黑天鹅当前，个人如何做资产配置

近期，新型冠状病毒肺炎疫情牵动人心，随着国内资本市场剧烈波动，个人投资者在非常时期该如何进行资产配置，如何保护自己的资产，成为了不少投资人关心的问题。今天格上财富投研部总监付饶带来分享，具体分析疫情会如何影响到投资人的资产配置，以及为不同类型投资人提出了个性化的资产配置建议。

首先，格上财富投研部总监付饶分析了疫情对于不同资产会有怎样的影响，并总结认为疫情对股票市场的影响比较大，因为疫情会影响到企业盈利的预期，进而影响国内经济的预期，所以在短期内权益类的资产都会是利空的，但需求会因疫情而暂停，在长期不会消失，因此疫情不会改变股票长期的走势。除此之外，疫情增加了各个市场的波动，所以因波动率增大而受益的资产表现良好，比如黄金，私募基金中的量化对冲策略、CTA策略和套利策略。这几类策略因为策略本身的特性，与股票市场的相关性比较低，市场跌的时候，他们反而在涨，在市场剧烈波动的过程中就体现出了其配置的价值。

那么在这样的市场环境下，投资人该如何配置自己的资产？接下来格上财富投研部总监付饶提到，个人资产规划是一个多元优化求解的问题，每个人有不同的现状和需求函数，所以个人资产规划的时候会强调因人而异和因时而异。因人而异是指根据一个人年龄、收入、职业的不同，每个人都值得拥有一套个性化的资产规划方案。而因时而异，则是指投资者的投资期限和流动性的需求，也就是投资人的资金在什么时候要用，投资目标是长期还是短期。那么针对不同投资人的风险偏好和投资期限，格上财富提出了差异化的配置建议。

从投资期限来看，对于投资期限在半年以内的中短期投资人，尤其是资金短期内是有用途的投资人，可以规避股票类的资产，因为疫情存在不确定性，不建议因为短期事件而影响到投资目标；而对于长期投资者来说，此时则是股票型资产较好的买入点，可以在低点投资。对于极低风险偏好的投资人来说，虽然疫情带来的波动会利好套利和量化对冲产品，不过由于短期内由于基差波动带来的不确定性可能会略微加大量化对冲产品的波动。对于中低风险偏好和高风险偏好的投资人来说，基于对于市场高波动可能会持续一段时间的预期，可以增加一些CTA策略的投资，一方面可以对冲股市波动的风险，另一方面在波动较大的环境下，商品期货的机会也会更多。

最后，格上财富投研部总监付饶又向投资者提出了两点建议。

第一点是投资人在近期的投资决策中需调整好心态，在市场波动比较大的时期，投资人容易因为恐慌而出现拿不住和不敢买等问题，建议投资人要回归估值并分批建仓，不让心理作用占据主导。

第二点是建议投资人在构建投资组合的时候尽可能做多资产、多策略的配置，在这次疫情黑天鹅事件过程中可以明确地看到多资产配置的优势，所以投资人要尽可能去做多元化的资产组合。