格上每日收评—2020年10月21日

每日市场数据一览

指数表现

上证指数微跌0.09%，报3325.02点，深证成指收跌1.00%，报13467.91点，创业板指跌1.46%，报2700.53点，两市成交额为7063亿元。

北上资金

今日，北向资金全天净流出69.22亿元，其中，沪股通净流出20.20亿元，深股通净流出49.02亿元。

行业表现

今日，28个申万一级行业只有5个上涨，其中仅银行涨幅超过1%，国防军工、电气设备、电子跌幅居前，跌幅均超过2%。

个股表现

今日上涨个股数量为867只，占A股比重约为21%，下跌个股数量为3072只。

概念指数方面，保险涨2.4%，中国人寿涨超4%，新华保险涨3%。

航空运输涨超2%，中国国航涨超3%。

量子技术尾盘从跌3.6%位置拉升，收涨1.24%。蓝盾股份涨停，科大国创涨超16%，国盾量子涨5%。

疫苗涨超0.67%，康希诺-U涨7%，智飞生物、康华生物、康泰生物普涨。

光刻胶、长江存储概念、第三代半导体、IGBT指数跌超4%，紫光国微跌停。

苹果指数跌超2%，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技均下挫逾2%。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为31.16，机会指数跌破50荣枯线，这意味着收益风险比最高的阶段过去了，预期收益率下行，未来个股更需要业绩兑现的支撑，市场会更多呈现结构性机会。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：10月21日盘前，人民币对美元汇率中间价更新，报6.6781元，调升149点；开盘时，在岸人民币对美元汇率涨逾百点，盘初一度涨至6.6602元；离岸人民币对美元汇率今日最高涨至6.6293元，三者均创2018年7月以来新高。

格上认为：人民币相对美元升值的原因，我们此前也已经分析过，主要是疫情应对差距、中美利差以及美元本身贬值的影响。其中，美元贬值的影响占比非常大，过去半年来，美元指数从高位103左右，一度跌到91.75，最大跌幅接近12%，目前美元指数在93左右，也就是半年跌幅10%，这与人民币对美元升值幅度基本一样。与美元形成鲜明对比的是，近半年人民币对欧元升值幅度仅有3%左右。

那么，为什么美元如此疲弱？美国抗疫不力，经济复苏进程缓慢是其根本原因；同时，超量宽松的货币政策将利率维持在低位，也降低了美元的吸引力；此外，本周美元的下跌则主要是因为，市场对美国财政刺激协议的达成比较乐观，避险美元遭到抛售。

反观我国，为避免人民币升值过快对我国出口造成压力，10月10日央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，降低了银行远期售汇成本，通过价格手段促进人民币换外汇，从供需角度给予人民币贬值的压力。体现了央行希望打破人民币单边升值态势，维持汇率基本稳定的态度。因此，虽然由于国内经济率先恢复、投资收益率相对较高，人民币有升值动力，但升值过程是温和可控的。

新闻二：近期，一份A股各个板块中的“茅台”名单在微博等平台流传起来，包括贵州茅台在内，共包含40只个股。

格上认为：凭借较强的盈利能力和成长能力，上表中的多数个股，已经得到了较高的市场认同度。

盈利能力方面，40只个股去年平均净资产收益率均值超过23%，中位数均值23.68%，A股去年净资产收益率中位数为7.78%，“茅台”们远超A股平均水平。具体到个股看，智飞生物去年平均净资产收益率接近48%居首，双汇发展、海天味业、牧原股份等多只个股净资产收益率超过30%。净资产收益率最低的药明康德盈利能力也远超A股平均水平，达到10.6%。

成长能力方面，榜单中个股2017年净利同比增速均值42%（剔除净利增速超过12倍的智飞生物后），2018年净利同比增速均值近28%，2019年净利同比增速均值近27%（剔除净利增速超10倍的牧原股份），远超过全部A股的26%、-8%和4%。

在当下内需缓慢恢复、企业盈利弱复苏、流动性合理充裕的环境中，各板块龙头承压能力较强，能够在竞争中取得更大优势和更高的盈利增速；在A股市场走向机构化的过程中，这些龙头企业也更容易被机构选中，成为机构扎堆重仓股，获得较高估值。因而，我们认为这些龙头股有一定的配置价值，但需注意其中有估值过高、遭遇资金获利了结的风险，需选择业绩估值匹配度相对较高的进行配置。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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