格上每日收评—2020年05月19日

每日市场数据一览

指数表现

今日，上证指数收涨0.81%，报2898.58点，深证成指收涨1.21%，报11052.85点，创业板指收涨1.38%，报2144.12点，两市成交额为6415亿元。

北上资金

今日，北向资金全天净流入36.99亿元，其中，沪股通净流入8.85亿元，深股通净流入28.14亿元。

行业表现

今日，约89%的行业实现上涨，其中，电子大涨3.19%，休闲服务、计算机涨幅均超2%，仅农林牧渔、有色金属、房地产收跌，跌幅均不足1%，其余行业均表现良好。

个股表现

今日，今日上涨个股数量为2613只，占A股比重约为68%，下跌个股数量为981只。

国产芯片概念活跃，轴研科技10天9板，跃岭股份、紫光国微、三安光电等逾10股涨停；

光刻胶概念同步上扬，华特气体、蓝英装备、飞凯材料、容大感光、晶瑞股份涨停；

网红经济概念爆发，梦洁股份8天7涨停，博瑞传播、拉芳家化、朗姿股份等涨停；

次新股反复炒作，锦和商业、爱丽家居、金丹科技等涨停；

军工局部活跃，哈工智能、博云新材、北摩高科等涨停；

食品饮料尾盘上攻，安记食品、黑芝麻、香梨股份、华致酒行涨停；

头盔概念股再度造好，国立科技、南京聚隆连续涨停；

下跌板块中，黄金、猪肉、鸡肉、ST、转基因概念跌幅靠前。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为79.12，仍远高于荣枯线50，意味着机会仍远大于风险，未来1-3年盈利概率很大。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：5月18日晚间，中央再出超重磅文件，发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》。其中，围绕资本市场关键信息主要是：加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。探索实行公司信用类债券发行注册管理制。

格上认为：A股市场也将有望迎来机遇期。一方面是外部扰动因素正在逐步减弱，一方面是国内经济逐步复苏，加上围绕资本市场改革的宏观政策不断推进，

今年迎来资本市场改革之年，加上宏观政策各项支持经济复苏的政策出台，A股也将有望迎来投资布局的重点机遇期。未来A股大概率会脱离“外部”扰动，以内为主。随着经济逐渐复苏，政策红利预计会进一步到来，预计二季度仍然是A股投资比较好的时点。并且预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势，市场如因外部扰动出现短期回调，积极关注布局机会。

而对于近期干扰因素较多的科技股尤其是芯片股的前景， 资本市场改革正在加速，必须也必将成为加速科技创新的关键性助力。科技成长是中长期主线。再次强调，我们正在迎来的是一个双向扩容为转型升级与科技创新服务的资本市场。科技成长也将成为中长期主线。

另外，基建产业链复苏速度强于、快于制造业和终端消费；复苏验证顺序为先基建、后消费、最后是成长性行业(TMT)。“基建”和“消费”成为财政政策的着力点，我们观察到基建项目审批和开工提速，同时基建产业链中观指标的量、价、库存都已经有所改善。

新闻二：自4月底以来，债券市场出现不小幅度的调整。随着市场的调整，市场分歧也在加大，有不少的投资者往牛熊转换的方向看，但也有不少投资者认为市场回调后仍有不小机会。那么，如何看待当下的经济及债券市场状态？

格上认为：今年1-4月份更多是“水多面少”的环境，宽松预期下长端利率持续下行。复盘今年以来长端利率的走势，1-4月份10年国开下行幅度超过70bp，下行节奏也较为顺畅。下行幅度最大的时间是1月下旬-2月初（国内新冠疫情爆发）、2月下旬至3月初（海外疫情爆发+海外降息周期开启）、3月20日至4月中（海外流动性危机缓解，流动性较为充裕）。

本轮调整有宏观层面的原因：

1）宏观上跟4月出口数据超预期和信贷社融数据超预期等因素有关。

2）微观上跟1-4月份以来由于资金持续宽松积累较多的交易盘、配置盘缺乏有关。

往后看，基本面的状态将从“水多面少”切换到“加面加水、水位维持相对稳定”。

1）企业复工复产继续推进和内需有所好转，国内经济整体处于修复期。

2）两会后国债、地方债和特别国债发行规模将确定，债券供给量增加。

3）允许宏观杠杆率有阶段性的抬升、保持“M2社融增速与名义GDP基本匹配并略高”，也就意味着下一阶段处于逆周期政策发力和基本面“填坑”期。但考虑到当前海外风险和不确定性仍然较高，国内经济修复基础尚不稳固，货币政策的宽松格局仍会继续维持（水位维持相对稳定的状态）。

整体来看，债券市场仍有机会，但获取资本利得的空间在缩小，更多是票息的收入，目前债券熊市尚未到来，调整更多集中在估值的层面，长端利率债仍面临较多扰动（逆周期政策发力+基本面“填坑”），但信用债适当精选个券下沉仍能获得不错的收益。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究中心