格上每日收评—2026年02月12日

今日市场

今日A股震荡回升，两市交易量能为2.14万亿元，较昨日有所放量。总体上跌多涨少，全市超3200只个股飘绿。今日A股看似增量资金进场，实则核心是存量资金的结构性调仓换股行为，而非全面增量资金入场。资金从防御性板块向进攻性科技成长板块转移迹象明显。整体净流入规模有限，难以支撑全面普涨，仅能推动结构性行情。当前市场情绪呈现明显分歧，导致指数震荡整理。部分资金出于避险兑现需求，选择在节前卖出持仓，规避春节期间外围市场波动、政策不确定性等潜在风险。盘面上，31个申万一级行业中有14个行业上涨，其中综合，电子，电力设备行业领涨，美容护理，商贸零售，纺织服饰行业领跌。消息面上，美国1月非农数据公布。

截至收盘，今日上证指数收于4134.02点，上涨0.05%，成交额为0.90万亿元；深证成指上涨0.86%，成交额为1.24万亿元；创业板指上涨1.32%。今日全市场上涨个股数量为2107只，下跌个股数为3273只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有14个行业上涨，其中综合，电子，电力设备行业领涨，涨幅分别为5.31%，1.73%，1.65%。美容护理，商贸零售，纺织服饰行业领跌，跌幅分别为1.77%，1.57%，1.49%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.46%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国1月非农数据公布

美东时间周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月非农就业人数录得13万人，大幅好于市场预期，为此前就业增长疲弱的一年画上阶段性句号，也为新一年开局注入更强动能，一定程度缓解了外界对劳动力市场放缓的担忧，支持美联储维持利率不变的政策路径。

具体数据显示，经季节性调整后，美国1月非农新增就业岗位13万个，远超市场预期的5.5万人，前值(12月份)被小幅下修至4.8万人。美国1月失业率录得4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。

据CME利率观察工具：美联储到3月降息25个基点的概率为6.0%(公布前为21.7%)，维持利率不变的概率为94.0%(公布前为78.3%)。这份报告整体数据仍显示劳动力市场处于“低增长模式”，但裁员规模尚未出现明显扩大，仅呈现零星上升迹象。

除当月数据外，美国劳工统计局还公布了截至2025年3月前一年的最终基准修正数据。经季节调整后，截至2025年3月的12个月期间非农就业总人数向下修正89.8万人，这一修正幅度略低于去年9月初步估算的91.1万人，但基本符合华尔街预期。

此前市场对本次报告预期较为谨慎，原因在于近期多项数据显示私营部门就业增长放缓、企业公布裁员计划以及职位空缺数量下降。甚至包括白宫官员在内的政策制定者，如国家经济委员会主任凯文·哈塞特，也曾公开为市场预期“降温”。

美联储在1月底召开的最近一次议息会议上决定维持利率不变，此前已连续三次降息。美联储主席鲍威尔表示，经济增长更为强劲，同时劳动力市场出现初步企稳迹象。1月份的通胀数据将于本周五公布。

过去数月，美国就业市场呈现出一种“冻结式”状态：企业并未大规模裁员，但也普遍放缓新增招聘。这种格局使应届毕业生更难进入职场，也让不少失业者陷入漫长且收效甚微的求职过程。

不过，近期也出现了一些引人注目的裁员案例。为消化疫情期间的过度扩张，亚马逊和UPS上月均宣布了大规模裁员计划。

企业招聘意愿受多重因素制约。成本上升，以及围绕特朗普关税政策频繁调整所带来的不确定性，使企业在新增用工方面保持谨慎。一些企业正在评估人工智能是否可以承担更多工作职责，因此暂缓扩张员工规模。与此同时，白宫推动的驱逐非法移民行动，也使部分行业面临用工短缺问题。另一方面，在当前就业环境下，员工跳槽以寻求更好机会的现象明显减少。这种劳动力流动性的下降，也在客观上压缩了新增招聘空间。

截至去年12月的数据表明，去年新增就业岗位主要集中在医疗保健和社会救助领域。该行业具有明显的“逆周期”特征，无论经济景气与否，相关服务需求相对稳定。与此同时，其他行业则出现裁员。特朗普政府推动削减财政支出的举措，通过裁员和自愿买断等方式缩减了联邦政府雇员规模。制造业也持续出现就业岗位流失。

本周三发布的非农就业报告因短暂的联邦政府部分停摆而延迟。去年秋季曾发生持续时间更长的政府停摆，对数据发布造成更大干扰，使外界更难准确判断劳动力市场的真实强度。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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