格上每日收评—2024年04月12日

今日市场

今日三大指数集体调整，两市超3700只个股下跌。沪深两市今日成交额8102亿元。北向资金全天净卖出73.85亿元。盘面上，黄金价格持续上涨，纽约期金合约价格今日升破了2400美元大关，又创下新高，使得今日黄金概念继续走强。近期我们注意到，全球资金回流中国迹象明显，部分海外资管公司积极推出中国主题ETF，北向资金也持续回流至A股。反映了外资对A股市场的积极态度和对中国资产的兴趣增加。这将为中国市场带来更多的资金来源，在增加市场流动性的同时，也能为中国的企业提供了更多融资选择，促进经济的发展。对于A股市场而言，外资的布局将引导资金流入，从而提升市场活跃度，提升市场信心，吸引更多国际投资者，为A股市场带来更多的活力和机会。

截至收盘，今日上证指数收于3019.47点，下跌0.49%，成交额为3631亿元；深证成指下跌0.78%，成交额为4470亿元；创业板指下跌1.08%。今日两市上涨个股数量为1512只，下跌个股数为3742只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中周期风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有7个行业上涨，其中通信，纺织服饰，有色金属行业领涨，涨幅分别为1.55%，1.26%，1.07%。房地产，非银金融，电力设备行业领跌，跌幅分别为2.42%，2.22%，2.15%。

资金面上，今日北向资金净流出73.86亿元；其中沪股通净流出45.69亿元，深股通净流出28.17亿元。近三个月北向资金净流入577.95亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.74%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：外资回流中国资产信号不断！

全球资金回流中国迹象明显。近期，摩根士丹利等多家外资机构发布报告指出，全球资金正呈现重返中国股市的趋势。汇丰控股数据也显示，超过90%的新兴市场基金开始增持中国股市。不少观点认为，中国经济正企稳回升，加之市场估值处于历史低点，中国资产投资机遇凸显，应积极看待A股市场。

另外，部分海外资管公司积极推出中国主题ETF。今年2月，美国金瑞基金于纽约证券交易所新上线两只中国主题ETF，分别为KPRO和KPUF。这两只ETF聚焦中国互联网行业的增长机会，这也意味着全球资产管理机构积极布局中国市场。

包括外资券商在内的外资机构也在积极入场。作为国内首家获准新设的外资独资券商，渣打证券3月22日宣布正式展业，花旗证券、瑞穗证券、法巴证券也在“排队”等候入场。再如，今年以来，汉领资本、博枫、KKR等多家国际资管巨头先后“落地”中国。

据中国证监会官网合格境外投资者名录，获批合格境外投资者资格的机构已超过了800家，包括境外养老金、主权基金、商业银行、资产管理公司等。从A股股东来看，不少外资机构已成为我国资本市场的重要参与者。

今年以来，北向资金再度大幅回流A股。数据显示，今年一季度北向资金累计净流入682.23亿元，远超去年全年，去年北向资金净流入A股仅437亿元。而此前统计，自去年下半年以来，北向资金曾一度连续6个月净卖出。这一变化反映了外资对A股市场的积极态度和对中国资产的兴趣增加。

总体而言，外资金融机构的进入将为中国市场带来更多的资金来源，在增加市场流动性的同时，也能为中国的企业提供了更多融资选择，促进经济的发展。对于A股市场而言，外资的布局将引导资金流入，从而提升市场活跃度，提升市场信心，吸引更多国际投资者，为A股市场带来更多的活力和机会。

新闻二：资本市场“国九条”时隔十年再升级，九大看点值得关注

日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件，九大看点值得关注。

看点一：资本市场高质量发展要坚持“五个必须”

如何深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，实现资本市场稳定健康发展？意见提出“五个必须”：

——必须坚持和加强党的领导……

——必须始终践行金融为民的理念……

——必须全面加强监管、有效防范化解风险……

——必须始终坚持市场化法治化原则……

——必须牢牢把握高质量发展的主题……

“五个必须”，体现出目标导向，既是资本市场高质量发展的内在要求，也是资本市场稳定健康发展的实践路径。

此外，意见还明确了我国资本市场“未来5年”“到2035年”“到本世纪中叶”的发展目标，设定了清晰的路线图。

看点二：发行上市制度迭代升级

发行上市历来备受各方关注。根据资本市场改革发展的新形势，意见从进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度三方面发力，严把发行上市准入关。

在进一步完善发行上市制度方面，意见明确提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大现场检查覆盖面，严格再融资审核把关等。可以预见，发行上市制度将进一步迭代升级，更加精细化。

意见释放了进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，严查欺诈发行等违法违规问题，整治高价超募、抱团压价等市场乱象的政策信号，这将有利于在发行上市环节形成更加有效的市场约束。

看点三：制定上市公司市值管理指引

减持、现金分红、上市公司投资价值、信息披露和公司治理……意见关于上市公司持续监管的举措重点突出。

对于市场各方深恶痛绝的造假行为，意见强调构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。对于减持，意见明确出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策，坚决防范各类绕道减持。对于分红，意见明确加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。

如何推动上市公司投资价值提升？市值管理是各方关注的重点。意见提出了新的政策举措，提出制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。​

看点四：健全退市过程中投资者赔偿救济机制

退市监管不仅关系着资本市场“出口关”，也关系着相关投资者切身利益。意见关于退市的政策举措，继续在畅通“出口关”上下功夫的同时，也对相关投资者的合法权益更加关注。

在畅通“出口关”上，意见进一步严格强制退市标准，进一步畅通多元退市渠道，进一步削减“壳”资源价值。其中，建立健全不同板块差异化退市标准体系、科学设置重大违法退市适用范围等值得关注。

与此同时，意见明确健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

看点五：完善证券基金行业薪酬管理制度

加强证券基金机构监管，需要推动行业回归本源、做优做强。意见明确，加强行业机构股东、业务准入管理；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。

此外，意见还明确，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。​

看点六：加强战略性力量储备和稳定机制建设

“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”是这次意见出台后各方关注的焦点之一，相关政策举措透露出不少信息量。例如，“加强战略性力量储备和稳定机制建设”的新提法令人瞩目。再比如，“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”“做好跨市场跨行业跨境风险监测应对”等意味着在促进市场平稳运行上，监管将进一步发力。

对于市场关注的交易监管，意见释放了明确的政策信号：出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管；制定私募证券基金运作规则；完善极端情形的应对措施；严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为……

特别值得关注的是，意见在预期管理机制方面也带来了新的突破，明确了将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。

看点七：优化保险资金权益投资政策环境

持续壮大长期投资力量离不开大力推动中长期资金入市。意见对于推动中长期资金入市提出了不少务实举措。

在建立培育长期投资的市场生态方面，意见提出完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比等。

意见明确了优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场等。

看点八：促进新质生产力发展

意见中，关于“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”的政策举措提出，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。这标记出了下一步注册制改革走深走实的重点所在。

此外，相关政策举措还强调加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持；推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展；拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效等。

看点九：资本市场法治建设有望提速

近年来，资本市场高质量发展离不开各方共识的不断深化。本次意见中专门设置一条“推动形成促进资本市场高质量发展的合力”。其中对法治建设和加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度着墨颇多。

在法治建设方面，一系列市场期待的法律法规将逐步落地。意见明确，推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。意见还明确，推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释等。

此外，在形成资本市场合力方面，各方一直关注如何健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。意见在“深化央地、部际协调联动”的相关举措中给出了回应：落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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