格上每日收评—2025年12月05日

今日市场

今日市场探底回升，沪指放量收复3900点，创业板指涨超1%，早盘一度跌超0.5%。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日放量1768亿。总体上，市场热点轮番活跃，全市场近4400只个股上涨。盘面上，31个申万一级行业中有30个行业上涨，其中非银金融，有色金属，机械设备行业领涨，银行行业下跌。消息面上，央行今日开展10000亿元买断式逆回购操作，金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子。

截至收盘，今日上证指数收于3902.81点，上涨0.70%，成交额为0.72万亿元；深证成指上涨1.08%，成交额为1.01万亿元；创业板指上涨1.36%。今日两市上涨个股数量为4384只，下跌个股数为974只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中周期风格的个股表现最好，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有30个行业上涨，其中非银金融，有色金属，机械设备行业领涨，涨幅分别为3.50%，2.84%，2.34%。银行行业下跌，跌幅为0.58%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.76%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：央行今日开展10000亿元买断式逆回购操作

12月4日，中国人民银行（下称“央行”）发布公告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于当月有同等规模的3个月期品种到期，本次操作后将实现3个月期买断式逆回购等量续作。

在今年9月和11月，3个月期买断式逆回购均为等量续作，或反映月初银行通过买断式逆回购补充流动性的意愿不高，更倾向于等待月中、月末等流动性需求更为明晰的时点进行主动管理。

今年以来，央行通过开展买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖操作，持续呵护中长期流动性。为进一步提高买断式逆回购操作信息披露的时效性，央行自今年6月起提前发布招标公告，明确买断式逆回购操作日期和操作量等信息，稳定市场预期。此后，3个月期品种操作主要在月初落地，6个月期品种操作主要发生在月中，多为加量续作。

买断式逆回购操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标。该机制可以更真实反映机构对资金的需求程度，参与机构在投标时需要根据自身情况选择不同利率投标，最终中标利率即为自己的投标利率。每家机构可能有多笔中标，中标利率各不相同，整个操作也没有统一的中标利率。此举进一步强化了对跨年资金面的支撑，避免因资金到期导致的流动性缺口。12月的月初资金面环境与9月、11月类似，整体较为平稳、扰动因素较少，3个月期买断式逆回购等量续作或反映出银行为负债端管理而保留灵活性。

考虑到12月同业存单到期规模依然较大，且财政部正在下达地方政府债务结存限额，东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月流动性面临潜在收紧压力，央行或通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。

过去一个月，央行在较大力度释放中长期流动性的同时，对公开市场7天期逆回购开展资金净回笼，体现出“收短放长”的策略。综合买断式逆回购、MLF以及国债买卖等操作看，11月累计净投放6500亿元中长期流动性。与此同时，当月7天期逆回购净回笼5562亿元。“收短放长”主要源于前期跨月投放的逆回购到期，央行顺势回笼资金，避免过量短期资金在市场沉积。央行的“收短放长”策略将有助于防范资金空转，提高资金使用效率。

新闻二：金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子

为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效，近日金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》积极贯彻落实防风险、强监管、促高质量发展要求，在严守风险底线的基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子。一是调整保险公司投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本。二是调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。

下一步，金融监管总局将指导保险公司认真贯彻执行《通知》要求，推动保险公司提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理，确保偿付能力数据真实、准确、完整。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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