400-080-5828
格上首页> 新闻资讯 > 阳光私募动态 > 2018将从50家绝对龙头升级到200家泛龙头

2018将从50家绝对龙头升级到200家泛龙头

2018-02-05 13:48:57 来源: 凤凰财经

  日前,在第十二届中国私募基金风云榜颁奖典礼上,高毅资产董事总经理孙庆瑞、源乐晟合伙人杨建海、弘尚资产合伙人于龙、聚劲投资董事长张怀安、望正资本总经理王冰心等人为投资者深入探索了2018年的投资前景。

  其中最受瞩目的当属以往十分低调的景林资产合伙人、总经理高云程,而他也给大家分享了很多观点。

gbm-richtext-upload-1517809416264

  (景林资产合伙人、总经理高云程在颁奖现场)

  1、去年行情不可复制,从50家绝对龙头到200家泛龙头

  高云程认为,2017年A股市场是典型的“估值回升乘以业绩增长”的行情。茅台、腾讯都是这样的情况,既有盈利带来的股价上涨,也有估值提升带来的,而且是“乘”的概念,而不是“加”的概念。

  “这种表现是不可复制的,来自估值的提升叠加业绩的增长,在股票上叫做戴维斯双击,去年双击了。”高云程表示,景林资产的风格是拿各行各业最优秀的公司,而且一直也拿得住,所以去年能够较为充分享受市场这段行情。

  同时,白马股的趋势还能持续,但是有高估的可能性。“一是现在肯定比以前贵,所以收益的预期要放低,二是在投资上买好企业的原则不变,但是可能从50家绝对龙头,往200家泛龙头延伸。

  2、未来机构化趋势不可逆

  高云程认为,A股投资者机构化趋势是不可逆的,越来越多投资者觉得自己做投资的失败率较高,开始转向买机构的产品。而且更多增量资金来自银行、保险、高净值客户和QFII等,现在越来越多。

  3、看好消费升级、制造业升级两大趋势

  高云程表示,现在看好两大趋势,第一个大趋势是中产阶级的消费升级、高端化进程;第二个大趋势是中国的制造业龙头从国内龙头,变成世界的龙头。

  “中国的中产阶级不会再买更多的东西,但是会买更贵的、更好的东西,比如食品饮料、教育、医疗、娱乐等领域。中国人不会喝更多的白酒,但是不妨碍我们的高端品牌会更好,现在喝白酒不是酒精消费,而是代表你对特别事件的纪念,对家人团聚的犒劳,对商业伙伴的尊重。”高云程说,所有东西都在高端化,因为中国中产阶级的可支配收入提高,对未来的预期很好。

  同时,景林在美股投资了很多教育类企业,高云程说,教育是极度增长和稀缺的行业,竞争力极强,“很多海外投资者不理解,为什么国内有新东方、学而思这样的公司,因为给孩子的课外辅导对很多适龄家庭来说就是一种刚需。”

  另外,在制造业升级方面,景林看好汽车的高端化、智能化等。高云程坦言,当前,很多中国企业正在实行从中国制造到中国设计的转型升级战略计划。以美的为例,它已经不再是大家印象中的那个做空调的家电企业了,而是一家国际化的家用电器和智能制造的综合性工业企业。美的从今年开始,可能在海外收入占比已经超过总收入的一半,这是中国龙头企业变成世界龙头企业的一个典型的成长故事。

  4、买股票像做生意一样长期持有

  事实上,景林资产这几年一直强调以实业家和PE的心态做投资,奉行深度价值研究和逆向投资,对企业进行360度的调研,“买股票不是为了过一两天、一两个月就卖掉,而是要像做生意一样要持有很长时间,让公司的管理层变成雇员,替你工作,从这个角度来说,你就不会买烂公司,不会买忽悠的公司。”高云程说。

  高云程也表示,投资就是商业常识,相信规律、相信基本面、甚至相信你自己的感觉,你自己对什么商品觉得很好,对什么样的服务觉得很好。消费品的投资大抵是如此。同时,还要做行业数据的比对分析,你会发现这买茅台的人买家用电器,比如选择美的、老板、方太等,会买什么档次,很有趣的;还有伊利和蒙牛的营销策略有什么不一样,促销竞争什么时候比较激烈,什么时候变得不激烈,不激烈的时候,是否意味着它们利润率水平的提升……

  总结高云程所提到的4个观点,我们可以发现,未来A股机构化的趋势已经无法逆转了。那机构都会买什么股票呢?当然不是过往游资喜欢炒作的庄股和题材股,而是真真正正拥有“真材实料”业绩体现的白马股和成长股。

  而我们也根据他的观点,挖掘出了200家泛龙头将出自的板块:

  一、消费升级板块

  看下图,我们可以发现从这十五年的数据可以看出国内20只成长最好的股票里其中有6只是消费品,并且第一名就是格力,第二名是茅台。还包括恒瑞医药(600276)(偏消费的)、伊利、泸州老窖(000568)、双汇发展(000895)这些大家能听到的公司。

gbm-richtext-upload-1517809468641

  总结下就是消费品行业容易形成寡头垄断的格局。短期上(一两年、三五年)食品饮料可能跑不过别的行业,但若要论跑长跑(十五年、二十年),那么绝对的大牛股基本上都是消费品。

  而在消费品行业正步入成熟期的时候,我们又该关注哪些机会呢?答案就是调味品和乳制品公司等了。而这些消费升级龙头我们也已经准备了一份名单给大家,都是年复合增长率非常惊人的公司。

  二、高端制造板块

  党的十九大报告指出,加快建设制造强国,加快发展先进制造业,推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能;瞄准国际标准提高水平,促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群。

  无论是中央还是地方,举国上下齐心协力助推中国制造业转型升级的信心与决心是坚定的。以史为鉴,纵观美德英日俄等发达国家的兴衰成败皆源于工业化的浪潮。制造业是真正具有强大造血能力的产业,对经济的持续繁荣和社会稳定有着非同寻常的意义。

  我国兼具人口庞大、国土广阔、文明底蕴深厚等特点于一身,制造业发展潜力巨大,在国际新一轮科技革命和产业变革孕育兴起,国内新时期培育新动力的关键时期,发展作为立国之本、兴国之器、强国之基的制造业是必然选择,高端制造产业充满机遇。

  而要抓住高端制造的机遇,我们需要抓住3条主线,工程机械、锂电设备和半导体设备。

  而近期我们的最佳布局当属华友钴业(603799)了。在给大家推荐华友钴业的时候,我们就给大家提到了它的主要逻辑,在高端领域,高端锂电池依旧供不应求,而高端产能的扩张增速又非常快,因此先进技术的设备仍有很强的定价权。同时,它还能受益于钴涨价(拥有上游矿山因此拥有最强的议价权)。

gbm-richtext-upload-1517809487782

  (华友钴业日K图)

  三、教育和传媒板块

  目前传媒行业正处于估值底部,而且业绩稳定。从估值上来看,目前传媒的行业估值为 34.13,进入历史底部区间,且业绩显著优于前四次低点。业绩上来看,ROE 累计增长率传媒排名第 7,数值为 38%。除前三的银行、家电、食品饮料外在 50% 以上,非银、汽车、医药都在 40%,传媒与之齐平。

  传媒行业属于被大家习惯性忽视的行业,但是依然有一些传媒龙头悄悄地走出了不错的行情——例如我们17年重点布局的分众传媒(002027)。

gbm-richtext-upload-1517809505411

  (分众传媒日K图)

  总结下来,高云程所提到的投资方向,其实我们都挖掘出来了。这是一个伟大的时代,因为我们即将迎来“中国的黄金十年”。结构牛市正在进行中,把握机会,敞开怀抱迎接机会才是正道!

风险揭示:投资有风险,当您/贵单位进行投资时,可能获得投资收益,但同时也面临着投资风险,比如资金损失风险、运营风险、流动性风险等。您/贵单位在做出投资决策之前,请仔细阅读相关风险揭示书和投资协议、公司章程或者合伙协议等文件,充分认识投资的风险收益特征和产品特性,认真考虑可能存在的各项风险因素,并充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。