400-080-5828
格上首页 > 格上研究 > 周报 > 私募周报:2月业绩回顾--全策略亏损,大型机构股灾周受伤严重

私募周报:2月业绩回顾--全策略亏损,大型机构股灾周受伤严重

2018-03-07 13:56:00 来源: 格上研究中心

  【行业数据】2月业绩回顾:全策略亏损,大型机构股灾周受伤严重

  【调研动向】春节后私募调研热情不高,个股“罗莱生活”受关注

  【市场观点】翼虎投资:创业板指数短期已见低点,新的方向就是真正的优质科技和互联网公司; 弘尚资产:市场持续分化 潜心精选个股;世诚投资:未来在策略上紧跟变化,积极应对;朱雀投资:结构行情仍延续,主要投资机会来自个股的Alpha

  【行业动态】私募减持*ST华菱套现逾1亿,南方4只基金买入浮盈2683万;场外期权迎爆发式增长,私募是第一大交易对手;意大利外资拿下私募牌照!已有11家全球资管巨头杀入中国;现场检查启动,私募积极“备考”

  【周度业绩】市场反弹各策略表现优秀,股票策略周均收益3.91%表现最佳

  【备案数据】本周新备案证券类产品229只,新备案私募管理人28家

  一、2月业绩回顾:全策略亏损,大型机构股灾周受伤严重

  2017年以来,A股市场结构分化严重,得益于稳健的投资理念和强大的投研团队支持,大型私募机构业绩普遍跑赢中小型私募机构,进入2018年以来,市场连续遭遇节前股灾和节后反弹,面对市场风格的变化,各大私募机构应对结果如何?过山车行情的2月份,私募机构又交出怎样的成绩单呢?

  2月业绩回顾:全策略月收益为负,2018阿尔法或迎来春天?

  在2 月份分策略业绩表现中,全部策略遭遇月度负收益,债券策略以-0.13%的月度收益排名第一;2018 年以来收益表现中,阿尔法策略一改2017 年以来的颓势,以0.98%的平均收益位列榜首。同时,受A 股市场大幅调整影响,股票策略分别以-4.94%的月度收益和-1.85%的今年以来收益同时位列两个榜单末尾。

gbm-richtext-upload-1520401990063

gbm-richtext-upload-1520401995766

  2 月,A 股市场出现大幅调整,受此影响,股票策略表现不佳,在遭遇市场调整时不同类型的私募机构受伤情况究竟如何呢?

  股灾业绩回顾:大型机构股灾周受伤最严重,但节后反弹踩对节奏终迎上涨

  在2月2日至2月9日为期一周的市场调整中,大型私募机构普遍受伤较重,规模50亿以上的机构平均收益-7.34%。但同时,在春节前后的反弹中,同样是大型私募机构净值增长更快,5个交易日平均净值增长4.91%。综合统计,在股灾及节后反弹行情中(2.2日至2月23日),全部私募机构平均回撤2.27%,且不同规模私募机构回撤幅度相差不大。

  2018年以来,截止2月23日,股票型私募的平均收益为-1.85%,由于大型私募机构在1月份的市场增长中积累了更多的涨幅,因此在经历股灾+反弹的行情后业绩依旧跑赢中小型私募。

gbm-richtext-upload-1520402021550

  私募备案情况:2 月份新备案产品环比下降32%,新备案证券类私募管理人下降45%

  在市场遭遇调整的同时,新备案私募产品和私募管理人的数量也出现大幅下降,据格上研究中心统计,2018 年2 月份新备案产品2576 只,其中新备案证券类产品963 只,占比37%,这一数量较上月(1435 只)下降32.89%。在新备案证券类产品中,48.7%为当月成立,96%为近两个月成立。

gbm-richtext-upload-1520402035829

  私募管理人方面,据基金业协会最新数据显示,2018 年2 月新备案私募管理人274家,其中新备案证券类私募管理人77 家,环比下降45%。

gbm-richtext-upload-1520402046326

  二、阳光私募机构调研动向:春节后私募调研热情不高,个股“罗莱生活”受关注

  本周市场出现了明显的分化,主板市场调整,权重板块和蓝筹板块表现相对较弱,而创业板代表的中小盘迎来久违的大涨。具体来看,上证指数下跌1.05%,而中小板指上涨2.35%,创业板指数上涨6.18%,单周涨幅创下21个月以来新高。板块方面,前期超跌的计算机、国防军工本周表现强势,涨幅均超过6%,钢铁、采掘、银行则跌幅超过3%。在这样的市场行情下,加上春节假期刚刚结束,本周私募机构调研热情较低, 共调研33家上市公司,环比下降23.26%。

  板块方面,本周对创业板的关注度急剧下降,关注占比达到12.5%,远远不及对中小板块的调研;而对主板的关注度明显上升,本周占比31.25%。行业方面,化工和医药生物行业在本周受到最多关注,分别各有4家上市公司被调研,其次受到最多关注的是电子行业与轻工制造,分别有4家上市公司被调研。

gbm-richtext-upload-1520402064478

  格上研究中心发现,本周个股“罗莱生活”受最多私募机构关注,参与调研的私募数量达22家,其中包含景林资产等知名私募。

  据格上研究中心了解,“罗莱生活”,是国内较早涉足家用纺织品行业集研发、设计、生产、销售于一体的纺织服装行业。此次私募机构在调研该公司时关注的重点是罗莱生活的费用控制、加盟渠道培育时长、旗下品牌发展情况,以及企业的未来拓展计划等问题。

gbm-richtext-upload-1520402075344

gbm-richtext-upload-1520402081242

  三、阳光私募机构最新市场观点

  1、翼虎投资:创业板指数短期已见低点,新的方向就是真正的优质科技和互联网公司

  国内市场,考虑到政治会议密集,维稳为主。会议期间市场波动收敛,对于外部冲击具有抗跌性,短期货币政策也以稳定流动性预期为主,表现为股、债窄幅震荡的局面。但仍需要关切会议之后的季末流动性风险以及外围市场的风险传导。另外,翼虎投资认为,创业板指数短期已经见到低点,而新的方向就是真正的优质科技和互联网公司。优质成长股也是价值投资不可或缺的部分,虽然长期坚定看好优质龙头白马,但短期要拥抱政策,积极布局科技成长股。

  港股方面,上周恒生指数下跌,很大程度上是跟随美股的下探。本周全国两会正在进行中,A股的稳定将有益于港股市场的企稳。2017年港股恒生指数市盈率不过14倍,国企指数市盈率不过9倍,从估值上看在全球范围内看仍然属于较低水平。如果美股下周能顺利企稳,港股仍能有进一步重拾升势的空间,如美股表现欠佳,恒生指数可能进一步下挫挑战30000点整数心理关口。

  2、弘尚资产:市场持续分化 潜心精选个股

  基本面方面,美国总统特朗普对进口钢材和进口铝征收关税的声明,引发市场对于中美两国之间可能爆发贸易战的担忧,对此弘尚资产认为,中美两国之间可能的贸易战,既拉低两国国际贸易增长,也对全球经济复苏形成一定负面冲击。从全球资本流动角度看,随着部分制造业回归美国本地,全球资本回流美股概率较大,但并不一定会使得美债收益率下降,需要持续关注美国经济基本面、美联储货币政策基调变化,以及全球通胀的走势。

  股市方面,短期市场经历大幅调整后,市场情绪有所缓和,但市场微观结构修复以及投资者风险偏好的改善可能还需要耐心等待。目前市场“区间震荡、存量博弈”特征明显,部分估值已经接近合理,行业和公司基本面持续景气的成长类个股也有不错的配置机会。配置上,目前阶段以精选个股为主,密切关注可能导致市场微观结构出现进一步恶化的风险因素变化,如通胀走势,美联储货币政策基调变化等。

  3、世诚投资:未来在策略上紧跟变化,积极应对

  近期中小市值个股相对于大盘股的领先表现,世诚投资认为,有几点原因:(1)这是之前分化的收敛而非逆转。(2)市场对宏观经济增速下滑开始重新担忧。(3)陆股通可能放大美股波动对A股相关风格的冲击。(4)个别股票的业绩不达预期,并进而引发市场对相关风格的所谓“信任危机”。但这仅为个案,不具有代表性及普遍意义。

  关于未来投资策略,世诚投资将在接下来一段时间择机动态平衡好组合内部的风险偏好与估值水平。如果没有额外的黑天鹅,主策略更有可能适度降低高配的大金融板块的头寸,同时相应增加消费板块及科技成长股的配置。未来会更注重各类风格之间的风险与收益匹配度的变化,以及在趋势性变革下的潜在刺激因素。总之,在策略上世诚会继续紧跟变化,积极应对。

  4、朱雀投资:结构行情仍延续,主要投资机会来自个股的Alpha

  对于近期市场上以创业板为代表的成长股出现了明显的反弹,朱雀投资认为原因在于:这一方面监管部门对于部分科技创新行业独角兽国内IPO的表态,另一方面在于部分优质成长股的投资性价比较高。

  展望后市,朱雀投资预计2018年全年国内经济保持稳定(季度之间可能出现波动)、流动性保持中性,主要投资机会来自个股的Alpha,无论是成长股、还是周期股,需要估值和基本面的匹配,后续还需要关注中美贸易争端的走势、美联储加息动向等风险因素。考虑到近期国内经济景气回落、海外市场风险提高,操作上建议保持谨慎乐观,可适当降低仓位,采用均衡配置的方法,通过分散化的方法构建投资组合,充分分散风险。

  四、私募行业动态

  1、私募减持*ST华菱套现逾1亿,南方4只基金买入浮盈2683万

  截至2月26日,在已公布2017年年报的63家上市公司中有23家公司的前十大流通股股东中显现私募基金身影。其中,私募基金持有数量最多的*ST华菱今年以来股价上涨27%。今年1月份,*ST华菱公告称该公司的第二大股东湖南国企创新私募投资基金计划(以下简称“国新基金”)拟减持6031.3万股,约套现1.12亿元-1.35亿元。截至2月26日,国新基金现持有的股份,浮盈已经高达13.58亿元。在私募减持的同时,却有10只基金新进*ST华菱,合计持有3267.41万股,包括南方基金旗下4只产品,因重仓持有*ST华菱浮盈2682.68万元。

  2、场外期权迎爆发式增长,私募是第一大交易对手

  2017年以来,国内场外期权市场迎来爆发式增长,数据显示,新增场外个股期权占新增名义本金的比例,从2016年12月的不到1%,迅速增长至2017年10月的38%。

  近期私募机构对个股期权的参与热情明显升温,除了作为买方利用个股期权加杠杆外,还有部分私募尝试承担卖方角色以获取稳定收益。国泰君安报告称,从2017年新增场外期权的交易对手来看,无论是按名义本金还是合约笔数统计,私募基金均占据第一位。

  3、意大利外资拿下私募牌照!已有11家全球资管巨头杀入中国

  近期,安中投资管理(上海)有限公司在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人(PFM),同时,外资私募惠理投资、富敦投资分别发行并备案了首只投资A股市场的基金。目前,已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中等11家全球知名的外资机构先后拿到PFM牌照。

  4、现场检查启动,私募积极“备考”

  为防范私募行业风险,规范私募机构经营行为,推动私募行业高质量发展,近期《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》下发。2018年上半年重点检查事项主要包括三类私募:一是涉及集团化、跨辖区和兼营类金融业务的私募机构;二是管理非标准化债权资产的私募机构;三是其他存在问题风险线索的私募机构。

  据粗略统计,已有包括陕西、上海、江苏、四川、大连、福建、山西、江西、宁夏等地的证监局发布了《关于辖区内私募基金专项现场检查对象随机抽查结果的公示》。

  五、阳光私募周度业绩表现:市场反弹各策略表现优秀,股票策略周均收益3.91%表现最佳

gbm-richtext-upload-1520402121694

gbm-richtext-upload-1520402128795

  六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品229只,新备案私募管理人28家

gbm-richtext-upload-1520402139186

风险揭示:投资有风险,当您/贵单位进行投资时,可能获得投资收益,但同时也面临着投资风险,比如资金损失风险、运营风险、流动性风险等。您/贵单位在做出投资决策之前,请仔细阅读相关风险揭示书和投资协议、公司章程或者合伙协议等文件,充分认识投资的风险收益特征和产品特性,认真考虑可能存在的各项风险因素,并充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。