格上挑选的类固收产品有哪些优势?

2019-02-12 17:35

摘要:格上的风险控制逻辑,第一看还款来源,第二看融资方基本面的情况,第三看融资方有无风险措施

    本期以格上曾发行过的两个产品为例,来验证之前讲的类固收风险控制的逻辑,并且把这两只产品和市场上其他同类产品做对比,来看看格上的产品优势所在。

    按照格上风险控制的逻辑,衡量项目第一看还款来源,第二看融资方基本面的情况,第三看融资方有无风险措施。

    一、融创公司的项目
    融创中国控股有限公司(简称融创 )是一家于香港联交所上市的专业从事住宅及商业地产综合开发的企业,公司坚持区域聚焦和高端精品发展战略。迄今,在京、津、沪、渝、杭拥有众多处于不同发展阶段的项目,产品涵盖高端住宅、别墅、商业、写字楼等多种物业类型。
    下图是该产品的收益逻辑示意图
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    投资者投资迦明启弘基金,格上以股权投资的方式,投资到成都紫希的一个项目,格上持有该公司的一部分股权。该项目的第一还款来源是销售房子的回款;第二看融资方基本面的情况,下图表明融创集团的基本面,整体上还是值得投资者认可的。

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     第三看融资方的风险措施。由于该项目已经进入了销售房子的阶段,所以不能用土地做质押物,因此格上要求了融创集团用其持有的金科公司的流通股票做质押,用股票做质押物的优势有:流动性好,变现快,万一项目本身出现问题,格上可以迅速出售这些股票,及时将投资者的本金和利润拿回来。总结一下,融创项目的第一还款来源是房子销售回款、融资方基本面可以肯定、再加上格上持有金科股票作为质押物,保证了迦明启弘这个基金的安全性。

    另外,就迦明启弘这款产品和市面上其他两款也是融创做融资方的项目来对比:
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    第一个项目,是把基金投资到融创的不同项目里,第一还款来源是销售回款,融创做担保基本面也没问题,但是增信和管控措施比较差;第二个项目是信托计划,第一还款来源和风控措施都有保证,属于市面上普遍的中规中矩的产品。格上和这两款产品相比的优势在于:有金科的股票做抵押,金科和融创在业务上是独立的,是没有关联关系的两个集团,所以假设当融创的项目出现问题时,金科股价并不会受融创的影响而下跌;同时,如果金科股票下跌,融创集团项目稳健,融创依然可以保证项目还款。所以两家公司关联度比较低的话,是进一步降低了项目风险。

    二、大搜车

   “大搜车”由神州租车创始团队成员、前执行副总裁姚军红先生创建,是中国最大的汽车交易服务供应商,为车商的日常经营提供数据分析、营销管理、金融及交易服务。已成为中国汽车新金融的创新样本,引爆中国汽车金融行业。
    简单来说,大搜车就是一家汽车租赁公司,盈利模式是平台用融资来的钱买车,再租给用户收取租金,累计租金超过买车成本的部分,就是利润。

    下图是该产品的收益逻辑示意图
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    该项目的第一还款来源是每个月的租车回款;第二看融资方的基本面情况,下图表明大搜车的业务迅速增长水平:增长速度快,发展趋势稳定,值得认可。

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    第三看融资方的风险措施。该项目有实质性抵押物,抵押物是平台购买的车辆,车辆作为抵押物是有优势的,因为首先车辆有市场的公允价值,其次平台购买的车辆数量多,金额低,形成天然的小额分散型抵押物,这类资产便于处置,变现快。

    另外,格上在大搜车项目上相比其他家产品有特殊的优势:
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    一般项目投资期限是1年,但是格上的大搜车项目投资期限是3个月,因为格上不做整个全周期,具体方式是把钱借给平台买车,只要车辆租出去了,我们就把这个资产包(应收账款收益权)转让掉。这样做的好处是第一还款来源由租金收入变成了全周期项目的转让款,相当于别人来接我们的项目,我们收取转让费。这样做缩短投资周期的同时,增加了资金的安全性。

    总结:在产品存续过程中,格上重点抓一个事情:让所有的风险措施都落实到位。一旦发生或有风险,可以及时处置,保证客户的本金和收益及时安全退出,确保最终收益。整体上2018年的所有产品都在正常的运作中,没有发生任何的风险事件,也请已投资格上产品的投资者们放心。

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