格上每日收评—2025年12月22日

今日市场

今日市场高开高走，三大指数集体反弹，创业板指涨超2%。沪深两市成交额1.86万亿，较上一个交易日放量1360亿。总体上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨，其中有105只个股涨停。盘面上，31个申万一级行业中有22个行业上涨，其中通信，综合，电子行业领涨，传媒，银行，美容护理行业下跌。消息面上，美国11月CPI回落，参考意义有限。日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，利率水平升至约30年来高位。

截至收盘，今日上证指数收于3917.36点，上涨0.69%，成交额为0.79万亿元；深证成指上涨1.47%，成交额为1.07万亿元；创业板指上涨2.23%。今日两市上涨个股数量为2983只，下跌个股数为2261只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中成长风格的个股涨幅最大，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有22个行业上涨，其中通信，综合，电子行业领涨，涨幅分别为4.28%，2.63%，2.63%。传媒，银行，美容护理行业下跌，跌幅分别为0.61%，0.52%，0.45%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.76%，低于一倍标准差。风险溢价指数近期小幅回暖，虽后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国11月CPI回落，参考意义有限

11月通胀延续回落。11月CPI 同比2.7%，低于预期值3.1%；11月核心CPI同比2.6%，大幅低于预期值3%，为 2021年3月以来新低，总体通胀能够继续回落。

政府停摆扰动较大，数据参考意义或有限。1）政府停摆拨款中断致使劳工局在10月1日至11月12日期间暂停了CPI的数据收集，10月和11月的多数分项环比数据缺失。2）由于无法收集2025年10月的参考期调查数据，劳工局将9月的数据结转至10月作为基数，对于部分指数，劳工局使用非调查数据源进行计算，这使得数据的可比性存疑。3）对于11月CPI的数据，劳工局通过延长收集时间来试图收集整个11月数据，但收集窗口的改变仍然无可避免。以上因素导致了本次CPI数据缺乏有效的参考意义。

降息预期变化不大。从CME模型来看，11月通胀数据并没有太多改变市场的降息预期，明年1月按兵不动的概率仍然高达72.3%，明年3月降息的概率维持在50%以下。市场没有过于乐观的原因一方面是数据参考性有限，另一方面可能也是考虑到关税的影响。

新闻二：日本央行如期加息

日本央行加息。12月19日，日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，利率水平升至约30年来高位。此次会议同时将无担保隔夜拆借利率引导在0.75%左右，并同步上调补充性存款便利利率至0.75%、基本贷款利率至1.0%。

日本央行或将采取渐进式加息策略。日本央行在声明中指出，即使在本次加息后，实际利率预计仍将保持在显著为负的区间，宽松的金融环境将继续对经济活动形成有力支撑。日本央行行长表示：若经济展望得以实现，将继续提高政策利率。加息的核心动因：①抑制通胀，核心CPI连续44个月高于2%的目标；②稳定日元汇率，加息有利于提升日元资产的吸引力；③推进货币政策正常化，日央行行长认为当前利率仍低于中性利率区间，需逐步加息以匹配经济基本面，避免未来被迫大幅加息。

日本央行加息引发亚太市场股指回调，短期避险情绪上升。尽管日本加息引发担忧，但美联储已于12月起停止缩表，全球流动性环境仍有望保持充裕。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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