格上每日收评—2025年09月18日

今日市场

今日大盘全天冲高回落，三大指数均跌超1%。沪深两市全天成交额3.14万亿，较上个交易日放量。总体上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有3个行业上涨，其中电子，通信，社会服务行业领涨，有色金属，综合，非银金融行业领跌。消息面上，北京时间9月18日凌晨，美联储公布9月议息会议结果：联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%–4.25%，符合市场预期。这是2025年来首次降息，也是时隔9个月后重启降息。

今日A股呈现“冲高回落”的震荡格局。导致市场跳水的主要原因主要有以下几个：一是利好兑现，美联储降息25个基点虽然符合市场预期，"利好出尽"后部分资金选择获利了结。二是累计涨幅较大，近期备受追捧的科技板块（如机器人、半导体）虽然盘中强势，但短期累积了可观涨幅，资金在午后出现分歧和获利了结。黄金、有色等资源股也因为美联储降息利好兑现而大幅下跌，对指数拖累明显。三是政策存在分歧。尽管商务部等九部门推出扩大服务消费政策，但市场对政策落地效果存在分歧。叠加8月宏观经济数据显示消费、投资增速放缓，财政支持力度边际减弱，部分资金选择提前避险。四是长假前效应。国庆长假临近，一些活跃资金倾向于提前兑现盈利，以规避长假期间可能出现的不确定性风险。

当前市场成交额连续26个交易日突破2万亿元，显示活跃度仍处高位。尽管午后跳水引发部分投资者担忧，但融资余额增加、ETF资金持续流入机器人和芯片主题板块，表明市场风险偏好尚未全面恶化。此外，科技股龙头仍获主力资金加仓，显示结构性机会犹存。国内政策层面，“反内卷”政策对制造业的边际改善、新型储能专项行动落地等，为市场提供了结构性支撑。

截至收盘，今日上证指数收于3831.66点，下跌1.15%，成交额为1.37万亿元；深证成指下跌1.06%，成交额为1.77万亿元；创业板指下跌1.64%。今日两市上涨个股数量为1026只，下跌个股数为4348只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有3个行业上涨，其中电子，通信，社会服务行业领涨，涨幅为0.93%，0.19%，0.03%；有色金属，综合，非银金融行业领跌，跌幅分别为3.56%，2.85%，2.81%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.62%，位于一倍标准差之下，风险溢价指数近期震荡，市场情绪回升。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：千呼万唤始出来！美联储降息周期开启！

北京时间9月18日凌晨，美联储公布9月议息会议结果：联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%–4.25%，符合市场预期。这是2025年来首次降息，也是时隔9个月后重启降息。

会议纪要显示，委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。美联储将维持当前资产负债表缩减速度。

点阵图指引2025年降息幅度扩大至75bp，即年内预计还将累计降息50个基点，较6月预期多出25个基点，2025年利率中枢降低至3.5%-3.75%。2026和2027年降息幅度各再降息25个基点，较6月保持一致，2026年-2027年的利率中枢均分别落在3.25%-3.5%、3 %-3.25%。

本次美联储议息会议后，根据CME FedWatch（联邦基金利率期货市场）反应的数据显示， 10月降息25bp概率的为87.7%，12月降息25bp的概率为80.9%，年内降息次数预期为2次。

总体来看，本次议息会议降息25BP基本符合预期，核心信号在于新一轮降息周期的开启。美联储判断短期就业风险大于通胀风险，年内降息幅度预期抬升，但在预防式降息的步伐下，长期降息节奏仍旧偏缓。

利率方面，在经历前期快速下行后，预计后续回落速度会放缓。原因在于预防式降息周期开启后，对美国经济有一定托举，经济预期提振对实际利率有上行贡献，一定程度对冲降息带来的下行速度。

（更多内容详见《美联储9月FOMC议息会议点评：降息周期开启》）

新闻二：生猪产能调控超预期，明确头部企业要带头减产

农业农村部畜牧兽医局16日会同国家发展和改革委员会召开生猪产能调控企业座谈会，牧原股份、温氏股份、双胞胎等多家龙头生猪养殖企业参会，就产能调控的落实情况进行分析和讨论。

会上明确要求头部企业带头控制产能，包括调减能繁母猪、降低出栏量、出栏体重控制在120公斤左右等。头部企业也下达了任务，2026年能繁母猪量要同比减少。

此前调控重心主要集中在控制出栏均重、不得增加产能，这次是国家发展和改革委员会首次明确调减能繁母猪存栏量，调控措施超过市场预期。预计随着各类措施落地，行业调降产能可取得一定成效。

此次调控产能还配套了一系列的财政金融措施，如严控关于生猪产能扩张的信贷投放、减少刺激生猪产能增长的各类补贴等。

行业数据监测显示，三季度以来，猪价持续走低。9月18日，国内生猪外三元价格跌至12.93元/公斤，创近一年新低，这一价格已经低于部分上市猪企的现金养殖成本。

此前农业农村部等有关部门已多次召开生猪产能调控座谈会，要求严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能等。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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