格上每日收评—2020年11月25日

每日市场数据一览

指数表现

今日上证指数收跌1.19%，报3362.33点，深证成指跌1.77%，报13656.09点，创业板指下跌2.22%，报2615.53点，两市成交额为8634亿元。

北上资金

今日，北向资金全天净流出15.69亿元，其中，沪股通净流入8.66亿元，深股通净流出24.35亿元。

行业表现

今日，28个申万一级行业中，仅非银金融上涨0.17%，其余行业均呈现下跌，有色金属跌幅最大，跌3.19%。

个股表现

今日777只个股上涨，占A股比重约为19%，下跌个股数量为3191只。

今日新能源车产业链逆市逞强，小康股份8天7板，钧达股份、秦安股份、万盛股份、长安汽车、龙洲股份、瑞鹄模具、大洋电机、华锋股份等涨停。

充电桩跟风活跃，英可瑞、奥特迅、广安爱众涨停。　

5G概念回暖，广哈通信、剑桥科技、纵横通信、中贝通信、银宝山新涨停。

酒类股深度回调，金枫酒业、青青稞酒、巨力索具跌停，会稽山、百润股份、金种子酒、老白干酒大跌。

资源股集体下挫，宏创控股、金浦钛业跌停，西部矿业、华钰矿业、豫光金铅、久立特材等跌幅明显。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为31.46，机会指数小幅跌破50荣枯线，这意味着收益风险比最高的阶段过去了，预期收益率下行，未来个股更需要业绩兑现的支撑，市场会更多呈现结构性机会。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：昨夜，美股继续上涨，道琼斯工业指数突破30000点大关，创出历史新高。这是由哪些因素推动的？美股后续会如何发展？

格上认为：11月以来，美股就在拜登胜选、疫苗利好消息以及美国经济增长预期恢复的推动下，再次开启了上涨行情。昨夜美股再次上涨，主要是受到以下几个因素刺激：

1）特朗普政府准备正式开启权力过渡进程，美国大选不确定性基本扫除，华尔街认为拜登政府的多边主义主张将有利于资本市场。

2）前美联储主席耶伦将获得财政部长提名，市场认为她能有效推进拜登政府的财政扩张政策，为经济复苏带来有力的支持。

3）牛津大学和阿斯利康公司开发的新冠疫苗报出利好，数据表明，该疫苗可使平均70%的被试免于患病，并且，相对于此前两种有效疫苗，它的保存温度相对较高，冰箱温度下即可保存，运输、存储更加便捷，成本更低。

总的来说，近期大选、疫苗等因素的影响下，美国经济增长预期提前反应，但当前美股涨幅脱离基本面较多，叠加在疫苗大规模落地起效前，美国经济仍有二次探底的可能，建议投资者保持相对谨慎。明年来看，美国大概率呈现“盈利上行+利率上行”的宏观环境，顺周期行业表现会更好，如果美股出现较大幅度回调，可以增配顺周期性板块。 

新闻二：永煤违约个案又有新进展，违法违规线索已移送证监会，自律调查动作频频，对债市投资有何影响？

格上认为：回顾事件发展，从永煤违约到金融委表态“严抓逃废债”，是债市信心受到冲击最大的阶段，由此带来了一连串负反馈循环，导致债市波动较大：

投资者担心逃废债风险扩散，大额赎回债基 → 债基只能抛售债券应对赎回，流动性较好的利率债和高等级信用债首当其冲，导致利率债、信用债双杀 → 基金净值进一步下行 → 带来更多赎回需求 → 影响债基进一步抛售债券。因此，近期不管是利率债和信用债都受到一定冲击。

但我们认为，冲击最大的阶段已经过去，未来的投资机会主要体现在两方面：

一方面，在此过程中，存在部分优质的信用债被错杀，跌幅加大，建议关注其中经营基本面状况佳、规模排名高、杠杆率较低的债券。

另一方面，永煤事件对流动性的冲击已经基本进入尾声，高等级信用债以及利率债存在修复机会，考虑到利率上行有顶，建议拉长久期配置。在信用债选择时，除了信用等级，更需要关注企业的偿债能力、财务运行状况；在选择产品时，要着重关注管理人的风险控制能力以及个券研究能力。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究