一周市场小结【2.17~2.21】

l  A股市场：受流动性宽松与政策呵护推动，本周A股涨势如虹，三大股指齐拉周度大阳线，上证综指一举攻克3000点关口，一度冲击3058点，科技板块继续强势，创业板指本周上涨逾7.61%。时隔10个月后，两市成交额再次站上万亿大关，各方资金积极入市带动市场活跃度明显走高，股票型产品赚钱效应有望增强。量化股票方面，短线热点遍地开花，个股涨多跌少，成交额、波动率、股指基差均处于健康状态，利好中性策略发挥。

l  商品市场：商品市场多头行情火爆，在流动性+政策+复工预期好转多重驱动下，工业品“涨”声一片，黑色系势不可挡，铁矿石上涨逾7.48%。能化板块大面积翻红；农产品中，鸡蛋趋势不减，受印度蝗灾消息刺激，白糖深V反转，棉花一度涨停。市场波动率保持上行态势，CTA策略有望获得较好收益。

l  债券市场：本周，资金面宽松不减，叠加山东、浙江、湖北三省监狱出现新冠肺炎病例，市场避险情绪升温，对债市形成较强支撑。眼下，疫情尚未结束，一季度金融数据滑落预计无法避免，央行短期保持偏松的货币政策仍是大概率事件，再降准“降息”可期，当前收益率点位上，债券仍具有配置价值。

l  期权市场： 本周市场非常活跃，波动率连续多日出现上行。期权交易量大幅增加，期权波动率策略的赚钱效应有望保持。

上周基金点评【2.10~2.14】

l  股票多头策略：上周股票多头指数收益率领跑，主观多头指数上涨超1.1%，成分基金中，有个别基金实现微亏，或许与疫情之下，消费、周期股短期承压有关。量化多头表现不俗，上周股市成交额维持在8000亿上下、市场振幅大幅提升，相对年初提升25.8%，有利于量化模型捕捉超额收益。

l  阿尔法策略：阿尔法指数上涨0.7%，策略表现继续回暖，成分基金均录得正收益。由于上周市场呈现分化行情，信息技术板块大幅走强有效带动指数，一定程度压制相对收益空间。受益于市场波动率持续攀升、热点不断涌现，T0策略仍然表现出色。

l  CTA策略：CTA指数上涨0.45%，成分基金中，逾7成产品实现正收益，很大程度得益于黑色系强势上攻、股指期货合约总持仓量和成交量全面上升带来的交易机会。

l  套利策略：套利指数上涨0.21%，近期股票市场、商品市场波动率持续回暖，这种盘面走势正是期权波动率、期现套利、跨期套利等策略大显身手的好时机。

l  债券策略：债券指数上涨0.07%，表现较之前有所回落。上周，货币市场流动性保持宽裕，货币利率继续下行，但股市的强劲，叠加疫情呈现缓和态势，债市情绪受到压制。

一、一周市场小结

股票市场环境

2020-02-21日当周，上证50上涨2.52%，沪深300上涨4.06%，中证500上涨6.70%，中证1000上涨9.00%，创业板指上涨7.61%，恒生指数下跌-1.82%，近月，上证50下跌-2.46%，沪深300上涨0.01%，中证500上涨4.64%，中证1000上涨5.78%，创业板指上涨15.37%，恒生指数下跌-5.45%。

从市场成交额来看，上证50的成交比较活跃，周均成交金额为728.4亿元，沪深300的成交比较活跃，周均成交金额为2821.1亿元，中证500的成交比较活跃，周均成交金额为2073.3亿元，中证1000的成交比较活跃，周均成交金额为2780.4亿元。

当周，行业指数当中，涨跌幅最高的行业为电子，涨跌幅最低的指数为房地产。

当前，上证50的PE为9.6，处于估值中等水平，沪深300的PE为12.5，处于估值中等水平，中证500的PE为27.1，处于估值中等水平，中证1000的PE为42.4，处于估值中等水平。

申万28个行业指数中，有19个行业的估值低于过去一年均值。相对过去估值最偏高的三个行业是'计算机', '传媒', '电子'，相对过去估值最偏低的三个行业是'农林牧渔', '商品贸易', '非银金融'。行业指数估值分布如下：

近周，北向资金净流入，周总流入量为64.94亿元。

当前两市融资余额为10755.7亿元，融券余额为141.5亿元，当前融资余额均处于高位，市场比较活跃。当前市场融券余额均处于高位。

目前，A股相对于H股溢价，买H股更划算。

alpha策略环境

当周，wind全A的平均振幅为1.78%，振幅相对过去一年处于高位。

当前，中证500股指期货基差为0.0002%。沪深300股指期货基差为-0.0011%。上证50股指期货基差为-0.0009%。

商品市场环境

目前商品市场的短期波动率大于中期波动率，交易较活跃。

2020-02-21日当周，有色金属下跌-0.61%，焦煤钢矿上涨2.28%，能源上涨0.65%，油脂油料下跌-0.19%，贵金属上涨4.85%，化工上涨2.16%，软商品上涨2.08%，农副产品上涨4.84%，近月，有色金属下跌-6.60%，焦煤钢矿下跌-1.27%，能源下跌-3.37%，油脂油料下跌-5.02%，贵金属上涨6.88%，化工下跌-6.83%，软商品下跌-3.52%，农副产品上涨2.40%。

债券市场环境

当前，十年期利率为，2.847%，一年期国债利率为1.931%，期限利差为0.916%，信用利差为0.977%。

期权市场环境

当前，CIVIX指数为22.64%，过去一年均值为22.41%。波动率处于高位。

50ETF滚动波动率为33.0%，过去一年均值为18.42%，波动率处于高位。

二、上周策略盘点