格上每日收评—2019年11月25日

2019-11-25 17:08

摘要:今日,上证指数收涨0.72%,周期股大放异彩。北上资金连续8日净流入,为月内次高。大基建大周期爆发!市场风格转换。流动性总量合理充裕,央行不开展逆回购操作。

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每日市场数据一览


指数表现


今日,上证指数收涨0.72%,报2906.17点,深证成指微跌0.01%,报9626.36点,创业板指收跌1.07%,报1661.77点。两市成交额为4200亿元,较上周五同期缩量500亿。


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北上资金


今日,北向资金全天净流入56.38亿元,其中,沪股通净流入36.54亿元,深股通净流入19.84亿元,为月内次高,且已连续8日净流入。


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行业表现


今日,约64%的行业实现上涨,其中,钢铁大涨4.67%,建筑材料、采掘涨幅均超过3%,而计算机、电子跌幅均超过2%。 


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个股表现


今日,上涨个股数量为1795只,约占A股比重为48%,下跌个股数量为1798只。

盘面上,周期股大放异彩,钢铁板块继续领跑,韶钢松山连板,八一钢铁等先后封板;

水泥板块亦全线走强,华新水泥、四川金顶等集体涨停;

煤炭股不甘人后,安源煤业强势四连板,郑州煤电、宏达矿业随后涨停;

中字头集体反弹,带动上证50领涨指数,中国交建大涨6%;

地产股强势复苏,阳光城涨停;

民航板块午后发力,中国国航领涨5%;

科技股全线走低,高位科技白马再遭大资金抛售,左江科技、数字认证等多只热门股跌停;

部分高位医药股同样持续杀跌,我武生物再跌8%。


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格上机会指数一览


今日,格上机会指数为85.43,仍远高于荣枯线50,意味着机会仍远大于风险,未来1-3年盈利概率很大。

温馨提示:格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的,格上机会指数高于50,则表明目前A股市场的机会远大于风险;格上机会指数介于1-50,表明市场仍有机会,但数值越小风险越大;格上机会指数小于0,则表明市场风险远远大于机会,必须马上清仓。


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热点新闻点评


No.1

今年以来科技、消费等龙头品种不断创历史新高,而传统产业或者周期品种却表现不佳。近日,钢铁、煤炭、地产、水泥等板块轮番登场,周期品种爆发。11月25日A股早盘的特征便是周期躁动、中字头飙升、北向资金大举流入。


格上认为:出现高低估值切换现象的原因如下:首先,经历了近一年的结构分化行情,科技、消费等主线品种,估值已偏离历史底部区域较远,而大部分周期品种仍处于2440点水平。

第二,年末考核压力下公募基金“存量腾挪”也有助于风格切换。年初至今我们持续看好代表消费升级与产业升级趋势的消费、医药及科技等板块,截止目前涨幅大幅领先,投资者仓位偏高,且估值短线吸引力不强。临近年底,部分机构对这些板块获利了结、“保护战果”的可能性较大,而可能带来短期股价“异动”。

第三,央行定调加强逆周期调节,金融机构货币信贷形势分析座谈会强调“坚持发展是第一要务”,在应对物价高企与经济承压的平衡中,政策可能逐步向稳增长倾斜,并有望逐步改善目前投资者对政策偏谨慎的预期。从结构来看,稳增长政策信号的释放将有利于年初至今表现落后的周期、价值板块开始表现,短期这类板块可能会相对跑赢。

同时,进入四季度,市场往往对高分红板块的关注度会提高。银行、地产、公用事业等低估值板块的股息率比较高,因此受到市场青睐。


No.2

11月25日,央行公告称,临近月末财政支出增加,吸收央行逆回购到期等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11月25日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日有1800亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期,另外,近期货币政策加大逆周期调节力度,多个政策利率出现联动下调,市场利率出现一定下行迹象。但与此同时,以3个月Shibor为代表的部分利率指标依然高悬在上,甚至进一步涨至今年高位。


格上认为:年末效应已开始显现,通胀预期亦对利率下行空间构成制约;公开市场降息虽释放出引导利率走廊下沿下移的信号,但利率明显下行需看到量的配合。今后一段时间,央行或适量加大流动性投放。

尽管央行接连下调政策利率,但OMO降幅有限,资金利率能否持续降低还需要观察,尤其是房地产调控边际松动对市场情绪有抵消作用。债市对后续继续调降OMO利率形成一定预期之后,本次MLF-OMO-LPR利率小幅三连降落地,市场歇歇脚实属正常。但债市震荡市的核心逻辑尚未逆转。

年初至今,央行在降准的同时不断回收基础货币,银行间流动性波动加大,央行使用逆回购工具平抑资金面波动。近期央行货币政策操作态度有所转变,中长期流动性投放有所增加,后期货币政策中长期流动性投放大概率可以期待。

目前央行更担忧通胀预期扩散,而非猪通胀本身,货币政策可能有掣肘但应该不会构成明显的制约,9月全面降准、11月MLF和逆回购降息就是最好的印证。当前环境下,央行会继续有所为、有所不为,从政策走向看,进一步下调政策利率同时降准的可能性在上升,建议积极关注。



市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。


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