朱红裕:对2015年及未来市场的判断和思考

2015-04-17 15:01:06来源:格上理财网

摘要:总体来看,未来市场肯定是牛市,只是这个牛市能够走到多高,持续多久,是快牛还是慢牛?还需要我们进行深入的分析和判断。

  图为弘尚资产首席投资官朱红裕先生

  总体来看,未来市场肯定是牛市,只是这个牛市能够走到多高,持续多久,是快牛还是慢牛?还需要我们进行深入的分析和判断。从政府层面来说,肯定希望整个市场呈慢牛的趋势。我们公司也认为未来两年将很有可能是慢牛。接下来我来跟大家分享一下我个人是如何看待未来市场的。

  为何经济不好也有牛市?

  2012年之前中国经济的整体情况较好,但股市行情却不如人意,经济和股市发生背离。究其原因有两个,第一是货币因素。2008年货币爆发增长,但大量资金没有进入股市,而是流入了高负债行业,包括房地产,钢铁,水泥和煤炭等行业,而很多非金融企业在经历过几年的经营困境之后,资金才流入股市,2014年起股市行情得以好转。第二个原因,是过去几年中国企业整体经营状况困难。从2008年到现在,非金融企业的负债率上升快,企业回报率却逐年下降。这样高负债引发的结果是产能严重过剩,并且形成的大量资金缺失使得利率提高。由此看出,影响股市的两个重要因素,利率和企业经营状况,都没显现出良好的形势来推动股市。但在未来,利率和企业经营状况肯定会发生逆转和变化。

  对于未来市场,我想从人口的角度来分析下经济情况。我认为,中国人口会影响未来5至10年的经济结构和利率水平,包括资本市场。从人口角度来判断,第一,未来的利率会持续下跌;第二,中国的房地产行业不太可能再出现同过去10年一样的黄金期;第三,中国市场将来会出现更多的新兴产业。

  未来的投资机会在哪里?

  未来的投资机会主要体现在以下三方面:一是政府对高铁和核电等企业的投资使得这些行业的股票一路上涨,在未来的两年,由于大部分过剩产能会被淘汰,高负债行业的股票也会有较好的机会。二是要重点把握未来市值提升空间最大的成长性行业。政府需要这样的牛市培育出真正有核心竞争力的产业来带动中国经济的转型。很多新的技术和好的商业模式会颠覆以往的公司,所以未来投资的主线肯定会不同于以往。另外,在未来的两三年,某些传统行业也会有比较好的机会。例如银行业,肯定会有一批目前规模不大,但已经发现差异化服务和盈利模式的银行会在将来发展壮大。

  未来能否持续出现可供投资大批优质企业,是未来股市的希望所在

  个人认为利率和企业是股市的根本,从股市长周期来看,利率的影响所占比重在将来会越来越小,企业层面的影响比重会越来越大。中国在过去三年中公司注册的数量远超2003至2012年上半年所有公司注册的总量。从企业家注册公司的数量可以看出他们对中国未来经济和社会的信心。现在年轻企业家的价值观已经发生了变化,红杉资本去年底在杭州举行的中国区CEO峰会中,很多90后企业家创立的互联网服务公司令我大吃一惊。等三至五年后这些企业上市成为我们的投资标的时,我相信他们会带来很好的投资回报。

  新兴产业内部的分工已经越来越细,投资机会越来越专业化

  目前,我们与红杉合作主要投资在医疗、互联网、环保、消费等行业,但如果仅仅因为某些行业前景好而投资是会吃亏的。以互联网为例,中国初期只有如新浪等门户网站,后来有了如京东、唯品汇等,而现在互联网已成为一种工具。只讲大的行业没有意义,因为现在大的行业内部已经出现细分化,投资人需要不断学习和研究这些新的变化。

  最后,我想说,在牛市我们要有大格局大视野,我们对市场要有敬畏之心,不要违背基本的市场常识。同时,要永远保持学习的态度,要有接受新技术新模式的能力,懂得灵活有效的运用金融工具,这是专业投资者必须具备的,不然最终结果就是被这个市场淘汰。以上就是我对未来市场的一些思考,感谢大家!(来源:格上理财网)


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