格上私募市场周报

一周市场小结【2.10~2.14】

l 股票市场： 本周，股市接连走强，沪指一举收复2900点，场外各类资金纷纷入场，营造良好做多氛围，大金融板块扛起领涨大旗，云计算主题、HIT电池概念热度不减，而前期被大幅炒作的口罩、病毒概念开始“退烧”。各大指数本周均录得上涨，其中，中盘指数表现更佳。股票多头型产品有望斩获不错的收益。

l 商品市场：受疫情影响，商品期货节后开盘出现大面积暴跌，随后多数品种出现修复性行情，本周期市收盘走势分化，其中，黑色板块表现亮眼，铁矿石迎来大幅反弹，涨幅高达7.0%。而波动率继续维持高位，利于CTA策略发挥。后续商品市场的表现很大程度上取决于疫情防控的进展，注意不要错失CTA入场时点。

l 期权市场：本周，随着股市上涨动能有所减弱，波动率冲高回落，仍维持在相对高位。期权波动率策略有望获得较好收益。

上周基金点评【2.3~2.7】

l 股票多头策略：股票多头型产品表现欠佳，主要是受到开盘首日股市大幅调整的影响。而受到疫情冲击影响最大的消费板块、周期股跌幅明显，拖累部分基金走低。同主观多头相比，量化指数增强型产品表现更弱，一方面2.3日3000余只股票跌停，次日续跌，使得量化产品叫苦不迭难以发挥交易优势；另一方面，半导体、芯片股掀起涨停潮，推升中证500指数走势，造成量化多头跑赢基准难度极大。

l 阿尔法策略：上周阿尔法产品表现平淡，原因同上。而叠加T0策略的产品表现较为突出，近期成交量持续超过8000亿，市场振幅大幅抬升，利于T0策略发挥。

l CTA策略：多数CTA产品表现不俗，一是得益于商品走势较为一致，录得大幅跌幅，二来迅速攀升的波动率亦是利于CTA的发挥。

l 套利策略：套利产品喜获丰收，受益于股票市场、商品市场价格的大起大落，两市波动率大幅跃升，利于期权波动率、期现套利、跨期套利等策略表现。 

一、一周市场小结

股票市场环境

2020-02-14日当周，上证50上涨1.52%，沪深300上涨2.25%，中证500上涨1.76%，中证1000上涨2.58%，创业板指上涨2.65%，恒生指数上涨1.50%，近月，上证50下跌-5.62%，沪深300下跌-4.24%，中证500下跌-1.40%，中证1000下跌-2.33%，创业板指上涨8.16%，恒生指数下跌-2.61%。

从市场成交额来看，上证50的成交额处于中等水平，成交金额为532.7亿元，沪深300的成交比较活跃，成交金额为2229.0亿元，中证500的成交比较活跃，成交金额为1627.4亿元，中证1000的成交比较活跃，成交金额为2138.8亿元。

当周，行业指数当中，涨跌幅最高的行业为有色金属，涨跌幅最低的指数为纺织服装。

当前，上证50的PE为9.3，处于估值中等水平，沪深300的PE为12.0，处于估值中等水平，中证500的PE为25.3,处于估值较低区间，中证1000的PE为39.8，处于估值中等水平。

申万28个行业指数中，有14个行业的估值低于过去一年均值。行业指数估值分布如下：

近周，北向资金净流入，周总流入量为43.7亿元。

当前两市融资余额为10397.4亿元，融券余额为116.9亿元，当前融资余额均处于高位，市场比较活跃。当前融券余额均处于平均水平。

目前，A股相对于H股溢价，买H股更划算。

alpha策略环境

当周，wind全A的平均振幅为1.56%。

当前，中证500股指期货基差为0.0028%。沪深300股指期货基差为0.001%。上证50股指期货基差为0.0012%。

商品市场环境

目前商品市场的短期波动率大于中期波动率，交易较活跃。

2020-02-14日当周，有色金属上涨0.04%，焦煤钢矿上涨3.50%，能源上涨0.96%，油脂油料下跌-2.37%，贵金属上涨0.45%，化工上涨0.41%，软商品下跌-1.24%，农副产品下跌-0.47%，近月，有色金属下跌-5.73%，焦煤钢矿下跌-4.06%，能源下跌-6.24%，油脂油料下跌-8.62%，贵金属上涨2.10%，化工下跌-8.07%，软商品下跌-4.86%，农副产品下跌-0.65%。

债券市场环境

当前，十年期利率为，2.820%，一年期国债利率为1.981%，期限利差为0.839%，信用利差为1.049%。

期权市场环境

当前，CIVIX指数为20.7%，过去一年均值为22.35%。波动率处于低位。

50ETF滚动波动率为31.52%，过去一年均值为18.05%，波动率处于高位。

二、上周策略盘点

附注：格上头部指数系列是根据协会和格上私募基金数据库的数据编制而成，运用系统化的方法选择机构和成分基金，试图成为全市场不同策略的私募基金合适的比较基准。格上头部指数系列的筛选方法为：

1. 机构于该策略旗下发行产品大于3只；

2.该策略属于该机构的主策略之一（策略旗下产品数占发行总产品数量比例大于20%）;

3. 在满足筛选条件的机构当中，选择规模最大的10/15/20家头部机构（具体由策略可筛选出机构数量确定），并使用“曾经可投”或“当前可投”的产品作为成分基金。

如果您符合标准却没有在成分基金当中，请优先考虑您在我司数据库中的策略和产品净值不正确的问题，如果仍有问题，请与我们联系。