格上每日收评—2020年05月25日

每日市场数据一览

指数表现

今日，上证指数微涨0.15%，报2817.96点，深证成指微跌0.11%，报10592.84点，创业板指收涨0.28%，报2052.3点，两市成交额不足5000亿，创年内新低。

北上资金

今日，北向资金全天净流入21.46亿元，其中，沪股通净流入12.34亿元，深股通净流入9.12亿元。

行业表现

今日，约50%得行业实现上涨，其中，食品饮料大涨2.61%，医药生物、休闲服务涨幅均超1%，而通信大跌2.57%，电子、国防军工跌幅均超1%。

个股表现

今日上涨个股数量为1695只，占A股比重约为44%，下跌个股数量为1972只。

食品饮料备受追捧，西王食品、惠发食品、有友食品等涨停；

汽车零部件走强，福达股份、亚普股份、隆盛科技、南方轴承涨停；

光刻胶概念大涨，南大光电、广信材料、扬帆新材、福晶科技涨停；

国产芯片概念局部活跃，申通地铁、创元科技、安控科技涨停；

人民币贬值概念股走强，瑞贝卡、牧高笛涨停；

ST板块持续分化，*ST京城、*ST刚泰、*ST鹏起等10余股涨停，*ST天润、*ST新光、ST康美等多股跌停；

次新股板块走弱，安宁股份、朝阳科技、交建股份等跌停。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为88.48，仍远高于荣枯线50，意味着机会仍远大于风险，未来1-3年盈利概率很大。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：近日，对于市场的走向，以及加仓的时机，多家机构发表看法。

中信证券认为，市场驱动力不变，外部扰动对A股影响有限。两会政府工作报告在财政支出、货币宽松趋势上表述符合预期，尽管内部政策趋势仍在，但近期外部扰动事件开始增多。近期中美摩擦事件对国内资本市场的实际冲击相对有限，美国当前的疫情和经济状态并不支持短期重启大范围的商贸摩擦，预计未来会以频率更高但影响更小的小范围争端为主，扰动市场情绪，但不会产生系统性风险。

海通证券认为，市场进入回撤阶段，底部震荡为牛市3浪蓄势。

1）319开始的反弹结束进入回撤阶段，底部区间震荡为牛市3浪上涨蓄势，等基本面数据回升，2季度末是第一个验证窗口。

2）中期视角，19年中开始的2-3年成长风格未变，今年来结构分化主要是行业层面，部分消费高估高配高涨幅，银行地产采掘相反。

3）目前聚焦内需，如新基建（科技）、汽车家电，3浪重启时券商优势将凸现，低估行业的修复等催化剂，关注Q4。

广发证券认为，A股整体震荡向上但斜率较缓。“双宽”周期中宽松力度与A股涨幅正相关，但仅决定A股的上涨斜率，并不改变市场方向。与历史相比，预计本轮双宽周期货币端的力量居中而信用端的力量偏弱，因此估值具备支撑，但盈利的改善力度相对温和，维持A股整体震荡向上但斜率较缓的慢牛判断。盈利温和修复，关注业绩修复弹性和政策刺激的方向，20年中国财政刺激“投资/消费”兼顾，利润率潜在抬升的消费/科技制造有望取得超额收益。

兴业证券认为，围绕“两会”释放的红利方向，把握新老基建。展望后市，随着美国大选临近，外部持续施压不仅在科技领域，还可能向国家安全、金融等领域扩展，阶段性外部环境恶化制约投资者风险偏好，但内部基本面，投资、消费等逐步转好，市场整体维持震荡格局，聚焦“内需”的中心，基本面逐步好转，围绕“两会”释放的红利方向，把握新老基建相关机会。

方正证券认为，两会后市场短期呈现上有顶下有底的区间震荡格局。

1）通过一些具体任务指标倒算今年隐性经济增长速度在2%以上。

2）政府工作报告体现出明确的稳字当头、底线思维，稳就业是最重要的着力点，为此扩大内需战略、财政政策、货币政策、就业政策都将全面积极强化。

3）两会前市场交易的核心在于政策蜜月期，叠加全社会流动性继续扩张，但市场风险偏好不高。

4）两会后市场短期呈现上有顶下有底的区间震荡格局，类似于2018年持续走弱的行情不会再次演绎。

新时代证券认为，市场进入尾部风险期，加仓时间点是6月初。是由于3月下旬以来，投资者仓位回补得比较充分，部分博弈性资金可能会减仓，由此带来尾部风险。如果考核周期很长，或者已经找到了新的板块配置逻辑，是可以越跌越加的，但是如果考核周期不是非常长，建议等待一段时间，较早的大幅加仓时间点可能是6月初。6月以后，市场的风格将会更加关注资金和行业数据的边际变化，风格可能会有所变化。

新闻二：2020年的政府工作报告已经出炉，这份年度重磅指南对资本市场会产生哪些影响？其中又透露了哪些投资机会？

格上认为：报告提出的产业政策更明确，结构更加明确倾向新基建。首先，报告指出，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。第二，报告也提到，要推动制造业升级和新兴产业发展。大幅增加制造业中长期贷款。

财政政策更加积极有为，货币政策略超预期。财政政策的一揽子刺激力度基本符合市场预期，而货币政策表态则是略超市场预期，预计6月份会继续降息、降准。提出"广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年"。大方向上，货币政策要比市场预期的宽松，财政政策更加积极有为，减税降费和增加财政支出同时发力。

因此，投资者可把握新老基建相关机会。将继续看好“大创新”，尤其是硬科技，特别是5G应用（云、视频等）、半导体链、新能源车等方向。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究中心