格上每日收评—2026年03月04日

今日市场

今日A股三大指数集体回调，交易量能为2.36万亿元，较昨日有所缩量。总体上，两市股票跌多涨少，全市超3600只个股飘绿。盘面上，31个申万一级行业中有4个行业上涨，其中国防军工，农林牧渔，电力设备行业领涨，交通运输，石油石化，非银金融行业领跌。消息面上，我国2月PMI数据公布。员工放假、农民工大规模返乡过节，带动制造业PMI指数中的生产指数大幅度下降，是2月制造业PMI整体指数下行的主要原因。

截至收盘，今日上证指数收于4082.47点，下跌0.98%，成交额为1.11万亿元；深证成指下跌0.75%，成交额为1.25万亿元；创业板指下跌1.41%。今日全市场上涨个股数量为1743只，下跌个股数为3638只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有4个行业上涨，其中国防军工，农林牧渔，电力设备行业领涨，涨幅分别为1.33%，1.29%，0.32%。交通运输，石油石化，非银金融行业领跌，跌幅分别为2.90%，2.53%，2.16%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.51%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：我国2月PMI数据公布

制造业边际下滑：比上月回落0.3个百分点至49.0%。PMI指数在去年12月短暂回到扩张区间后，1月和2月再度回落至荣枯线以下。员工放假、农民工大规模返乡过节，带动制造业PMI指数中的生产指数大幅度下降1个百分点至49.6%，是2月整体指数下行的主要原因。需求回落明显：一方面有去年12月提前透支订单的因素，导致近期订单指数回调明显；但另一方面，需求的疲弱还是存在。受大宗商品价格影响，出厂价和购进价均涨至扩张区间。成本大幅上涨的情况下，企业被迫提升出厂价格应对，但目前出厂价和购进价指数差仍然有4.2个百分点，对企业利润构成抑制。大中小型企业指数方面，大型企业边际改善，中小型企业均边际下滑。    非制造业小幅回升：2月非制造业PMI指数为49.5%。其中，2月服务业PMI指数为49.7%，较上月回升0.2个百分点，符合季节性规律。主要是春节假期带动居民旅游出行、文体娱乐活动大幅增加，相关行业景气度显著上升。2月建筑业PMI指数为48.2%，较上月回落0.6个百分点，主要受春节期间农民工大规模返乡过节、部分建筑项目暂停施工等影响。

新闻二：石油相关板块波动明显，背后原因是什么？

今日多只油气类ETF再度出现大跌，与前两交易日的涨停狂欢形成鲜明反差，背后是市场情绪与核心驱动因素的短期逆转。此前油气类ETF的暴涨，核心依托于美伊冲突升级引发的霍尔木兹海峡通航担忧，市场快速计入原油供应中断的风险溢价，推动油价与相关ETF大幅飙升。但今日，市场情绪出现明显降温，一方面，部分资金获利了结意愿强烈，前两日多只油气ETF换手率突破100%，短期获利盘的集中出逃直接压制了价格走势；另一方面，市场对地缘局势的预期出现微妙变化，虽然霍尔木兹海峡的通航风险尚未完全解除，但部分资金开始理性审视冲突的实际影响，担忧前期涨幅过高已透支潜在利好，进而选择离场观望，带动ETF价格回调。此外，部分基金公司密集提示高溢价风险，也进一步引导市场理性回归，间接加剧了短期抛压。

油气类ETF之所以会出现如此剧烈的波动，本质上与其底层资产特性、交易机制及市场环境密切相关。从底层资产来看，油气类ETF的表现直接绑定国际油价或油气产业链个股，而原油作为全球性大宗商品，价格受地缘政治、供需关系、OPEC+政策、美元汇率等多重因素影响，本身就具有高波动性。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的石油运输量，其通航风险的细微变化，都可能引发油价的剧烈波动，进而传导至ETF市场。从交易机制来看，部分跨境油气ETF采用T+0交易机制，降低了资金进出的时间成本，使得短期资金可以快速进出，大幅放大了市场波动；同时，国内油气主题ETF标的相对稀缺，资金集中涌入或撤离少数产品，进一步加剧了换手率与价格波动。此外，当前市场对油气板块的炒作多依赖短期情绪驱动，而非行业基本面的实质性改善，这种情绪驱动型行情本身就具有不稳定性，一旦情绪转向，就会引发剧烈的回调，形成“暴涨暴跌”的格局。

对于普通投资者而言，油气类ETF是否适合参与，核心取决于自身的风险承受能力与投资逻辑。这类产品的高波动性意味着短期可能出现大幅涨跌，对投资者的心理承受能力和风险控制能力提出了较高要求。因此，对于风险承受能力较低、追求稳健收益的普通投资者，这类高波动产品并不适合作为核心配置；而对于有一定风险承受能力、能够理性判断地缘局势与油价走势的投资者，可将其作为短期波段操作的工具，谨慎参与布局。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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