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格上宏观周报:A股节前震荡整理,创业板机会显现?

2021-04-30 16:43

摘要:A股节前震荡整理,创业板机会显现?本周重点关注:3月工业企业利润、4月美联储议息会议。

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A股市场回顾


指数表现

今日上证指数收跌0.81%,报3446.86点,深证成指微跌0.18%,报14438.57点,创业板指涨1.31%,报3091.40点,两市成交额为8667.6亿元。

本周,指数多数横盘震荡,创业板指领跑,涨幅3.24%。本周北向资金净流入122亿元,沪股通流入53.19亿元,深股通流入68.81亿元。


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数据来源:Wind,格上研究整理


行业表现

今日28个申万一级行业有4个上涨,电气设备、医药生物涨幅超1%,国防军工领跌,跌超3%。


本周来看,医药生物继续领跑,涨4.72%,休闲服务、电气设备也有2%的涨幅;而国防军工跌幅居前,一周下跌4.38%。


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数据来源:Wind,格上研究整理


五一假期将至,抱团股有所反弹,那么接下来市场走势如何?我们的分析如下:


1)现在市场状态如何?

本周A股市场整体继续保持震荡,从行业来看,前期明显回调的医药生物、休闲服务、电气设备等行业重新开始领跑,这一方面是因为流动性仍然相对宽松,另一方面也可能反映市场认为部分核心资产已经呈现出一定的性价比,如下图,除了食品饮料仍然处于98%的PE估值10年历史分位数外,其他行业的估值位置都有明显回落。此外,印度疫情的强度超预期也使得市场重新审视对于全球流动性收紧速率的预期,让市场给予成长股更多的关注。


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当前国内经济继续平稳恢复,低基数效应影响减弱使得同比增速数据有所下行,不过总体而言企业盈利仍处于恢复进程中,五一假期的数据也将成为观测消费恢复情况的重要参考。


整体来看,目前A股没有太大的系统性风险,不过也不具备整体估值大幅抬升的基础,市场对性价比的要求仍然苛刻,五月流动性预计仍维持紧平衡,市场可能会继续横盘震荡,短期战略上可以以防御为主。


二季度受到“盈利增速阶段性下行+紧信用+美国通胀超过2%”的影响,波动仍会存在,大概率会迎来全年比较好的布局时点,可择机分批进行布局。


2)配置方向如何?

目前建议投资者进行相对平衡的配置,在二三季度采取逐步加仓的策略,平衡整体组合的波动,从配置风格上,建议仍聚焦在精选个股的管理人上,但风格可以适当分散,比如大盘股以及中小市值个股风格的基金均进行适度配置,可以适当增加对于成长风格的关注。行业来看,关注两条主线:

1)业绩景气度较高的板块,纺织服装、电气设备、军工、有色等;

2)低估值板块(建筑材料/装饰、传媒、通信、轻工制造、公用事业、金融地产等)的机会。


各类资产投资建议分析

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当周重要新闻解读

本周,我们重点关注3月工业企业利润数据与美联储4月议息会议的情况。


热点一:4月27日,统计局公布3月规模以上工业企业利润数据,工业企业利润累计同比增长137.3%。详见下表。


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数据来源:Wind,数据截至:2021/03


格上认为:考虑到去年同期受到疫情冲击,工业企业利润降幅较大,基数较低,统计局也提供了两年平均增速作为参考,今年1-3月比2019年1—3月份增长50.2%,两年平均增长22.6%。一季度国内生产销售均实现高速增长,有力推动企业利润扩张,是企业盈利增加的主要原因。


从当月数据来看,有色、黑色冶炼,石油天然气开采,金属制品、机械和设备修理等行业利润增速居前,如下图。


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数据来源:Wind、格上研究,数据截至:2021/03


接下来,二季度消费和投资增速大概率有所回升,将继续对企业利润形成支撑,工业企业利润预计将保持较高增速。


热点二:当地时间4月28日,美联储公布最新利率决议,将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,并保持每月1200亿美元的资产购买速度不变。


格上认为:美联储“鸽声”继续嘹亮。从具体内容来看,经济方面,承认出现了一些积极的变化,新增了“美国经济活动和就业有所增强”的表述,通胀方面,重申美国物价上涨只是“暂时性”的,不太可能带来持续的通胀压力,就业方面,则强调当前的失业率高达6%,就业参与率也明显低于疫情发生前,就业市场的恢复还有较长的路要走,因而政策仍需宽松,当前无须担心。


宽松的流动性环境加上美国国内经济的强劲复苏,短期将继续对商品价格形成一定支撑,而美股估值较高,近期可能仍将继续波动。预计QE规模收缩的信号可能在今年三四季度得到明确,届时需关注美国货币政策的收紧速率。

 

近期重点关注


1)五一5天小长假来临

五一假期期间的出游和消费情况将成为观测内需恢复状况的重要参考。


2)4月政治局会议

4月政治局会议一般在下旬召开,将对一季度经济走势作出解读,并以此为基础调整前期政策定调,预计近期将发布会议内容通稿。


3)第七次人口普查结果

七普结果可能将于近期公布,关注人口变动情况。


市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

或拨打理财热线 400-080-5828

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