创业板逆势翻盘上涨1.03%，如何解读？

事件：受新冠状病毒全球扩散的影响，全球股市经历黑色星期一，隔夜美股暴跌千点， 受到外围一系列不利消息影响，A股市场周二大幅低开，之前表现强势的创业板指盘中一度跌逾4%，振幅接近5%，截止收盘，创业板逆势翻盘上涨1.03%，市场成交额高达1.42亿，刷新2016年以来新高。

对今日创业板逆势翻盘上涨，格上有以下观点：

1、近期全球股市的下行主要有两方面影响，第一，海外市场担忧疫情会对全球一季度的经济产生拖累，担忧情绪逐渐发酵；第二，近期日本、韩国、意大利病例人数上升较快，呈现扩散加快的现象，产生一定避险情绪。但全球历次疫情来看，对经济更多造成阶段性影响，而疫情短期的扩散需要情绪的释放。而我国疫情正在逐步从爆发期过渡到稳定期。

2、2020年以来，科技成长风格不断创出阶段性新高，相对周期消费的分化明显，主要基于以下原因：

1）创业板绝对以及相对业绩增速持续好转。科技成长板块（TMT、高端制造业）的盈利已经从去年开始出现边际改善，创业板指相对于沪深300指的盈利也出现了改善，2019年市场呈现消费与科技齐飞，2020年科技成长风格逐渐占据主导，另外，近期疫情对周期消费的影响更大，使得科技成长板块的盈利优势更加凸显。

2）无风险收益率下行，利好科技成长估值提升。在武汉疫情影响之下，货币政策的宽松力度不断加大，10年期国债收益率显著下行，而科技成长板块对利率的敏感度更高，估值提升更快。在近期的政治局会议中，明确提出“货币政策要更加灵活适度”，一季度降准降息有望继续，宽松的货币环境将继续支撑估值提升。

3）从19年以前，并购重组以及再融资政策不断松绑，有利于科技成长企业的融资修复以及盈利改善。另外，近期中央定调不断强调，加强对新兴产业的投资，叠加科创周期的开启，科技成长风格呈现优势。

3、近期市场风险偏好大幅提升，A股市场成交额连续五个交易日在万亿以上，今日创业板更是在全球大跌的环境中逆势上涨，足以见得上涨动能仍然较强，在市场情绪的带动之下，叠加近期宽松的政策刺激，短期创业板风格有望惯性延续上涨。

4、从中期来看，未来科技成长的走势需要关注：

1）流动性宽松能否持续，如果没有进一步放松，可能会回调，但一季度转向的概率很小，在全面复工之前，继续宽松是大概率的，投资者可以关注10年期国债收益率以及央行的货币政策表态；

2）逆周期调节政策是否够大，能否稳住经济，从近期政治局表态来看，2020年仍要完成十三五规划以及全面建成小康社会的任务，这意味着，全年GDP增速要达到5.6%左右，任务艰巨，因此，逆周期调节力度比2019年要更大；

3）疫情在全球范围继续扩散的程度以及各国采取的措施，如果疫情全球扩散能够在一季度稳住，对全球的经济影响会相对有限；如果失控，会给疲弱的全球经济更大冲击，目前主要集中在日本、韩国、意大利，仍然可控。但疫情发展具备一定不确定性，后期需要密切跟踪观察。

市场有风险，投资需谨慎，以上观点仅供参考，不构成投资建议。