该不能有关联关系,例如相互持股,应该是只有贸易往来关系;
    c、还钱的账户监管,监控乙什么时候给甲公司还款。

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