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今日市场为何大跌,后期应如何操作?

2019-11-11 17:09

摘要:【突发事件】今日,A股市场各大指数呈现较大跌幅,其中,上证综指大跌1.83%,连跌破60日线和120日线两道防守关口,创业板指大跌2.23%,失去20日线保护,这在市场上引发了一定恐慌。


【突发事件】今日,A股市场各大指数呈现较大跌幅,其中,上证综指大跌1.83%,连跌破60日线和120日线两道防守关口,创业板指大跌2.23%,失去20日线保护,这在市场上引发了一定恐慌。

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仅仅过了一个周末,今日A股便发生如此大幅的下跌,格上认为主要有以下几个原因:


1、CPI同比上涨3.8%,超出预期,与PPI同比之差继续扩大。

上周六,10月份CPI以及PPI数据公布,其中,CPI同比上涨3.8%,高于预期的3.4%以及前值3%,而PPI同比下降1.6%,低于预期的-1.5%以及前值-1.2%,两者之差继续扩大。

PPI继续下行说明,目前的经济需求仍然较为疲软,而CPI同比增速高达3.8%,远远超出市场的预期,这意味着,接下来CPI破4%甚至破5%,大概率会很快出现,而越来越高的CPI数据在一定程度会制约央行的货币政策。

上周央行降低MLF利率,可以看出,在“稳增长”和”控通胀“之间,央行的天枰倾向”稳增长“,然而,我们必须要注意到,央行仅仅下调了5BP,在宽松幅度上慎之又慎。如果CPI继续超预期上行,”控通胀“作为次要矛盾,也很难完全忽略,毕竟猪肉会带动牛羊肉鸡蛋甚至其他消费品的上涨,甚至消费者会形成一致预期,从而影响消费,因此,央行更多的是进行慎重的权衡,在以“稳增长”为主要矛盾的同时,如何兼顾“控通胀”次要矛盾。


2、目前盈利仍是决定市场趋势以及结构的关键因素。


当前经济数据有所分化,比如,10月份的发电耗煤同比增速大幅反弹,到10月的官方PMI大幅低于预期,而财新PMI却超出预期,市场对经济的预期分化较大以及相对混乱。然而上周六公布的PPI数据跌幅继续扩大,在一定程度上对经济的疲软进一步明确。

本周二以及本周四会公布金融以及经济增长数据,如果金融数据继续向好,增长数据也没有那么差,则会对市场托底,如果两者均下行,则市场的回撤会有所加大。


3、近期,证监会宣布全面松绑主板、中小板以及创业板再融资要求,同时新三板可以直接转板,这些意味着会增加市场的股票供给,对A股流动性形成抽血预期,短期算利空。


4、之前的中美贸易战的缓解以及MSCI纳入A股权重增加的消息刺激均已经有所消化。


整体来看,我们认为,短期CPI上行超预期,带动利率上行,对股市估值有所打压,另外,经济数据整体偏疲弱,我们要重点关注周二以及周四公布的经济数据,如果均指向较弱方向,市场可能会借机回调一波,但这也为后期投资者的加仓留出了空间。


中国经济下行的压力测试之前在市场上已经有所反应,短期A股的下行空间有限。12月中央政治局会议以及中央经济工作会议召开,届时政策偏积极的刺激也会使得市场有继续做多的动力,如果届时经济数据有所企稳,也会使得股市上涨的推动力更强。


之前我们强调A股进入战略配置黄金期,这属于长期战略性配置,而短期的预期变动引发的市场波动,属于短期的战术性调整,两者并不矛盾,投资者要尽量避免陷入短期误区,只见树木不见森林,短期的回调是各种预期的波动引发的,是前进途中的小波折,但长期来看,中国经济竞争力的上升,政策空间以及工具仍然较多,外资持续的流入等等,拉长1-3年维度,未来A股的上行空间非常大。

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