二次探底来袭?私募大佬三类策略受青睐

2015-08-03 15:10来源:格上理财研究中心 作者:张彦

摘要:近期A股在上演了V型反转剧情后,又于7月27日变脸,二次探底气息弥漫。“把握跌出来的机会”,一直是近期市场上最常出现的策略表述,那么到底要如何把握,在6月大跌后,私募把握跌出来的机会效果如何?

    近期A股在上演了V型反转剧情后,又于7月27日变脸,二次探底气息弥漫。“把握跌出来的机会”,一直是近期市场上最常出现的策略表述,那么到底要如何把握,在6月大跌后,私募把握跌出来的机会效果如何?

    格上理财调研分析了管理资产超过50亿的私募大佬的操作策略,他们更擅长对大资金进行长期资产管理,在面临二次回调时,三类策略受到青睐。

    策略一:灵活调仓,波段操作

    如今的A股如同惊弓之鸟,暴涨暴跌成为新常态,而部分阳光私募机构则采用灵活战术,积极参与短期热点,同时紧密跟踪市场动向,及时减仓避险。此类策略多见于民间派私募,其在7月反弹行情中敢于重仓参与,才有余地在暴跌前大幅减仓。另外,此策略对择时和交易能力也有较强的要求。如泽熙投资徐翔在6月大跌中回调极低,基金业绩还屡创新高,近期,其还被圈内人爆料,称其于上周五便快速减仓至一成,成功避过了周一千股齐跌的惨烈行情,而下一步,泽熙将布局传统秋季行情。

    策略二:谨慎观望,始终低仓运行

    部分风格稳健的阳光私募机构,在历经6月首次大跌后,认为市场仍需要一段时间筑底并恢复元气,故而始终低仓位运作,仅谨慎而适度的参与反弹,当面临市场再次回调时,也更加从容。

    如神农投资陈宇在7月中旬便发表观点,短期看跌股指,据格上理财调研,其管理的基金也于6月底降低仓位至3成,并表示不会贸然加仓,而是积极调仓换股,使净值在市场企稳后迅速得到恢复。拾贝投资胡建平也早在大跌期间就已经降低了仓位,并一直以不超过4成仓的低仓位运作,由于未来市场的不确定性,拾贝还是以稳健、保卫已有收益为主,不会盲目加仓或做过急决策。展博投资陈锋也表示,需要等趋势确认后再积极入场,当前即使出现短期反弹,也仅以3成以下的低仓位参与。

    策略三:高仓位坚守好股票,调组合应对风险

    还有一部分善于精选个股的私募大佬,更偏好积极迎战市场涨跌。其一方面通过深度把握个股价值,趁市场错杀时,布局真正优质、且具备安全边际的标的,为未来市场回暖时基金净值增长积累战斗力;另一方面,通过组合内部风险管理,增加防御性品种,降低组合内品种的风险协同性,以尽量在市场下跌时,仍能保持基金的稳健风格。

    如淡水泉投资在6-7月的变脸行情中始终保持8-9成高仓位运作,但会适时的调整组合构成,并继续发掘优质龙头股,以积极参与市场的心态,承担有限风险,收获这类资产的未来表现机会。其6.12-7.24期间累计回撤仅12%,优于大盘(HS300指数-21.72%%)及股票型私募行业平均水平(-15.47%),实属难能可贵。

    为了审视私募“把握跌出来的机会”的效果,格上理财对完整经历6.12-7.24期间的暴跌与反弹,且披露周净值的1347只股票型阳光私募基金进行统计分析发现:抢反弹是短期搏击手的游戏,同时向投资者献上惊吓与惊喜,而长期稳健收益才是基业长青的王道。

    民间派抢反弹独占鳌头,108只基金重回前期高点

    数据显示,仅有15只产品在7.10-7.24反弹期间收益高于30%,且其在6.12-7.10期间的平均回调幅度达到38.63%;63.11%的股票型阳光私募基金的反弹收益集中于0-15%区间,其前期大跌中平均回撤20.84%;而前期大跌时回撤低于10%的基金,本次反弹平均收益也相对较低,为1.14%。投资者需要承受的风险与获取的收益水平基本均衡,再次验证二级市场投资仅是资产的再打理,而非一夜暴富的捷径。

    按照基金经理派系划分,格上理财发现,7.10-7.24反弹期间获取高收益的基金经理多为民间派,收益高于40%的基金更是全部由民间精英打理,这些民间高手转向私募后,其历经多年实战的经验及生猛的操作手法,促使其不畏前期刚刚经历的大幅回调,果断参与反弹,博取高收益。

    经历7月为期两周的反弹后,部分私募又回到大跌前净值水平,108只股票型阳光私募基金(子基金除外)7月24日净值已回到前期高点,泽熙投资、重阳投资、银帆投资、中睿合银投资、泽泉投资、神农投资等知名机构均榜上有名,而这些机构全部为民间派出身。

    严风控、大蓝筹私募表现稳健

    据格上理财统计,股票型阳光私募基金在6.12-7.24期间的累计收益平均为-15.47%。其中,投资逻辑严谨、风控体系完备的私募机构,也在此轮急涨急跌行情中有较好表现。如景淡水泉投资、睿策投资等,坚守在稳健风格下进攻,其在6.10-7.24期间累计回撤幅度分别约为12%和6%,给投资者带来了较舒适的投资体验。

    另外,在此轮大跌与反弹交替上演的戏剧性行情中,偏好大蓝筹的价值派表现得可圈可点,如擅长蓝筹价值挖掘的信璞投资,6.12-7.24累计仅下跌约6%,远超行业平均水平。一方面大蓝筹是本轮大跌救市的核心和反弹行情中的中坚力量,具备一定程度的抗跌性及上涨推动力,另一方面,这些机构擅长评估大蓝筹的真正价值,能够发掘出真正有成长空间的低价蓝筹股。(来源:格上理财研究中心   作者:张彦)

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