【机构专访】低调实力派——百亿私募天演资本如何不断做到逆市突围

2021年的上半年是股票量化业绩整体低迷的半年，超额难做的同时，还要面临市场风格的快速切换，在大多数量化管理人面临净值压力的时候，有一家量化管理人脱颖而出，这家管理人在年初的抱团行情中很好地控制住了回撤，上半年逆市获得了亮眼的业绩答卷——这家管理人就是天演资本。接下来介绍的天演资本是百亿量化中的新生代，更是量化领域的风向标，是一家一直保持低调，追求稳步持续发展的量化管理人。

天演资本简介

天演资本成立于2014年，时逢A股的量化交易刚刚起步，回国不久的谢晓阳与另一合伙人张森组建了团队。创始人谢晓阳是英国剑桥大学工程学学士、硕士，伦敦政治经济学院金融学硕士，另一创始人张森先生是北京大学经济学学士、中科院经济学硕士。在A股这样没那么成熟的市场中，量化投资的未来非常值得看好，他们相信，通过严谨的量化投资获取超越市场的收益是有很大机会的。所以在那个量化还没有成为话题的年代，他们志同道合，很快建立起了深厚的投资友谊。

虽然天演资本从不是一家话题性很高的量化私募，但公司自成立以来在多数机构投资者及同业眼中一直享有极佳的口碑。近年来旗下策略和产品多次获得格上金樟奖和多家权威机构发布的奖项，屡获多期排行榜中同策略冠军。2014年至今的中国市场经历了多轮风格变换和多次剧烈震荡，天演一直稳扎稳打，多年来收益等各种指标稳居同类前25%之列，风格和超额收益都显示出了极强的一致性。圈内人士普遍认为天演低调务实，是一家专注投研值得信赖的机构。

天演资本的代表性中性产品运行至今4年，每一年都保持稳健的收益，即使是2021年上半年对中性策略整体极端不利的行情，天演也取得了行业领先的正收益。天演的量化选股策略产品，运行超过3年，每年超额收益均处于头部水平，且相对回撤控制优异，无论从绝对收益还是收益风险比角度可比肩于其他顶级选股基金。

如今天演资本的管理规模已逾150亿元，获得了大量投资者的信赖与新资金的青睐，亮眼的业绩屡超投资者预期，这与天演具备强大的策略迭代能力、完善的交易基础架构和极具竞争力的人才团队等领先的综合实力息息相关。目前天演资本旗下的产品线包括量化选股策略、指数增强策略、市场中性策略和混合多策略，截至最新数据，天演各个策略都具备数年的实盘交易记录，并获得了优异的业绩。（详细业绩可登录格上官网天演资本_北京天演资本管理有限公司_格上 (licai.com)经合格投资者流程后查看）

“天演资本”名称取自《天演论》，“学问格致之事，最患者人习于耳目之肤近，而常忘事理之真实。”，用来体现公司在科学研究和投资方法上追求客观严谨，永不停止创新的理念。所以天演从基因里，注重量化分析在投资和风控中的运用，不断进步，适应市场，以稳定的风格和优秀的超额收益为投资者创造价值。天演资本的成功并非一朝一夕，而这背后又有哪些不同之处呢？

不断演进革新的天演策略

在长期专注于投资的过程中，天演资本的团队深刻认识到，量化策略的超额收益来源于策略持续高水平的迭代升级。天演资本早期策略是以短周期套利策略为主，2017年公司逐渐将策略调整为基本面多因子选股叠加股票日内策略，升级后的策略表现效果突出。2018年至2020年，公司数位资深的数据科学家、人工智能算法工程师长年持续性地投入，结合机器学习工具的有效运用，逐步演化为量化多因子选股。策略覆盖多频段多周期特性，对不同市场风格的适应度更高。除了量化策略大升级，团队不断进行涵盖投资和研究各方面的细微升级，从分析、算法和技术等多角度提升投资的每一环节。天演资本保持多年亮眼的业绩正是源于其极强的策略迭代能力与严格的策略管理体系。

保证科研质量，坚持“科学定量”

天演的一位研究员说：“定量研究是公司始终追寻的投研奥义，每个数理模型必须通过数据和逻辑的反复敲打，每个策略的盈亏来源必须充分理解，才能让收益更透明。研究过程我们强调事实的客观实在性，研究非常深入，任何假设模型是基于有效数据，模型应该解释所有的数据，要求任何人对手上的问题都有清晰完整的认知。”

多年来，天演以科研的方式做量化投资，不断提高策略精细化程度。一方面，团队在量化研究方面的分工非常精细，每个研究员专注自己的优势领域，让收益来源多元化，同时强调协作交流，提高关键问题的攻克效率；另一方面，整个团队形成高度一致的研究价值观，他们尊重科学，遵从逻辑相信数据，投研人员绝不凭感观处理数据。正是天演团队坚持“科学定量”的精神，为投资者资产的稳步增值保驾护航，即使在整个量化市场多次遭遇瓶颈期间，始终创造了十分可观的超额收益，在2021年上半年屡次获得同策略冠军。

投研+技术，双重驱动助推公司发展

在加强策略研发的基础上，天演每年均投入上亿元在技术研发上。公司所有的技术系统均为自主研发，包含行情、数据分析、策略、执行、风控等各个方面。其中交易系统兼具可靠、高效、灵活等特点，能够快速响应市场行情变化，几年来成功经历了市场的考验；自建大数据平台，每日处理百TB级别的海量数据，每秒能完成10的13次方次计算，确保了量化研究的效率和质量；通过自建的集群和分布式计算平台，为投研提供了坚实的基础设施支持，使之保持量化市场长久的竞争力。

天演的一位资深软件工程师说：“我们一直坚持自主研发，强调技术与创新，每个技术方向都有专业技术人员做深入研究，具备全流程优化和技术攻关的能力。系统研发过程中尤其关注细节、精益求精，例如之前实盘交易效果和回测效果出现了极小的差异，我们和策略人员仔细比对实盘执行系统逻辑和回测系统逻辑的差异，分析了问题可能的来源，及时优化解决。随着公司的发展，每天实盘运行的程序超过1000个，实盘验证我们的交易系统架构具有很强的扩展性与稳定性，很好地贴合业务需求，适应策略快速迭代”

未来观点

随着私募行业的迅速发展壮大，量化策略逐渐进入成熟期，量化投资未来在规模发展和策略上将具有更加广阔的发展空间，通过量化策略获取合理超额收益的方式变得更为普遍，量化策略也成为家庭资产配置中不错的选择。

作为业绩保持长期稳定的百亿量化，天演始终以投资者收益为首要考虑目标，把握风险的同时为投资者持续创造超额收益。发展步调稳中有进，在能力范围内管理资金，是百亿量化中，具有长期良好可追溯业绩以及极优的投资体验的管理人之一。

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