欢迎您登录 ,投资有风险,选择需谨慎

登录 注册
旗下APP
微信公众号
小程序
  • 在线咨询

  • 手机APP

  • 自选产品

  • 理财热线

需求侧分析:谁也离不开的消费——宏观基础知识系列专题(二)

2020-05-20 11:37

摘要:今年以来,疫情席卷全球,“扩内需”成了经济工作的核心要点,那么,需求是什么?又是如何影响经济的呢?

今年以来,疫情席卷全球,对经济造成严重打击。其中最严重的,莫过于对需求的打击,我们看到,无论在经济工作相关的会议中,还是在各机构的分析报告中,“扩大内需”都是躲不开的一个议题。

那么需求为什么这么重要?在经济生活中扮演了什么样的角色?又是为什么容易受到打击?需求恢不恢复对我们有什么影响?

今天,我们就来聊聊需求。

首先我们需要明确,需求是什么。按照经济学中比较常见的定义,对于某种商品来说,需求是“在一定的时期,在一既定的价格水平下,消费者愿意并且能够购买的商品数量”。

对于整个经济体来说,商品种类繁多,数量丰富,我们说到需求,其实指的是这个经济体对各行各业的产品和服务进行购买、利用的能力。

平时需求充足时,生产出来的商品都能以合理的价格卖出去,生产商才能收到货款,再度投入生产,继续为消费者提供产品和服务;而一旦需求严重不足,就会出现像大萧条时期资本家倒牛奶,近期石油价格暴跌,期货价格甚至跌到负数的情况,首先受到打击的,就是已经投入了成本的生产商,而一旦他们纷纷停工破产,大家再想购买这些商品,也要付出更高的代价。

因此各国政府会采取各种政策措施,避免这种情况发生。具体的调控主要分三个方向,这也被人们称作拉动经济的“三驾马车”:消费、投资和进出口

一、旅途的终点——消费

人活着就要吃喝,花钱购物给人快乐。我们让消费坐到三家马车之首,它一定有过人之处。

消费的重要性就在于,它是一切商品旅途的终点:种地是为了能有粮食吃,留下种子(投资)是为了明年还能种地产粮食吃,进出口更是为了互通有无,换点自己不种的粮食来吃——粮食的生产过程可以复杂,但最后离不开一个“吃”字,衣服的生产过程可以复杂,最后也离不开一个“穿”字……

所以说,消费是生产、投资的最终目的,治理经济就像大禹治水,把消费这个下游入海口给疏通了,才能让生产、投资这些上游环节不淤塞,不会发生毁灭性的危机。

现代国家大多深谙此道,领头羊美国近二十年来消费占比都在七成左右,中国的消费占比也从2010年的四成提高到了2019年的接近六成,成为GDP最重要的组成部分。

对于国家领导人来说,了解消费是为了更好的调节经济运行,对于我们个人来说,能够及时了解消费的变化情况,也能帮助我们判断相关产业走势,估计政策调控措施和力度,有助于选择正确的投资标的。

要跟踪消费的变化,我们往往选择社会消费品零售总额这一月度指标,它是居民消费的近似指标。与GDP的居民消费分项相比,它更新频率更快,提供数据更加细致,也包含了主要的消费品种类,可供进一步的具体分析。您可以在国家统计局官网查询每月最新的数据披露和解读(http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/),也可以在其官网首页(http://www.stats.gov.cn/)上方的搜索输入框中查询更详细的历史数据。

gbm-richtext-upload-1589945797265

下表呈现了4月份社消零售总额的基本情况:

gbm-richtext-upload-1589945805332

4月社会消费品零售总额同比下降7.5%,降幅较上月收窄8.3个百分点,小幅不及预期,说明虽然4月国内疫情得到控制,使消费有所回升,但仍没有出现所谓“报复性消费”的情况。

这其中占比较高的三项为汽车类、石油及制品类、粮油食品类。

其中,汽车类占比最高。3月汽车销售同比下降18.1%,到了4月,这个降幅已经消失不见,说明汽车销售在政策刺激和疫情后居民需求释放的双重作用下,已经完全恢复到了去年的同等水平。从这里我们也可以看出汽车消费的两个特点:1)周期性较强,由于并不是必需品,消费金额又比较大,在经济不景气时,往往是被优先砍掉的对象,而当经济扩张时,购买需求又会提升的很快;2)政策刺激效果比较好,因此经常作为政府刺激消费的工具。因此今年汽车板块股票,尤其是新能源汽车相关板块,可能会继续迎来政策刺激下的春天。

第二名,石油及制品类,仍然没有摆脱负增长。石油不仅是全球目前的主要能源,也是多种化工品的主要原料,一季度全球经济受挫,导致加工原油的石化工业和使用原油产品的能源需求方需求不足,国际油价大幅度下行,国内的石油及制品类消费也就跟着一落千丈,而这反过来又锤落了大家对经济恢复增长的预期。目前石化行业供需均不景气,暂无合适的配置机会。

第三名粮油食品类则是另一个类型:必选消费。无论经济环境好或不好,人们饮食的需求总是存在的。由于疫情期间物流受限,居民恐慌性囤货,以及此后的餐饮业大规模复工,叠加去年以来猪周期带动的食品价格上升,近月来食品类消费增速一直在较高水平。目前疫情基本结束,贵州茅台、五粮液等行业龙头也已经创出历史新高,可以关注相对低估的优秀个股,或者整体被低估的港股市场相关个股进行配置。

最后,我们来关注一下影响消费的主要因素。对于一个家庭而言,影响消费的主要因素是家庭收入和边际消费倾向(可以简单理解为,愿意将收入拿出来消费的比例),对于一个汇聚了各种不同家庭的国家而言,影响最大的因素就是居民的平均收入水平,这也与我们的生活经验相符,一个人再富有,他的消费欲望总是有极限的,而大量普通人的消费需求加总,却能聚沙成塔,影响深远。因此我们通过观察社会平均收入的变化状况,可以对消费的未来走势作出合理的推测。

gbm-richtext-upload-1589945815128

以上就是有关消费需求的全部内容,下期文章中,我们将继续为您讲述需求的另外两个部分:投资和进出口。敬请期待。

市场有风险,投资需谨慎,以上观点仅供参考,不构成投资建议。

 

热门产品

更多 >
  • 阳光私募
  • 类固收
  • 私募股权

石锋守正2号

登录可见

单位净值(07-03)

登录可见

近一年收益

聚鸣多策略7号

登录可见

单位净值(07-03)

登录可见

近一年收益

大禾投资-掘金999号

登录可见

单位净值(07-03)

登录可见

近一年收益

石锋守正5号A期

登录可见

单位净值(07-03)

登录可见

累计收益

景林价值子基金GS1期

登录可见

单位净值(06-30)

登录可见

近一年收益

景林全球基金专享子基金GS2期

登录可见

单位净值(07-01)

登录可见

累计收益

彤源同创格上1期

登录可见

单位净值(07-03)

登录可见

累计收益

或拨打理财热线 400-080-5828