格上每日收评—2023年03月17日

今日市场

今日A股各指数午后震荡回落，创业板指转跌，沪指、深成指涨幅明显收窄，临近收盘有所回暖。截至收盘，沪指涨0.73%，深成指涨0.36%，创业板指跌0.36%总量上涨多跌少，北向资金小幅净流入。盘面上，ChatGPT相关板块全线走强，电商、AIGC、游戏、虚拟人、算力涨幅居前。医药股领跌，中药、CRO、医疗器械、药店等板块跌幅居前。消息面上，瑞信传出破产传闻后，一度带崩欧股，但是次日就做出了快速补救。昨日瑞信方面表示，计划通过一个担保贷款项目向瑞士央行借款至多500亿瑞郎。瑞信还宣布，瑞信拟以不超过30亿瑞郎现金回购某些运营公司的优先债务证券。今天外围市场继续传出好消息，据美国第一共和银行透露，美国六大行领衔的11家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300亿美元资金，以防止地区银行业危机进一步蔓延。而在最近一周，美国的银行从美联储的两项担保工具总共借款1648亿美元，已创08年金融危机以来之最。3月17日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点

截至收盘，今日上证指数收于3250.55点，上涨0.73%，成交额为4320亿元；深证成指上涨0.36%，成交额为5411亿元；创业板指下跌0.36%。今日两市上涨个股数量为3212只，下跌个股数为1689只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和稳定风格的个股表现最好，消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有25个行业上涨，其中传媒，计算机，通信行业领涨，涨幅分别为4.89%，4.11%，3.94%。医药生物，美容护理，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.56%，1.53%，1.13%。

资金面上，今日北向资金净流入71.83亿元；其中沪股通净流入11.45亿元，深股通净流入60.37亿元。近三个月北向资金净流入1718.27亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.82%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期小幅上升。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：央行降准落地！影响几何？

3月17日，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

央行降准消息袭来，短期市场流动性或增加，影响几何？

在诸多工具中，降准所提供的流动性期限最长、成本最低，可有效缓解货币创造过程中的流动性约束，因此政策效果颇为明显。MLF超额续作后，市场关注后续央行降准的可能性。流动性水位下降阶段，央行往往基于经济基本面强弱判断超额续作MLF与降准工具选择；当下流动性市场同时面临总量与结构层面压力，若经济延续强势修复则后续超额续作MLF的可能性更高，但需关注MLF存量突破5万亿元后触发央行降准置换MLF的可能性。

对于债市而言，降准对债市的实际作用在减弱。其次，还要关注所谓“利好出尽”的反向影响。资金宽松、降准降息是当前多头看多债市的理由之一，在全年降准空间预期有限的情况下，降准公告后的博弈行为值得关注。

后续还有降息空间吗？

3月乃至二季度内降息可能性仍不大，在这种政策组合下，债券市场的想象空间有限，观察历史上的降准而不降息，其难以影响利率的中枢水平。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究